「互聯網+金融」行業洞察：以螞蟻花唄和信用卡為例

編輯導語：消費觀念和習慣的改變成為未來社會的消費趨勢。近幾年來，「互聯網+金融」因其低成本效率高和操作便捷顛覆了傳統金融，而花唄和信用卡也成為了日常消費的支付方式之一。本文對花唄和信用卡進行體驗，分析其產品功能，一起來看。

一、研究背景

近幾年來「互聯網+金融」因其低成本效率高和操作便捷顛覆了傳統金融，90後以及00後接受新事物能力（網絡借貸）較強，成為消費信貸的半壁江山。消費觀念的轉型和消費習慣改變成為未來社會消費趨勢。

消費信貸，他是消費金融公司基於用戶交易、徵信其他數據發放不同額度的貸款，借款人用資金進行超前消費。隨着互聯網的發展，與電商消費的搭配模式引導消費者選擇交易分期或賬單分期，螞蟻花唄、京東白條、信用卡獲得大量人的選擇，成為日常消費的支付方式之一。

二、體驗環境

產品：京東聯名信用卡PLUS版（運通）&花唄

體驗版本：掌上生活V8.5.10 & 支付寶V10.2.38

體驗機型和系統版本：華為P20& Android 10

三、產品概述

3.1 信用卡

信用卡的本質是小額信用貸款，其資金來源於公眾存款、金融債和同一銀行不同支行間的資金調撥。信用卡提供境內和境外服務，境內服務可以在實體店、線上店進行超前消費；境外服務, 即國內銀行發行的供出國使用的境外信用卡，比如visa卡。

信用卡支付&還款支持3種形式：

1. 交易分期業務
2. 無息賬單（還款）業務
3. 賬單分期（還款）業務，即選擇分期還本付息或按最低還款金額

3.2 花唄

花唄的本質是小額信用貸款，其資金來源於自有資產、發行ABS和聯合貸款。花唄的運營主體是重慶螞蟻消費金融有限公司，資方是重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司。其支付&還款支持3種形式：

1）交易分期業務，用戶通常可選擇分3/6/9/12/24期，實際年化利率(IRR)在13.54% – 15.23%之間；且上線了聚分期產品，支持用戶花唄分期交易時綁定信用卡分期支付；

2）無息賬單（還款）業務

3）賬單分期（還款）業務，用戶通常可選擇分3/6/12期，實際年化利率（IRR）在14.92%-15.84%之間。

四、市場分析

截至2020年，中國消費信貸除房貸車貸餘額規模14.5萬億元，貢獻了14%的GDP。（數據來自公眾號-第一消費金融），額度消費的支付方式正影響着人們的生活。

4.1 用戶規模&消費生活方式

90後和00後逐漸成為消費主力，年齡在18-32歲之間；90後已成為社會主力，00後陸續走向職場。

從圖1-消費貸年齡分佈，90後佔據消費貸用戶的49.3%。消費貸產品除了抵押貸款產品房貸和車貸外，包括信用卡、現金貸（如借唄花唄）、商品貸。移動支付影響着90後以及00後的消費習慣和生活方式。

如果沒有房貸、車貸的壓力，超前消費方式會是首選，因為減輕了很多約束；生活上，可以在家電（智能）、寵物（喵和汪）、養生（脫髮）、美容（醫美）、娛樂（劇本殺）投入更多的資金來提升生活質量和滿意度。

圖1-消費貸年齡分佈，來自：https://www.jiemian.com/article/6740477.html

圖2-90後消費貸場景，來自：https://www.jiemian.com/article/6740477.html

4.2 信用卡市場

信用卡處於「失速」狀態，發卡量增擴張放緩，16年到18年年均增長1億張，19年到20年增量就腰斬至3200萬張。整體上，信用卡發卡量規模逐漸增長，2021年6月末累計發卡量達7.90億張，環比增長1.5%，同比增長4.5%。信用卡業務模式逐步從增量到存量，從獲客轉移到挖掘消費場景和用戶運營。

2020年的新冠疫情加速了銀行信用卡業務線上化，尤其是在2021年6月線上活躍用戶超9000萬。在今年9月份，招商銀行旗下掌上生活APP活躍用戶為4441萬，是浦發銀行旗下浦大喜奔APP的兩倍。

圖3-信用卡線上用戶活躍規模，來自：https://www.analysys.cn/article/detail/20020285

4.3 花唄業務/市場

花唄業務細分為4部分，資金端、消費金融服務商、用戶端、供應商端（賣家端）

（1）資金端

花唄的放貸主體為重慶市小微小額貸款有限公司，主要經營消費分期的貸款業務。它的資金渠道來自於ABS、聯合貸款和自有資產。詳細可見消費金融：螞蟻金服的大環境和真實花唄利率算法： https://zhuanlan.zhihu.com/p/419222999

（2）消費金融服務商

螞蟻金服於2021年6月份成立了重慶螞蟻消費金融有限公司，即花唄的運營主體。

（3）用戶端

• 用戶授信申請花唄產品，風控人員會依賴於支付寶芝麻信用，來通過/拒絕授信申請。
• 花唄用戶花花唄，超前消費不同投資人購買ABS花的資金，最終還款時花自己的錢。
• 花唄用戶使用額度支付，支付成功後即可享受服務或等待發貨。
• 交易分期業務，用戶通常可選擇分3/6/9/12/24期，實際年化利率(IRR)在13.54% – 15.23%之間

（4）供應商端/賣家端

• 賣家根據支付方式為花唄的訂單，進行發貨和處理退貨退款。
• 根據支付成功的和退貨成功的，和消費金融公司進行定期結算。消費金融公司支付供應商支付成功的訂單金額；供應商支付消費金融公司退貨退款成功的訂單金額。結算金額和結算方式，跟着雙方合同走。
• 賣家可能是花唄支付渠道的付費主體。以用戶確認收貨為終態，根據交易金額的費率（天貓0.8%、淘寶1%）來支付給消費金融公司。數據來自支付寶「花唄」的盈利模式是什麼？ – 一隻Plain的回答 – 知乎 https://www.zhihu.com/question/27790965/answer/307096920

五、用戶分析

5.1 用戶畫像

圖4-2017年花唄賬單分期（包含無息1期）的用戶年齡分佈，佔比為%的貸款餘額

參考：花唄產品分析報告1：https://zhuanlan.zhihu.com/p/57251935

圖5-2017年花唄交易分期用戶的年齡分佈，佔比為%的貸款餘額

參考：如上

六、產品核心功能

6.1 信用卡核心功能-最低還款金額

信用卡每月最低還款金額，即客戶每月必須償還的用來保證賬戶不被凍結的最低金額。若無法在還款日全額還清，按時還足最低還款金額，不會影響個人信用。通常來說，信用卡最低還款金額為本期賬單的10%，按日息賬單的萬分之五來計算。

如果一直最低還款金額，就會利滾利。簡單舉個例

賬單生成日：11月15日，消費了10,000.

還款日：12月03日。

在12月03日，只付了最低還款金額1,000元（10,000*10%），用戶未還本金為9,000元。因到期還款日未全額還清，無法享受信用卡的免息期待遇，18天的利息得結算，按當期賬單（10月16日-11月15日）的本金計息；日息萬分之五，至清償日止。另外用戶未還本金9,000元也得付利息。

在12月05日付清賬單（10月16日-11月15日），賬單金額=未還本金+18天的利息（按10,000本金）+2天的利息（按9,000本金）

9,000+10,000*18*0.05%+9000*2*0.05%

6.2 花唄核心功能-交易分期

直接上例子。買一瓶75ml的小棕瓶，1150元。分期費用和期數來自淘寶截圖，以3期為例，

本金=1150

每期本金=1150/3=383.33

每期手續費用=本金*手續費率/期數 即：8.82

手續費率計算公式=本息/本金-1=2.30% 即2.30%

假設我花唄上借了1150元，三個月後共還1176.42元, 分三期的手續費為2.30%。看到花唄才幾個點的費率，很容易衝動下單。但其實花唄分期的真實貸款利率高達十幾個點，即真實利率不是手續費率。

因為一期已經還本付息了392.14，還剩下766.67元本金。而三期的手續費率都是以1150來算，即每期手續費為1150*2.30%/3=8.82。

1150拆分為X(1)，X（2），X(3)

第一個月，X(1)=1150存了1個月，1150*（1+r）=392.14

第二個月，X（2）=766.67存了2個月，766.67*（1+r）^2=392.14

第三個月，X（3）=383.33存了三個月，383.33*（1+r）^3=392.14

結合這三個公式，可以算出月利率。

或者採用IRR公式（內部收益率 internal rate of reture）。花唄支出了1150，後面三個月陸續收回392.14。採用EXCEL公式，IRR公式。

四種分期的年化利率分別是13.75%，15.23%，13.55%，13.77%。這種利率在高利貸的紅線上試探着。

七、產品迭代策略

在互金行業，花唄、借唄、京東白條在垂直領域已經是一款成熟的優質金融產品，且依賴於電商平台的交易場景/商城業務是發展信貸業務的優勢。

像京東白條的本質也是小額信用消費貸產品，白條初創期是京東金融的應收賬款，這筆錢是京東商城的應付賬款；儘管具備風控模型、用戶規模，依賴於商城體系/供應鏈賬期。自從白條規模化ABS後，其資金成本降低，對商城的依賴降低。

像白條，借唄，花唄，用戶超前消費的額度是其他投資者購買ABS花的錢，換個角度螞蟻金服、京東金融把借給用戶的錢通過ABS規模化賣給一批投資者，同時ABS又可以在交易所交易；即做着無本生意。小貸的資金來自自有資產、ABS、聯合貸款，資金成本降低，高槓桿帶來的收益增加。

根據第一消費金融，對客定價在22年6月底，清空24%以上的產品，即市場上只能APR＜24%。暗示着利息差（對客利率-資方利率）收窄，市場競爭會導致在需求端對好客戶的搶奪和在供應端長尾端的小貸公司退出或整合。

小額信用消費貸生態圈逐漸成形。

本文由 @誰偷吃了小餅乾 原創發佈於人人都是產品經理，未經許可，禁止轉載

題圖來自Unsplash，基於CC0協議。