滬指跌1.27%考驗3700點 後市應對策略

===本文導讀===

【大盤分析】主力掃貨 兩大主線深挖牛股|地量反覆後地價或已不遠

【機構觀點】券商：8月延續震蕩調整趨勢|中小市值股將受到擠壓

【板塊掘金】國防軍工股八月行情可期|藍籌股成護盤資金主攻方向

===全文閱讀===

特殊主力罕見另類大掃蕩 兩大主線深挖牛股

截至中午收盤，滬指報3708.66點，跌47.88點，跌幅1.27%，成交2893.3億，深成指報12549.96點，跌161.60點，跌幅1.27%，成交2909.8億，創業板報2507.58點，跌38.58點，跌幅1.52%。

儘管周二大盤以一根陽包陰的方式展開反攻，但兩市量能沒有放大還是讓不少投資者有所顧忌。不過若從特殊主力罕見另類式「大掃蕩」籌碼來看，投資者並不用擔心當前市場的縮量，反而可把縮量看成是價穩量縮價穩的一種探底反彈。

在7月大盤股災式暴跌中，最讓市場引人注目的便是國家隊的證金公司、與各類私募機構。據統計，自多方維穩起始日7月6日至昨日，作為國家隊的中信證券旗下「四大金剛」營業部瘋狂掃貨，凈買入額分別為434.46億元、379.22億元、277.16億元、158.03億元，合計1248.87億元；另外，7月以來，已有30家左右上市公司被險資、私募大鱷、PE機構瘋狂舉牌。如果說國家隊千億買入是為了維穩，那這些私募機構則是看中了市場的價值，畢竟這些私募不是慈善機構。因此，對當前反彈行情我們應充滿信心，特別是對有國家隊、產業資本增持、與私募大佬舉牌類個股，我們更可大膽放心吃肉。

資本大佬與國家隊罕見「掃籌」，我們確實不應對市場失去信心。當前大盤量能萎縮更多是兩融槓桿快速下降所致，而槓桿的下降將更有利於市場結構性行情展開，那些具有改革與戰略性新興產業類個股，則有望在結構性行情中脫穎而出，如以下兩大主線。

1、國企改革系列配套文件基本形成。目前市場預期國企改革方向是集團內部資產注入等產權改革，由於執行阻力市場對混合所有制極為悲觀，但混合所有制是經濟轉型重要的補充，混合所有制可能會是國央企第二階段改革重點任務。

2、發改委下單穩增長由守轉攻。前期中央領導人頻頻強調要提升實體經濟，通過提高經濟質量來減小虛擬經濟的泡沫。在房地產等直接投資發展遇到瓶頸的大背景下，加速製造業升級應該是政府最為關切的方向。

綜合來看，在管理層頻頻力挺、兩路做多大軍遲緩下，大盤報復性長陽後有望迎來持續反彈。因此，在當前股指的寬幅震蕩，我們不應感到害怕，而應堅定持股信心。尤其是對上面兩大主線，且又有主力資金進駐的個股，隨大盤迴調我們更可大膽逢低布局。(來源：廣州萬隆)

A股再現強勁反彈 地量反覆後地價或已不遠

周二滬指單邊上行，再收百點長陽，兩市共2195股上漲，超600隻非ST股漲停，情緒面提振明顯。但與前日長陰對照鮮明，短線波動十分劇烈。截至收盤，滬指報3756.54點，漲3.69%，深成指報12711.56點，漲4.52%；中小板、創業板漲4.56%、6.12%；兩市全天成交9064億元。

題材股為反彈突破口

昨日早盤滬指小幅震蕩，在探低3601點時權重股再度集體護盤，做多情緒彰顯。此後指數單邊上揚，題材成長股扛起反彈大旗，短線回撤較多的軍工股全線漲停，航運、互聯網+、國企改革等多類轉型改革受益題材輪番大漲，午後推動滬指重回3700點上方，同時，力促中小板、創業板在前日大跌後迎來報復性反彈。

一級行業中近八成跑贏大盤，國防軍工大漲9.35%，由於*ST舜船漲幅為5.01%，另有4股停牌，其指數實則漲停；通信、計算機等12行業漲幅超過5%；銀行、食品飲料、非銀金融、家用電器倒數。以概念分類，近九成板塊漲逾5%，航母漲9.57%，去IOE、智能IC卡、芯片國產化等25板塊上漲超過7%。從風格來看，題材成長為市場反彈突破口，而在護盤關鍵時點發揮出色的權重及防禦標的，彈性明顯不足。

近期消息面看點頗多，滬深交易所對頻繁申報或頻繁撤銷申報、涉嫌影響證券交易價格或其他投資者投資決定的部分賬戶限制交易，數家機構和「敢死隊」名列其中；3日晚間，滬深交易所宣布融券規則修改為T+1，在限制日內迴轉交易、ETF套利後，有利於進一步穩定市場；隨後，華泰證券、中信證券率先宣布4日起暫停融券交易，國信證券、齊魯證券、長城證券等多家券商亦加入其中。不難看出，在市場情緒不穩定狀態下，救市舉措仍在加碼，投資者對市場不應失去信心。

短線震蕩後或迎底部

從技術面分析，昨日走勢基本驗證了本報的判斷。滬指30分鐘、60分鐘線形成地量低位金叉後，短線3537點、3549點雙底雛形顯現，反彈如期而至。盤中未擊穿3549點低點，並震蕩上攻拿下3670點第一檔小時級別壓力位，後經反覆，站上第二檔3750點壓力位，短期趨於強勢。

目前來看，滬指30分鐘、60分鐘線第三檔壓力位均指向3850點附近，不排除短期摸高的可能。但此處為20日均線附近，以及4000點下破後的高點所在，並且在跌破4000點後的6個交易日中，滬市日均成交均未達到5500億元，僅為峰值的一半，因而能否有效突破需關注量能變化。

國聯證券研究員陳曉分析，現在的成交量只有高峰期的三分之一，從歷史規律可驗證，當成交量萎縮到一定程度後，大盤就會跌無可跌，會地量見底。技術面看，目前大盤的各個底部結構還沒有能完全形成，尤其是創業板的走勢更加需要關注，往往在大多數的投資者已經失去信心的時候，機遇就會慢慢出現。雖然說目前是不是底還不能完全確立，但預計市場底並不遙遠了。

巨豐投顧觀點認為，滬深交易所修改兩融交易實施細則，明確融券操作T+1，這明顯是為穩定市場做出的調整，是大盤反彈的有利支撐；同時，近期多隻國家隊基金的成立，做空的嚴查等措施和行為下，救市成果更加顯著。隨着兩融資金的繼續走低，去槓桿效果也十分明顯，市場逐步趨於穩定。隨着成交萎縮的到來，量變到質變的轉變即將上演，短期上漲後，反彈大旗或將開啟序幕。但在成交量沒有有效釋放前，指數還有反覆，只不過上漲空間要遠大於下跌空間。

控制倉位逢跌可買

在操作策略方面，陳曉認為從本周開始，目前還是建議投資者等待底部信號的確認，準備好子彈，一旦市場再度殺跌的時候，可分批建倉。在選擇標的方面，建議投資者可關注前期跌幅較大的品種，特別是業績較好與政策預期強烈的個股。

有業內人士指出，目前市場短線主要是圍繞題材股超跌反彈和主力自救，權重股整體弱勢。基於成交量萎縮的現實考量，激進投資者可挖掘題材股的短線機會，穩健投資者則可繼續耐心等待，畢竟市場方向性選擇階段的風險依然難以把控。如果選擇入場交易，建議投資者遵循箱體震蕩的操作法則，控制倉位進行超短線快進快出，依然是逢低吸納中報預增及國資改革題材的績優股。

長城證券指出，市場將進入一個上有頂、下有底的震蕩區間，結構性機會將越發顯現，從中線角度，選擇有業績、成長性好、估值合理的品種。建議關注新能源汽車、農業、環保、軍工等行業；主題方面，繼續關注國企改革、迪斯尼等。(來源：大眾證券報)

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券商：8月延續震蕩調整趨勢

近日多家主流券商發佈策略報告展望8月市場時表示，7月各方期待的反轉未能實現，市場仍不穩定，由此預期8月市場運行仍將承壓，投資者也處於脆弱的投資狀態中，市場信心恢復需要時間，A股將延續震蕩調整趨勢。主題投資方面可關注，通州、通信、軍工，業績穩定的白馬成長股。

申萬宏源認為，8月的核心交易特徵在於市場內在的調整要求與救市資金動向之間的博弈。該機構進一步指出，目前市場自發向上反彈的動能非常弱，投資者主要依據救市資金動向進行買賣操作，表現在盤面上就是急跌之後，投資者跟隨救市資金入市搶反彈，但上方空間有限，反彈之後又陷入調整趨勢，如此反覆，形成一個緩慢逐級調整的趨勢。

對於8月的市場表現，海通證券表示，政策底後，震蕩確認市場底。其一，政策底已出現，維穩仍在繼續。上周市場二次探底，投資者擔憂再起，甚至比之前更悲觀；其二，目前資金入市情況不佳，代表散戶的銀證轉賬沒有明顯凈流入，分賬戶看，超級大戶和大戶數量7月環比6月仍在萎縮。

海通證券認為，市場信心恢復需要時間，借鑒以往國際經驗，政策底後都會震蕩確認市場底，市場底往往伴隨成交量顯著萎縮，最終成交量都萎縮到前期高點的30-40%，A股目前成交量萎縮到584.8億股，為高峰的45%，仍可能進一步收縮。

國信證券也指出，6月至7月的連續下跌，振幅過大，抵抗和逢低買盤的效用有限，市場極不穩定，8月的運行依然承壓。比照歷史上幾次高位下跌運行，即使參照較為溫和的方式，先行下跌達到幅度，之後震蕩耗費時間，未來一段時間調整為主。其次，6月至7月連續兩個月的下跌，跌幅是否已經達到還不確定，因此，預計8月份震蕩調整是大概率事件。

整體來看多數券商對短期行情判斷顯得較為謹慎，而安信證券則相對樂觀。該機構表示，長期來看，牛市的根本邏輯沒有發生變化。前期大跌帶來的一個影響是股市降槓桿。股市經歷非透明的高槓桿去化之後，市場波動降低，「長牛」格局未必只是夢想。短期來看，一些重要的積極信號在顯現。一是產業資本增持踴躍，增持或減持比例發生異變，遠超100%；二是基金倉位低；三是居民並沒有因為大跌而把資金從股市大量撤出。

從行業配置上看，安信證券建議關注三條線：其一，建議關注下半年景氣度大概率回升的板塊，包括農業(畜禽養殖、白糖)、通信(互聯網基礎設施)、電子(軍工及智能製造)；其二，東北振興方向確定，建議關注高端裝備製造；其三，「一帶一路」持續推進，關注鐵路基建板塊。

在主題投資上，海通證券建議，中期深挖轉型成長股，配置業績穩定的白馬成長；短期聚焦積極財政穩增長的主題，通州、城市管廊建設。(來源：上海證券報)

明達資產劉明達：下半年中小市值股將受到擠壓

對於近期市場上曾經出現的千股跌停現象，明達資產管理公司董事長劉明達認為，這是人性使然——主要是因為投資者對股票的流動性期望太高，「除此之外，也受互聯網信息左右。互聯網信息傳播迅速，但99%的碎片信息都沒有價值。」他預計，今年下半年中小市值股票會受到藍籌股的擠壓。

劉明達表示，此次股市大幅震蕩與擠壓泡沫有關，政府維穩的根本目的是增加市場穩定性，「大治」的用心必然是為了大發展。

劉明達是國內最早發行陽光私募基金的投資人。他說，以20年的證券投資經驗證明，資本市場從來沒有股神，投資歷史中95%或是98%的基金經理都是跑輸市場的，往往在泡沫階段，市場上便會流傳股神的故事。

以美國市場為例，諸多投資回報複利超過30%的基金最終在2000年納斯達克泡沫破滅前結束了神話般的投資故事。如果投資者理解並尊重上述規律，對本次市場變化的發生和後果可能會有更多理解。

劉明達認為，以下三大原因將支撐未來資本開放下的牛市：

一是開放促使利率下降的政策方向將改善企業業績，提升市場估值水平。政府主導的長期利率下行的目標和手段非常清晰，但這需要一個漸進式的過程。

二是資本開放後外資數萬億美元的A股投資需求將修復現有相對低估的投資品種價格；包括滬港通、深港通在內的開放制度將真正為資本自由流動打開一扇門，引進養老金、企業年金類的穩定投資者，也包括海外指數型基金、養老和保險公司，屆時中國資本市場的包容性將更大，投資者群體將更加多元化。

三是開放會激活國內投資需求。居民財富快速膨脹後配置趨勢性結構將會出現調整，例如社保和養老基金的規模會持續膨脹。

在資本開放的大背景下，劉明達堅稱，中國資本定價尤其是藍籌股定價嚴重偏低。隨着新一輪貨幣擴張周期的開啟，銀行壞賬率會減少。手持美元的投資者可密切關注美國經濟變化，以防出現損失。

對於大盤具體點位的判斷，劉明達給出的上證指數中樞為4000點。當8月、9月國內生產總值(GDP)進一步回升後，上證50指數會逐步走高，年底收至4000點以上。

與不少投資人士判斷的下半年成長股領漲行情不同的是，劉明達堅稱，中小市值股票會受到藍籌股的擠壓，具體而言，他看好大金融和大消費，尤其是銀行板塊。(來源：證券時報)

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行業催化劑不斷 國防軍工股八月行情可期

國防軍工板塊昨日強勢回歸，板塊接近漲停報收，中信一級行業中該板塊可交易的35隻個股，除天和防務漲6.19%、全信股份漲8.62%外，其餘33隻個股全部漲停。業內認為，軍工行業戰略地位高，加在下半年還有紀念抗戰勝利70周年閱兵等行業催化劑的出現，板塊8月行情可期，有望成為主要的領漲板塊。

自2013年12月開始，軍工的投資主題就明確為改革，核心產業扶持、資產整合、定價改革體系以及民參軍成為改革的四大主線。A股市場對軍工股的熱捧也持續了一段時間，自7月9日管理層救市開始，中信國防軍工指數便連續三天漲停，此後漲幅雖縮小，但指數仍節節攀高，直到7月27日陷入一波調整之中，而昨日該板塊再次強勢回歸，收盤漲幅達9.96%。

「近兩周，軍工板塊小幅上漲，但振幅顯著放大，符合我們此前對於板塊短期反彈進入中後期的判斷。」中信證券分析師高嵩認為，目前板塊估值從底部的25倍回升至40倍，若市場進一步調整，板塊可能會有明顯回調；但市場企穩後，考慮到後續的催化劑，我們依然總體看好三季度表現。

梳理軍工行業消息發現，催化劑可真不少。7月29日，民航局與空軍聯合下發《關於加強空軍軍民合用機場保障工作的管理意見》。7月30日，人民日報發表北京軍區參謀長史魯澤的專題評論文章《軍民融合深度發展更好強國興軍》，文章引用了習近平關於推動軍民融合深度發展的重要論述，對於我國未來軍民融合發展具有重要的指導意義。

此外，軍工板塊後期的催化劑還包括：中俄兩軍將於8月20日至28日在彼得大帝灣海域、克列爾卡角沿岸地區和日本海海空域舉行代號為 「海上聯合-2015(II)」的聯合軍演；9月3日的紀念抗戰勝利70周年閱兵；發動機重大專項出台預期；軍隊體制改革預期以及隨時可能緊張的周邊局勢都將不斷助推板塊行情。

「從近期來看，下半年軍工行業催化劑不斷，我們看好軍工下半年的投資機會，建議市場企穩後加大軍工配置。」申萬宏源分析師趙隆隆推薦銀河電子、中直股份、中航動力、中海達、四川九洲等，建議關注中航飛機、國睿科技、海特高新、航天晨光、積成電子等。

銀河證券分析師王華君也建議高度關注9月3日閱兵、8月中俄軍演，建議超配軍工，尤其是中航工業董事長林左鳴近期購買的標的，如中航動力、中航飛機、中航直升機平台；軍民融合升為國家戰略，重點推薦海特高新、威海廣泰、利君股份、四川九洲、宗申動力。(來源：大眾證券報)

低估值藍籌股成護盤資金主攻方向

昨日兩市大盤平穩開盤，全天呈現震蕩上揚態勢，最終雙雙以大幅上漲報收，兩市共成交9064.7億元，量能相比周一小幅放大。資金加倉跡象明顯，據數據顯示，周二兩市大盤資金凈流入423.12億元。

這主要體現在機械、運輸物流、電力、計算機、交通工具等板塊。其中，機械板塊居資金凈流入首位，凈流入45.20億元，凈流入最大個股為中國重工、中國中車、中國一重，分別凈流入17.45億元、5.32億元、3.31億元。運輸物流板塊居資金凈流入第二位，凈流入39.20億元，凈流入最大個股為東方航空、海南航空、南方航空，分別凈流入7.35億元、6.15億元、4.52億元。電力板塊凈流入30.60億元，凈流入最大個股為中國核電、國電電力、華電能源，分別凈流入9.88億元、4.19億元、3.09億元。

只有前期漲幅相對較大的旅遊酒店板塊呈現資金凈流出。該板塊凈流出0.11億元，凈流出最大個股為國旅聯合、西藏旅遊、長白山，分別凈流出1.06億元、0.57億元、0.44億元。

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數據來源：東方財富Choice數據，天天基金研究中心，截至日期：2015-08-04

如此資金流向顯示，以證金公司為代表的護盤資金目前出擊對象主要是低估值的藍籌股，在近兩個交易日加大了對低估值品種的追捧力度，電力股、航空運輸股因此成為市場關注的焦點。

不過，就中長期趨勢來說，低估值藍籌股的成長性其實並不宜過於期待。以電力股為例，目前我國電力需求明顯降溫，電力行業的產業成長空間明顯收縮。而且，我國目前雖然以火電為主，但水電、核電等清潔能源以及太陽能、風電等新能源業務發展勢頭迅猛，將進一步侵蝕火電的業務空間。所以，火電股為核心的電力股成長空間並不是很樂觀。

雖然目前護盤資金加大了低估值藍籌股的關注力度，但由於這些個股業績彈性、股價彈性並不樂觀，操作中不宜追漲。

當然，這些低估值藍籌股的少部分個股可能會因為近期基本面積極變化而出現了一定的交易性機會，比如汽車領域由於新能源汽車的迅猛發展，那些以新能源汽車為核心業務的公司業績可能會超預期，如中通客車等個股尚可跟蹤。再比如原油價格暴跌，航空運輸股的業績彈性仍有望超預期，這類個股也可跟蹤。 (來源：上海證券報)

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