人民幣對美元匯率中間價報6.3916，2018年央行升息空間有多大！

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中國外匯交易中心數據顯示，2018年1月24日銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價報1美元對人民幣6.3916元，上調93個基點。

前一交易日，人民幣對美元匯率中間價報6.4009。隔夜市場美元指數再遭打擊。跌破90整數關口，為2014年12月31日以來首次。有分析指出，回顧一下美國最近的緊縮周期可以發現，眼下的全球宏觀環境與2004年有諸多相似之處，美元指數恐還要大跌10%。業內人士認為，隨着人民幣對美元匯率連續升值，市場預期更趨平穩，人民幣資產對境外投資者的吸引力也逐漸顯現。

人民幣兌美元匯率中間價走勢

2018年以來，人民幣對美元強勢升值近1100基點，盤中快速突破6.40關口，升值的幅度和速度都恍如2017年初的「情景再現」，而這波人民幣升值已持續1個多月，大有複製去年三季度的破竹之勢。

市場人士指出，開年以來人民幣突破6.4，滬綜指重回3500之上，均反映出市場風險偏好的上升。在我國經濟增長韌性較強、貨幣政策邊際收緊的背景下，人民幣匯率繼續企穩運行是大概率事件，這對於風險資產特別是權益類資產有較好的支撐，人民幣匯率企穩帶來的國內整體流動性環境改善也有助於債市回暖。進一步看，隨着人民幣匯率真正實現雙向浮動，境外資本配置中國債券和股票資產的積極性將趨於提升。

以下為今日人民幣對美元匯率走勢技術分析：

中國央行前副行長朱民：中國沒有太大的升息空間

本周二(1月24日)路透社報道，中國人民銀行前副行長朱民最新表示，中國基本沒有太大的升息空間，因為通脹仍然遲滯，同時當局希望降低經濟的債務負擔。

新聞配圖

「去槓桿化將繼續進行，但我認為沒有理由升息，」朱民在達沃斯世界經濟論壇的間隙出席路透全球市場論壇時稱。朱民也是前國際貨幣基金組織（IMF）副總裁。

在通脹方面，他稱通脹前景溫和，不過有關部門需要關注出廠價格上升，帶動消費物價上漲的跡象。

朱民稱，「這是關鍵問題。」

「我認為中國經濟明顯展現出了韌性以及首次成功的經濟轉型，從偏重製造業和出口轉向服務業。「

進入本周，人民幣漲勢放緩，後續人民幣升值態勢能否延續？

對此，業內人士認為，美元指數和跌破重要支撐後，春節前剛性結匯需求、購匯盤觀望使得人民幣仍存在短線繼續升值空間。

「從主體行為來看，人民幣匯率升值的動力在於三點：一是部分春節前待結匯盤形成『剛性需求』，構成人民幣短期升值動能；二是美元指數和美元兌人民幣跌破重要支撐後，購匯盤傾向於短期內保持觀望；三是春節前不急於結匯的主體，可能等待節後美元兌人民幣升值波段結匯，屆時會壓制美元兌人民幣升值動力，尤其是前期結匯盤集中區域。」興業研究表示。

投機買漲潮捲土重來？

一位香港銀行外匯交易員看來，近期人民幣匯率漲幅之所以跑贏美元跌幅，最大推手是在歐洲、日本央行相繼釋放收緊貨幣政策信號後，美元鷹派加息效應進一步被削弱，美元利差優勢遲早沖高回落。

不過，市場對美元的看跌情緒，在人民幣市場可能進一步演變成投機買漲熱潮。

「部分投機資本判斷美元指數很快將跌破90，進而下探87-88一線，因此押注人民幣匯率還有約2000個基點的漲幅。」Marc Chandler透露。這些投機資本在外匯市場買漲人民幣的同時，還將6個月、12個月人民幣掉期交易執行價格從原先的6.5-6.6調高至6.3-6.4。

但是，未來一段時間美元觸底反彈依然存在不小的幾率。

「這些投機資本有自己的致勝絕招。」Marc Chandler透露，即他們利用人民幣波動性增加開展新的套利交易，由於人民幣兌美元匯率隱性波動率提高至4%-5%，他們便在低點抄底買入人民幣等待上漲，令人民幣呈現易漲難跌的走勢，放大人民幣在美元下跌期間的漲幅。

梁錦松：不宜太早實現人民幣全自由兌換

1月15-16日，由香港特區政府和香港貿易發展局聯合舉辦的亞洲金融論壇將在香港會議展覽中心舉行。南豐集團董事長兼行政總裁梁錦松在論壇上表示，人民幣國際化具備戰略意義，它可以配合中國的整體經濟全球化。「如果我們出去做投資還需要用其他貨幣的話，從長遠來講這是國家安全問題。」

（南豐集團董事長兼行政總裁梁錦松演講）

但是梁錦松同時也表示，不宜太早實現人民幣全自由兌換，特別是資本自由兌換。因為國際市場的規矩總體是由西方市場來定的，而且現在科技很先進，可能1秒鐘就可以從這個資產轉到另外一個資產，從這個地方轉到另外一個地方，所以，市場的波動性很大。

2018人民幣匯率繼續企穩是大概率事件

2018年中國依然面臨一定程度的經濟下行壓力和對外金融風險，且在內部金融風險依然較大的形勢下存在着內外金融風險惡性聯動的可能。因此，2018年需要完善當前的匯率政策與貨幣政策協調機制：一方面，要維持偏緊的跨境資本流動管理，防範大規模跨境資本流動衝擊；另一方面，要改進人民幣匯率形成機制、使其更靈活，以保證貨幣政策獲得充分的獨立性和有效性。

值得注意的是，據報道，2018年年初央行重新調整了人民幣兌美元匯率中間價形成機制，將「逆周期因子」的係數調整為0，但仍然保留了該調控因子。此次調整主要是因為人民幣兌美元匯率近期升值過快，央行維持匯率穩定的動機仍十分明顯。央行應該適當上調人民幣匯率形成機制中收盤匯率（市場供求）因素的佔比，使得貨幣政策不再過度關注匯率因素。只有如此，貨幣政策的「手腳」才能夠被解放出來，以更好地去實現經濟穩定的目標。

對於本輪人民幣匯率的上升，國家外匯管理局新聞發言人、國際收支司司長王春英日前表示，近期人民幣升值與內部向好和美元走弱有關。王春英的解釋與市場的判斷一致。市場分析人士認為，我國貿易順差持續放大，國內資金面偏緊鼓勵企業增加海外負債和放緩購買海外資產，再加上美元的弱勢，人民幣匯率再次面臨升值壓力。

對於人民幣匯率，市場人士目前普遍認為，近期美元指數呈現超預期的疲弱，是包括人民幣在內的新興市場貨幣升值的主要原因。當然，中國經濟穩中向好、貨幣政策穩健中性，也為人民幣匯率企穩提供了基本面支持。

有業內人士指出，在我國經濟增長韌性較強、貨幣政策邊際收緊的背景下，人民幣匯率繼續企穩運行是大概率事件，這對於風險資產特別是權益類資產有較好的支撐，人民幣匯率企穩帶來的國內整體流動性環境改善也有助於債市回暖。進一步看，隨着人民幣匯率真正實現雙向浮動，境外資本配置中國債券和股票資產的積極性將趨於提升。

（風險提示：投資有風險，選擇需謹慎。以上文章內容不構成任何投資建議。）

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