筆電類鋰電池全球第二！手機鋰電池第五！布局動力電池！來自珠海

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1、 主要產品及服務：核心產品為筆記本電腦鋰電池！

公司主要從事消費類聚合物軟包鋰離子電池的研發、生產及銷售，同時布局動力鋰離子電池。公司主要產品為聚合物軟包鋰離子電池，根據下游應用領域可分為消費類鋰離子電池和動力類鋰離子電池，其中消費類鋰離子電池產品包括電芯及PACK，應用領域涵蓋筆記本電腦、平板電腦、智能手機、可穿戴設備、消費類無人機等。

公司2020年收入主要來自於消費類鋰電池，2020年佔比達99.84%，其中核心為筆記本電腦類佔比達到67.82%！且自2018年以來快速增長！手機類和其他消費類增長明顯慢於筆記本電腦類！公司自2018年開始嘗試研發動力鋰電池，但目前尚未形成規模！

2、 市場及行業情況：行業快速增長！

根據Mordor Intelligence發佈的報告《Global Battery Market -Growth, Trends, and Forecast （2020 –2025）》數據顯示，全球電池行業有望繼續實現中高速增長，預計2025年市場規模將達到1,688.80億美元，2017年-2025年複合增長率達到10.73%！

據Mordor Intelligence統計，2019年全球鋰離子電池市場規模達到468.50億美元，預計於2025年達到1,049.40億美元，2020-2025年複合增長率預計達到19.97%！其中，2019年全球消費類鋰離子電池市場規模達到115.80億美元，預計於2025年達到273.30億美元，2020-2025年複合增長率預計達到20.27%！

3、 同行業對標及估值：筆記本、平板鋰電池全球第二！手機鋰電池全球第五！一簽盈利2.2萬元！

根據Techno Systems Research統計，2020年公司筆記本電腦及平板電腦鋰離子電池合計出貨量排名全球第二！智能手機鋰離子電池出貨量排名全球第五！

我們選取與公司業務類似的上市公司欣旺達進行對標，欣旺達市值651億元（流通市值586億元），2020年營收297億元，凈利潤8億元；公司營收、凈利潤是其24%、103%！從對標來看公司合理市值在660億元！公司在科創板上市，一簽500股，一簽盈利2.2萬元！

4、 重點關註：前五客戶佔比69.89%，客戶較為集中，最大客戶佔比27.56%！毛利率較高且快速提升！員工跟投！新宙邦、美的、神馳機電、上海汽車等戰略配售！實控人持股僅35.07%！

1）、主要客戶情況：公司與惠普、聯想、戴爾、華碩、宏碁、微軟、亞馬遜等筆記本電腦和平板電腦廠商，華為、OPPO、小米、摩托羅拉、中興等智能手機廠商，以及大疆、BOSE、Facebook等無人機、智能穿戴廠商建立了長期穩定的合作關係，並已進入蘋果、三星、VIVO等廠商的供應鏈體系。公司前五大客戶2020年收入占營收比例69.89%，客戶較為集中，最大客戶佔新普科技佔比27.56%！第二的小米佔比超10%！

2）、毛利率較高且快速提升：公司2020年綜合毛利率為30.99%！較2018年的16.97%呈現逐年快速提升趨勢！其中主要提升的就是公司核心產品筆記本電腦類鋰電池！同時需要關注的是公司動力類毛利率仍為較大負數，尚未形成盈利！

5、 募集資金用途：募集資金主要投向珠海聚合物鋰電池生產基地建設、重慶鋰電池電芯封裝生產線項目、研發中心升級並補充流動資金！

6、 近期業績及預測：2021年上半年營收同比增長88.63%、扣非凈利同比增長89.41%！2021年前三季度預計營收至高同比增長66.67%、扣非凈利同比增長33.92%！

7、 小結：謹慎關注！

珠海冠宇，公司來自珠海,是一家主要做消費類鋰電池的公司，其中目前產品結構來看核心為筆記本及平板電腦的鋰電池，2020年全球出貨量排名第二！而手機類產品出貨量排名第五！可以說是比較優質的標的了，但是好公司，特別是價值已經體現的公司往往並不便宜，公司就是，從目前戰投後的股東來看，下游企業等紛紛入局包括美的、小米，甚至還有很多投資機構，有31家私募基金持股！當然公司未來可能還會受動力鋰電池的發展而再次取得飛躍式發展，但從目前看還未通過實驗，毛利率也較為離譜！但是這個確實可以給予更多的想像和估值！整體來看公司賽道優良，體量不錯，客戶結構較好，且有一定技術實力，最大的問題則是不便宜，以及未來動力鋰電池賽道是否可以走出來！

公司今日上市，公司屬於近期難得的行業領頭的電池類股票，但公司着實不便宜發行流通盤就已達22.47億元，上市後估計會快速達到合理市值，但好處是目前新能源，鋰電不是最靚的崽，所以二級市場存在一定交易性機會！綜合給予公司值得關注評價！（小結整體評價分為五檔分別為強烈推薦、推薦、謹慎關注、值得關注、了解即可！）。

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