開不穩的Model X，賣不動的特斯拉 | 深論

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文 ▍陳博

怎麼也沒有想到，原來這特斯拉Model X是一輛專業賽車手都不一定能開得穩的車。當然，最近開不穩的不僅只是Model X，還有特斯拉下半年的銷量和近期波動不停的股價。

首富，你究竟怎麼了？

壹

這兩天，林志穎、車禍、着火等三個關鍵詞，又讓全球著名車企特斯拉不知道第幾回上了熱搜。

事情的經過差不多是這樣：7月22日早上，林志穎開着Model X在中國台灣桃園市中正北路撞上了路中間的分隔島，就在這時車子突然起火，直接把這款百萬豪車的車頭燒成了一堆廢鐵，最後等到事故處理人員把車運走的時候，車子又燃起了火焰。當時，車的副駕上還坐着林志穎6歲的兒子Jenson。萬幸的是林志穎父子兩人都沒有受重傷，目前都在醫院接受治療當中。

近兩年，新能源汽車出安全事故的問題不在少數，由於特斯拉名氣高所以經常一點事情就能在熱搜上掛個半天，但沒有一次能像今天這樣引起極大的爭議。因為這次出事的是林志穎，他的身份不僅是紅遍了兩岸三地的明星，更是一個擁有專業賽車隊的賽車手，並且還曾在公開表示過他很喜歡特斯拉。此外，在查看錄像的時候發現林志穎行駛的速度並不是特別快，所以在事件被報道的第一時間，大家都對特斯拉的安全性產生了質疑。

所謂「禍不單行」，最近馬斯克本人的花邊新聞全球飛，同樣特斯拉的風波也是一出接一出，包括二季度環比下跌、引以為傲的毛利率下降、銷量被比亞迪超過、自動駕駛團隊靈魂人物離職等等。

7月初的時候，各個造車新勢力放出了「年中銷量大考」的成績，其中比亞迪以以近8萬輛的銷量優勢領先特斯拉，奪得了全球銷量冠軍。具體數字來看，2022年1-6月，比亞迪旗下新能源汽車累計銷量約64.14萬輛，同比增長314.9%，而同期內特斯拉全球電動車總交付量則為56.4萬輛。

講道理，特斯拉上半年表現不如比亞迪並不是因為他們不努力，而是因為敵人過於強大。在2021年上半年，特斯拉全球交付量為38.62萬輛，按照今年56.4萬輛的成績來看，特斯拉今年環比增長也有46%。之所以說敵人過於強大，主要在於特斯拉是全球銷量，而比亞迪光一個國內市場就能達到特斯拉無法追擊的水平，一旦比亞迪開球全球交付之後那還了得？

說到這裡就自然引出了特斯拉現如今最嚴重的問題之一，如果特斯拉的銷量不能穩坐世界第一，那他們高不可攀的股價還能撐得住嗎？

投資人看好特斯拉，在於長久以來這家車企的銷量都很不錯，超高的銷量撐起來了投資人的信心。反而要是特斯拉的銷量跌下來了，投資人也會隨之失去對未來的預期。

原本大多數投資人都以為，特斯拉將會成長為一個如蘋果公司一般的「神話」，在新能源賽道上會有絕對的統治力。然而，特斯拉的「神話」似乎有點吹過了頭，實際上的增長並沒有那麼傳奇，從現在的市場份額和利潤來看，特斯拉顯然離蘋果的高度還有一段很遠的距離。

壞消息總是一個接一個地來，一直讓特斯拉引以為傲的毛利率在二季度也出現了下滑。一季度，特斯拉傲人的毛利率達到了33%，到了二季度就急轉直下變成了27.9%，低於去年同期的28.4%，是其最近四個季度車輛毛利率首次跌破30%。

於特斯拉而言，這一形式非常不樂觀。因為在他們倒退的同時，國產新勢力在暗暗前進， 一季度，理想汽車毛利為21.6億元，同比增加250.9%。毛利率為22.6%（去年同期為17.3%）。這表明特斯拉獨一無二的優勢，現在正在被其他競爭對手追平，要是這種趨勢成為常態，那麼特斯拉想要複製蘋果在手機領域的統治力，那基本上是沒什麼可能性了。

正是因為投資人都發現了這一點，近期特斯拉的股價開始變得動蕩不安了起來，過去2個月里特斯拉股價一直在650-750美元之間徘徊。

貳

就在特斯拉股價來回波動的時候，事情又突然出現了反轉。

20日下午，特斯拉交上了二季度財報，由於馬斯克的激情澎湃的陳詞又加上財報數據大體上好過市場預期，所以特斯拉的股價又在第二天漲了起來，一度上漲9.78%，創下了5月10日以來的新高。股價迎來反彈，其實很好理解，無非就是馬斯克給大家畫了個「大餅」，讓所有人對特斯拉下半年的發展有了新的美好預期。

馬斯克的「大餅」都圍繞銷量展開，就在特斯拉剛邁過年出貨量100萬的大關時，馬斯克分別定下了2022年和2030年的「小目標：年銷量150萬輛和2000萬輛。本次財報會上特斯拉CFO表示，今年還是有希望完成保底目標，已經準備好迎接創紀錄的下半年，產能50%同比增長非常有可能。馬斯克又補充稱，公司的目標是到今年年底，實現每周生產4萬台車，而其近期周產量的高點則是約3萬台。

按照現在的銷量來算，假如特斯拉要達到150萬的目標，那麼至少下半年要賣93萬輛車而特斯拉的股價上漲了，說明有人信服這一目標。然而我個人表示：特斯拉你這麼吹，我很難相信你。

首先，特斯拉現在的上海工廠和加州工廠已經處於飽和狀態了，儘管產能有一定的提升空間，但50%實屬有點扯淡。另一方面德國工廠的產能顯然不及預期快，爬坡能力相對比較緩慢，想要能達到和上海工廠一樣的產能，還需要很久的時間，而眼前剩下的時間已經不足半年。

其次，就算產能真的達到了預期的水平，特斯拉就一定能賣的出去嗎？這事放在前些年還有可能，到了今天可就不一定了。在美國市場，幾乎每年都會冒出來一兩家本土產的「特斯拉殺手」，比如去年招搖上市的Rivian。除了這群「殺手」之外，還有賈老闆的FF在虎視眈眈。歐洲市場的陣仗就更浩大了，從BBA到大眾哪家不對新能源市場充滿了幻想呢？退一步講，縱然上述這些車企目前都還沒有拿出來什麼好產品，但好在他們迭代的速度都很快。

把視角再放回中國市場，那就更不容馬斯克在那裡講大話了。國產造車新勢力有多強我就不多講了大家都懂，比亞迪、小理蔚、極氪、問界、哪吒和零跑都不是吃素的傢伙，並且現在中國的消費者都更青睞國產新能源，這就導致特斯拉的市場又縮小了一大塊。中國市場雖然是塊寶地，可開發性極強，但也正是因為這一點就導致中國市場也是最卷的那一塊所以說，特斯拉的這塊蛋糕真的已經端不穩了，現在正處於腹背受敵的狀態，遲早會被其他車企掠奪去。

特斯拉不是沒有優勢，只不過是現在消費者的可選擇範圍變廣了，所以特斯拉早些年的那些稀缺性就不怎麼稀缺了。智能系統比不過國內的新勢力，續航能力也不是特別出眾，再看那粗糙的內飾就更沒有辦法打動中國的消費者了。

綜合特斯拉的產能以及市場的情況來看，特斯拉今年下半年的銷量並不會如馬斯克預期的那麼樂觀。前兩年，在國產新勢力還都沒「覺醒」的時候，特斯拉確實是市場上最領先的那一家。然而，一時領先不代表會永遠領先，隨着市場的成熟以及越多車企的進入，特斯拉能吃到的蛋糕就和競爭力就會變得越來越小。長期看下來，說句不好聽的話，別說今年下半年或許2-3年之內特斯拉的表現都不會好到哪裡去。

回顧過去一年，特斯拉的股價以極其誇張的漲速，讓他們全球「萬億市值俱樂部」，順便馬斯克也過了一把當首富的癮。結果就是讓首富飄了起來，不僅自己重金投入比特幣，還當起了狗狗幣的代言人，又說什麼可以以數字貨幣購買特斯拉。然而，到了本季度末，特斯拉減持了大約75%的比特幣，這一轉換為其資產負債表增加了9.36億美元的現金。可見，人終究還是人，再牛逼的人頭腦也有發熱的時候。

總之，馬斯克現在最大的競爭對手就是中國的造車新勢力，因為我們從產品上已經有勝出特斯拉之勢，稍微欠缺的就是技術方面的累積。好在中國造車的朋友們迭代能力個頂個，今年下半年一開始就發出了理想L9和問界M7兩輛綜合性價比超高的車。在手機時代，全球只有中國的OV華米與韓國的三星能與蘋果對抗，我相信新能源汽車時代也一樣，中國將會再創輝煌。

最後還是要勸勸馬首富，最近你的花邊新聞可是太多了，還是多花點精力，聚焦產品吧。中國的百度都已經把方向盤卸掉了，特斯拉什麼時候才能做到呀？