「分析文章」美聯儲加快加息步伐，美元指數沖高回落

一、美聯儲利率決議：正式進入加息周期，加快貨幣緊縮步伐

決議重點：

1. 將聯邦基準利率從0%-0.25%區間上調25個基點至0.25%-0.50%區間；

2. 點陣圖暗示年內還會進行六次同等幅度的加息；

3. 「縮表」最快將於5月宣布，節奏將快於上一輪緊縮；

4. 幅下調今年GDP預期至2.8%，此前為4%。調今明後三年的PCE和核心PCE通脹預期。

評論：美聯儲如期加息25個基點，為該行2018年12月以來首次加息。且相較前幾次會議，本次會議釋放出更多的鷹派信號。3月點陣圖顯示，美聯儲官員們預計2022年將加息7次，至2022年底利率為1.9％，2023年底利率為2.8％，其中，有7位委員認為應該加息7次以上，遠超市場預期。點陣圖暗示年內至少還有六次同等幅度（25bp）的加息，遠高於此前美聯儲。此前公布的美國2月CPI同比上漲7.9%，創下近40年來的新高，且俄烏衝突導致全球大宗商品價格進一步上漲。通脹壓力持續升溫導致美聯儲加快了貨幣緊縮的步伐。

就業及經濟預期上，FOMC貨幣政策聲明中將就業增長穩健的措辭改為了強勁增長，美聯儲主席鮑威爾也表示勞動力需求十分強勁，且供不應求的問題仍然嚴峻。同時他還表示，2.8％的經濟增速預期仍然是非常強勁的預期，俄烏衝突對美國經濟造成的影響是高度不確定的，但經濟衰退的可能性不是特別高。不過，近期10年期美債收益率與2年期、5年期美債收益率之差出現了收窄及倒掛的趨勢，暗示經濟衰退的風險上升。

圖1：美國2、5、10年期國債收益率曲線

數據來源：wind

二、加息落地美指沖高回落，後續關注俄烏談判進展

自2月以來，美聯儲加息預期以及俄烏衝突等因素提振美指震蕩走高，3月7日一度觸及99.41的近2年來高點。3月9日，烏克蘭總理澤連斯基表示，已知道北約不會接納烏克蘭，對加入北約不再糾結，並同意與俄羅斯就烏東地區問題進行談判。俄烏局勢緩和跡象大幅提振了市場風險偏好，美指當日暴跌1.18%。3月16日，美聯儲加息落地之後，美指高位回落，周四跌0.36%報98.0175，連跌四日，創3月9日以來新低。雖然美聯儲暗示年內7次加息，但美指此前的走勢已經將此計入。而美聯儲本次會議政策並未釋放比市場預期更加鷹派的信號，因此美元指數在市場消化加息預期後沖高回落。

展望後市，俄烏談判進展及各國央行貨幣政策走向是主導匯市的主要因素。雖然此前烏克蘭表態稱俄烏有望達成協議，但俄羅斯在3月18日表示有關烏克蘭談判取得重大進展的報道「錯誤」，疊加美歐加大對俄制裁（見圖3）並對烏克蘭進行武器援助，因此目前俄烏談判仍存在不確定性因素。貨幣政策方面，由於俄烏衝突導致全球大宗商品價格上漲，導致各國通脹壓力進一步升溫，包括美聯儲在內的全球主要央行加快了貨幣緊縮的步伐，英國央行已連續三次加息，歐洲央行也一反常態的釋放出鷹派信號。整體來看，俄烏緊張局勢有所緩和及美聯儲加息落地使美指高位回落，但美聯儲加快貨幣緊縮步伐意味着美元流動性收緊，這將給美指帶來一定支撐，預計美元指數仍將維持高位震蕩，投資者需重點關注俄烏談判進展。

圖表2 美元指數走勢圖

資料來源：wind

圖表3 美歐對俄制裁措施及俄羅斯反制措施

資料來源：網上公開資料

以上信息僅供參考，不作為入市建議