從狗年望狗年——回首2006丙戌年香港金融大事記

12年一輪迴，2018戊戌年，生肖狗，按照熱門的里昂風水報告上說，恒生指數年終收盤必高於年初起點。下半年恒生指數上漲，年底升至新高。洛書龜向內地方向運送的五和九是大吉之兆，內地得到實惠，恒生指數也將笑逐顏開。

但願如此。

上一個狗年是2006年，丙戌年，港股低開高走，牛味十足。

十二年彈指一揮間，出生在上海的香港作家劉以鬯在《迷樓》中曾說：「幸虧時光不會倒流，否則萬物一定會朝舊歲月里疾步奔跑。」

2006年伊始，招商證券在策略報告中明確指出，香港股市包括國企和紅籌公司的基本因素持續穩健，加上估值不論與歷史水平或和鄰近市場比較皆顯得吸引，所以具備投資價值。

大家當時或許沒想到，香港市場「低估值」的特徵，一直持續了12年之久，貫穿始終，到今天為止，恆指13倍的價值中樞，仍是全世界最便宜的市場。

至於2006年招商證券述說的薦股標準，現在也可以隨取隨用，且放之四海而皆準：喜歡管治優秀和管理層透明度高的公司。處於盈利增長放緩的環境下，我們認為派息穩定的公司值得持有。

上一個狗年，金融股被捧為掌上明珠。和A股一樣，港股中的金融類股頻頻創出新高。5隻內銀股：交通銀行（03328）、建設銀行（00939）、工商銀行（01398）、中國銀行（03988）和招商銀行（03968），以及3隻內地保險股：中國人壽（02628）、平保（02318）、財險（02328），受到資金輪流追捧。中國人壽股價一年升3倍；以市值計算，工商銀行當年成為全球第三大上市銀行。

2006年，工商銀行在上海和香港同時上市，成為港股市場的標誌性事件。從認購情況來看，工商銀行在港融資額創下了當時的世界之最（1200多億港元），共吸引了97萬人認購，也創下當年的港股紀錄，公開發售部分凍結資金4156億港元，同樣造就香港新股之最。

工商銀行是上一個狗年香港地區最佳IPO案例，可以預見到，小米在2018戊戌狗年上市，也將成為香港市場的經典之作。

2006丙戌狗年，「內地經濟蓬勃發展」已成為香港市場的最大源動力。智通財經翻看資料顯示，當年香港市場共有61隻新股上市，另外有3隻介紹上市或轉板的新股。61隻新股（含兩隻REIT）總集資額達3419億港元，其中有56隻接受公眾認購，5隻為全配售新股。智通財經App查詢港交所數據顯示，2006年香港市場新股IPO集資中，有90％是來自內地企業。「與外資爭奪香港金融定價權」的聲音，已然響起。

支持這一觀點，其中一個重要原因是因為當年國企股是恆指上漲的中流砥柱，國企指數在2006年升幅接近94%，10363點的位置也創下了當時的歷史新高。內地多家大型銀行在香港上市，令港股市值迅速增至逾13萬億港元，並使港股成為全球第七大市值市場。

恆指成份股在丙戌狗年進行了大調整，並打破傳統數量，由33隻增至36隻，國企股所佔比例提升。恆指成份股2006年9月剔除了德昌和聯想，加入了建設銀行、港交所和富士康。之後，恆指成份股又新增了中石化及中國銀行。

在丙戌狗年登陸香港的上市公司中，首日升幅最高的為中通服（00552），漲幅為85％。但笑的最開心的，當屬玖龍紙業（02689），截至當年的12月22日，公司股票收盤價為13.26港元，較招股價3.4港元大漲290％。

2006年61隻上市新股，累積漲幅前五名的公司均實現股價翻倍，分別是玖龍紙業、湖南有色、世茂房地產（00813）、靈寶黃金（03330）和現代美容（00919）。當年年內跌破發行價的只有16隻，這意味着，投資者認購的新股在年底沽售，盈利比例為74％。在12年的輪迴里，湖南有色已然從香港退市，靈寶黃金和現代美容已不復當年之勇，玖龍紙業幾經波折現在依然堅挺。而世茂房地產，在上市12年後的戊戌年春晚，憑着董事局主席許榮茂向故宮博物院捐出的一幅《絲路山水地圖》，成為眾人議論的焦點。

（丙戌狗年上市，戊戌狗年捐圖，世茂屢有大手筆）

2006年香港市場的旺盛，給不少雄心勃勃地企業注入了一劑強心針。一年以後，赴港上市光環依舊，但對一些公司來說，前景可是天差地別，6月上市的舜宇光學10年10倍，而11月上市的阿里巴巴最終鎩羽而歸，退出香港市場。

回看里昂風水報告對2006丙戌狗年的綜述，多少投資者希望今年能如法炮製：上半年指數沒有驚動睡着的狗狗，有人借故離開。下半年，指數表現猶如獵犬看到兔子，興奮不已。火狗開始走運，與獵犬一道貢獻了一幕精彩絕倫的演出。七月至次年一月，恆指漲幅近三分之一，火狗沒有對着月亮嚎叫，強勢收官。

願望雖好，不過不能忘記的是，投資依舊對定力充滿考驗。最後引用一句蕭紅，慰藉時間的波瀾：春夏秋冬，一年四季來回循環地走，那是自古也就這樣的了。風霜雨雪，受得住的就過去了，受不住的，就尋求着自然的結果。那自然的結果不大好，把一個人默默地一聲不響地就拉着離開了這人間的世界了。至於那還沒有被拉去的，就風霜雨雪，仍舊在人間被吹打着。