突破20年來最高點！美元指數究竟將飆升何方？

上周核心經濟數據

利空美元因素

• 日本8月全國CPI年率(%) 3 超過預期

利多美元因素

• 美國截至9月17日當周初請失業金人數(萬) 21.3 低於預期
• 歐元區9月消費者信心指數初值 -28.8 低於預期
• 歐元區9月Markit製造業PMI初值 48.5 低於預期
• 美國9月Markit製造業PMI初值 51.8 高於預期
• 美聯儲11月2日利率(當前300-325 BPS)決議市場預期 加息75BPS 74.8% / 加息50BPS 25.2%

要點回顧和展望

上周美元指數強勁突破至113左右，美元相比其他非美貨幣延續強勢，9月美聯儲加息落地75BPS，美元獲得強支撐，預計美元將繼續保持強勢。英國加息50BPS，但減稅政策更加利空英鎊。美元兌人民幣延續上升趨勢，暫時扭頭跡象不明顯。

市場行情總覽

• 美元兌人民幣

上周美元指數走強，9月加息會議美聯儲加息落地75BPS，並釋放強勁鷹派信號，將點陣圖上調，明年利率預期為4.6%，高於之前市場預計峰值4.5%，意味着2023年前期仍將以加息進程為主，美元獲得強勁支撐。市場預期下一次美聯儲議息會議將大概率再次加息75BPS。美元指數因此強勁升至113上方，上漲3%左右，為2020年以來最大單周漲幅。而最新的當周初請失業金人數數據和美國製造業PMI數據表現亮眼，表明當前美國國內經濟仍具有韌性，意味着美聯儲仍是全球目前相對最易下定決心實施緊縮政策來抗擊通脹的央行。

而歐洲方面，俄羅斯部分動員，打擊了歐元和各類風險資產，資金轉向美元避險。國內方面，中國央行宣布自9月28日起將遠期購匯業務外匯風險準備金率從0提高至20%，旨在增加匯市購匯成本，抑制人民幣過快貶值，短期內有助於緩解人民幣貶值壓力，但長期趨勢仍未有明顯改變的跡象。預計後續美元兌人民幣仍將保持強勢上行的趨勢，上方阻力有限。

USDCNH走勢圖 （Source：Bloomberg）

• 歐元兌人民幣

上周歐洲區經濟數據疲軟，製造業PMI和消費者信心指數均不及預期。意大利議會選舉右翼勢力抬頭，右翼領袖梅洛尼被市場預期不易成功管理意大利的巨額負債，這意味着意大利難以完成歐盟經濟指標而獲得1915億歐盟疫情復蘇基金。若受此影響，歐洲內部經濟分裂，利差走闊，將影響歐央行後續的加息政策的傳導有效性。儘管當前歐央行加息力度仍較為鷹派，但地緣政治風險仍持續打擊着歐洲經濟和市場對歐元的信心。烏克蘭危機方面，烏克蘭東部俄控區舉行公投，俄羅斯進行部分動員，能源危機加劇，令市場轉向避險美元，強勁美元壓制之下，預計歐元將震蕩偏弱。歐元兌人民幣短期雖然可能會補之前的缺口，但整體趨勢還是偏下行。

EURCNH走勢圖 （Source：Bloomberg）

• 英鎊兌人民幣

英國新首相政府上周出台了激進的450億英鎊減稅政策，將取消公司稅上調，取消45%最高稅率，削減印花稅等。整體刺激規模達1610億英鎊。為支持該減稅刺激政策，英國政府決定發行超預期的1939億英鎊國債。大量的政府赤字令市場在英央行加息50BPS對抗通脹的情況下，仍大幅拋售英鎊和英國債券。上周五英鎊相對美元大幅下挫，刷新37年低位並失守1.09關口。市場預計英央行在11月會議上將加息75-100BPS，但如此規模的加息恐將傷害英國本就脆弱的經濟，預計英鎊將維持弱勢偏貶。英鎊兌人民幣短期雖然可能會補之前的缺口，但整體趨勢還是偏下行。

GBPCNH走勢圖 （Source：Bloomberg）

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