英鎊跌破平價又添新利空，跌至1985年來最低水平

在經濟瀕臨衰退、通脹高企的背景下，新任首相9月5日（周一）「花落」特拉斯未能給市場帶來更多確定性，令英鎊跌至1985年來最低水平。

而緊隨其後，英國央行加息預期降溫、英國伊麗莎白女王去世等利空消息又接踵而來。市場預計，英鎊料將持續承壓，繼歐元後成為又一個對美元跌破平價的貨幣。

周四，英鎊對美元在歐央行決議前曾升至1.16刷新日高，歐央行決議後迅速跌破1.15，刷新日低時接近1.1460，最終收跌0.29%，報1.1501。今日亞太交易時段，英鎊對美元繼續在1.1500點位附近徘徊。

當地時間8號下午六點半，英國王室發佈聲明稱，英國女王伊麗莎白二世在蘇格蘭巴爾莫勒爾城堡去世，享年96歲。在眼下英國民眾飽受通脹之苦、歐洲能源危機持續發酵之際，向來有「定心丸」作用的女王離世。

目前，英國物價以40多年來最快的速度上漲，7月的通貨膨脹率達10.1%，自1982年以來首次超過兩位數。由於英國通脹不斷飆升，英國家庭能源賬單將飆升至歷史最高水平。據統計，當下英國面臨一代人以來最嚴重的家庭預算壓力之際，英國維持最基本生活標準的費用增加了20%。

此外，市場對英國央行下周加息75個基點的預期下降也令英鎊承壓。周四的利率期貨定價顯示，金融市場預計英國央行下周大幅加息75個基點的概率已降至50%以下，而本周稍早這一概率在80%以上。

瑞士信貸的全球外匯策略主管加里諾斯（ShahabJalinoos）表示，如果英國想要吸引足夠多的外國投資者資本來支持英鎊，就需要一個更高的利率環境。但英國央行目前明顯不願積極提高利率，這是對英鎊不利的一個關鍵因素。

「在9月15日的貨幣政策委員會(MPC)會議上採取實質性行動的希望在周三遭到打擊，因為MPC成員表示，他們無意採取激進的行動。英國央行對英鎊前景的影響是重大的。」他稱，「如果英國央行出於任何原因(溫和傾向或對政治攻擊的擔憂)表現鴿派，寬鬆的貨幣政策加上特拉斯旨在補貼消費者的財政政策，英國的通脹可能迅速進一步惡化。這不僅無法吸引外國資金，甚至可能導致英國資金外流。在這種更黑暗的情況下，英鎊的後果將是災難性的。」他預測英鎊對美元下一步會跌至1.1250。同時，由於「歐洲央行的鷹派態度和英國經濟低迷」，英鎊還將對歐元貶值，歐元對英鎊也將上漲至0.8700。

滙豐銀行的研究發現，英國央行的政策預期對英鎊匯率的影響變得比以往更為重要。滙豐的策略師多邦寧（DominicBunning）表示：「今年，英鎊受到了更廣泛的風險偏好的嚴重影響。股票波動通常是英鎊的主要驅動因素，可眼下，利差的影響實際上已經超過了投資者風險偏好的影響，這讓英國央行的加息路徑變得更加重要。」他補充稱，英國央行的政策和溝通完全拖累了英鎊，英國央行在通過加息來挑戰通脹方面行動太慢。「外匯市場已經厭倦了等待英國央行真正拿出更強硬的舉措。英國央行充其量只是滿足了市場對加息的預期，投資者對英國央行加息的預期一直高於該行實際加息的幅度，這壓低了英鎊匯率。」他稱。

除了消息層面的影響，沃特林表示，英國深層次的失衡也將導致英鎊對美元進一步跌至平價。他分析稱，美國經濟似乎註定要在2023年陷入衰退。目前市場的爭論在於，衰退會是溫和的還是嚴重的。但無論溫和還是嚴重，衰退都會導致流動性急劇收緊。而美聯儲的量化緊縮計劃——其旨在支持經濟和市場的大規模資產購買行動的結束——將加劇這一情況。美聯儲縮表再加上加息，將導致全球市場流動性枯竭。在流動性充裕的繁榮時期，各經濟體可以運行嚴重的失衡狀態。然而，在經濟低迷時期，失衡是唯一重要的事情。

他稱：「對英國經濟來說，遺憾的是，就失衡而言，英國是西方主要經濟體中最嚴重的。衡量失衡的一個很好的綜合指標是經常賬戶平衡，而最新數據顯示，英國目前的赤字相當於國內生產總值(GDP)的8%。在金融危機爆發之前，這種失衡曾導致英國經濟出現問題，當時它佔GDP的3.5%。在20世紀90年代初衰退之前，這一比例在GDP的4.5%左右。雪上加霜的是，英國的生產率增長（衡量真實財富創造的指標）自2010年以來幾乎停滯不前，這意味着英國經濟沒有創造多少新的可持續收入來支付賬單。」

有鑒於此，沃特林預計，美元對英鎊的快速升值將繼續下去，英鎊在未來6~12個月可能會跌至對美元平價，甚至更低的水平。他建議外匯投資者對沖風險，購買可以防範在英國政府債務上蒙受虧損的風險的產品，即5年期和10年期信用違約互換(CDS)工具。