棕櫚油：一根大陰線，千軍萬馬來相見？

隨着印尼放開棕櫚油加速出口政策、美聯儲加息、生物柴油傳言等多重利空因數影響，馬來棕櫚油價格大幅回落。市場預期印尼的出口量加大，國內到港量也會增加，棕櫚油供應緊張的問題得到緩解，生物柴油也有「大變數」，棕櫚油期貨價格出現迅速回調。那麼當前棕櫚油供需矛盾如何？幾根陰線能否逆轉棕櫚油超級大牛市？

印尼出口放開，供應短缺局面暫緩

截止至2022年06月17日，廣東地區24度棕櫚油現貨價格15910元/噸，較上一交易日維穩。從季節性角度來分析，當前廣東地區24度棕櫚油現貨價格較近5年相比維持在較高水平。

usda在6月11日發佈了全球的油脂油料供需報告，大豆產量上調262萬噸，新作大豆的產量調整增68萬噸，最終新作期末庫存增加86萬噸。

6月14日，據越通社消息，印尼出口加速將會持續到7月31日，毛棕櫚油出口配額可能會超過100萬噸，加上50萬噸的特別許可，預計每月的出口量在100-150萬噸左右，預計這個數量的棕櫚油出口整體在可控範圍之內。

印尼棕櫚油價格出口的升水空間下降，出口量或許沒有想像的那麼大，棕櫚油價格存在一定支撐。

印尼為了應對國內巨大的通脹壓力，印尼現在需要儘可能的將資源留在國內，而且後面還留了大量政策後手：1、確保大量供應國內供應，其中還包含大量儲備。2、提高出口稅。3、恢復規定百分比的當地銷售規則。

所以印尼的加速出口政策效果還有待進一步觀察。

俄烏衝突沒有結束，原油難言崩盤

俄烏衝突、加息縮表和通貨膨脹多重因素疊加，原油、糧食價格飆升，從而打開了生物柴油的利潤空間，催生了油脂這輪超級牛市。

棕櫚油歷史高位的價格包含了原油的溢價，所以生物柴油的利潤空間也是支撐棕櫚油牛市的一個重要因素。

近期市場有2則消息引發棕櫚油調整：1、歐洲將基於農作物的生物燃料限制在用於交通運輸中的生物燃料總使用量的一半以下，並在2023年前逐步淘汰基於棕櫚和大豆的生物燃料。引發市場對於生物柴油的擔憂；2、美聯儲持續激進加息將會導致經濟衰退，引發對於石油需求的下降。

解讀：1、歐洲生物柴油的削減計劃預計對需求影響不大，因為歐洲的量有限，而且原油價格高位，就不需要對生物柴油過分擔憂。2、美聯儲加息引發市場對於衰退的擔憂，但俄烏衝突沒有結束，通脹不會結束，原油價格不會崩塌。

短期市場受到生物柴油限制傳言以及印尼的加速出口政策的影響下，市場利空情緒蔓延。但是現在談拐點可能還為時尚早，俄烏衝突沒有解決，糧食和能源危機仍在，油脂牛市基礎仍在。

美國通脹陷入失控，俄烏衝突仍然持續，俄烏雙方在取得關鍵性勝利之前，衝突都不會停止，而原油價格在緊張的地緣局勢下，原油或將繼續維持高位。或者說俄烏衝突不結束，美國搞不定沙特、opec、伊朗這些國家，原油價格很難下來。

在原油根本矛盾沒有解決，價格維持高位的背景下，全球生物柴油的影響程度更多會是情緒上的，真正造成的實質性衝擊很小。

1、原油價格大幅下跌，生物柴油邏輯被擊碎。2、美豆產量超預期。3、俄烏衝突結束。4、美聯儲加息，原油、棕櫚油需求崩盤。一旦市場出現以下任何一種狀況都需要引起足夠重視，因為那可能意味着油脂拐點的來臨，屆時請不要浪費一場危機。