來了！美聯儲10年首次降息25個基點，聯邦基金利率下調最低至2％

當地時間周三，美聯儲宣布降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至2.00%-2.25%，符合市場預期，為2008年底以來首次降息。

1、美聯儲正式宣布降息

從6月的美聯儲例會、7月初的國會年中聽證會、再到上周在法國舉辦的七國集團(G7)財長會議，主席鮑威爾無一不暗示着一個重要信號－美聯儲馬上要在本月底降息了。

從2015年開始，鑒於美國經濟已逐漸走出次貸危機陰霾，作為央行的美聯儲為了防止國家發展過快、保證勻速前行，採取了貨幣正常化策略，共先後9次上調聯邦基金利率。2018 年，美聯儲更是連漲4次，從「零利率」時代一躍上升至2.5%。

北京時間8月1日凌晨，美聯儲宣布降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至2.00%-2.25%。

此次的降息將會是美聯儲在次貸危機後放出的首個市場利好，意義重大。

2、降息降的是什麼「息」？

降息，降的就是聯邦基金利率。

美國聯邦基金利率（Federal Funds Rate）是指美國同業拆借市場的利率，其最主要的是隔夜拆借利率。這種利率的變動能夠敏感地反映銀行之間資金的餘缺，美聯儲瞄準並調節同業拆借利率就能直接影響商業銀行的資金成本，並且將同業拆借市場的資金餘缺傳遞給工商企業，進而影響消費、投資和國民經濟。

聯邦基金利率(Federal Funds Rates)不僅是美聯儲重要的貨幣政策工具，更是全球最重要的利率風向標。

每年，美聯儲旗下的公開市場委員會(Federal Open Market Committee)成員都會聚在一起開幾次小會，根據美國當前基本面數據 (特別是通貨膨脹率、就業率和國民消費情況) 及世界經濟形勢來制定未來的貨幣政策。

通過調整聯邦基金利率的方式影響貨幣供給，進而改變資本市場熱度，達到實現經濟可持續增長的目的。

經濟過熱時，美聯儲會及時提高聯邦基金利率基準，控制通貨膨脹率不超過2%的指標 (發達國家標準)，防止購買力被物價上漲侵蝕。經濟趨緩時，美聯儲又會下調利率，使借貸成本降低，鼓勵投資並刺激消費。

3、為什麼要降息？

這次降息是2008年12月16日以來首見，當時美國經濟正在經歷可能破壞全球經濟的金融危機。在經濟嚴重衰退的急迫感推動下，FOMC將利率從1%調降至0%-0.25%的範圍，並維持了7年。

在為期兩天的會議之後，政策制訂者指出，雖然家庭支出「從今年初時開始回升」，但商業投資「持續疲軟」。

隨著降息，委員會決定終止縮減資產負債表。

Fed陸續進行三輪涉及國債和抵押貸款支持證券的收購，市場稱之為量化寬鬆政策(QE)，其資產負債表一度超過4.5兆元。

2017年10月，委員會開始降低債券投資組合的規模，對每月收益設限，同時對其餘部分進行再投資。

最終目標是在今年9月結束縮表，但FOMC決定提前兩個月結束，所有收益現在都將自1日起進行再投資。

總的來說，債券投資組合持有量減少了6180億元，但仍保持在3.6兆元，遠高於大多數Fed官員和市場參與者預期的水平。比預期更早地結束縮表顯示。

相反地，自2015年12月以來的九次升息以及量化寬鬆的結束將比Fed官員預期的更具破壞性。現任主席鮑爾去年12月表示縮減資產負債表將是「自駕模式」後，股市大跌讓他學到深刻教訓。

鮑爾在此之前兩個月就陷入困境，他在10月表示，基金水平「遠離中性水平」，也就是既非刺激也非限制，並意味着即將結束升息。

美聯儲再次降息，FOMC指出是「全球發展對經濟前景的影響以及趨緩的通膨壓力」。指稱目前的經濟成長狀態為「溫和」，勞動市場「強勢」，但決定寬鬆政策。

他在新聞發佈會上發言表示：降息旨在確保應對下行風險，並支持通脹更快回歸2%目標水平。

鮑威爾稱，全球經濟增長疲弱、貿易政策不確定性和通脹壓力令美聯儲擔憂。

美國六月就業增長強勁，數據信號強勁。二季度GDP增長接近預期。自6月份以來，美聯儲看到了積極和消極兩方面的發展。海外經濟增長令人失望，其它央行正在採取或正在考慮寬鬆政策。持續低於目標的通脹水平可能導致通脹預期下滑。全球通縮壓力仍然存在。FOMC將採取適度行動維持經濟擴張。

鮑威爾表示，降息是經濟周期中期的調整。全球經濟疲弱，製造業對美國造成了風險。降息是為了在風險中維持有利的經濟前景。

4、黃金美股競相跳水，美元指數急漲

美聯儲宣布降息後，美國三大股指短線走低，道指跌約50點。

標普500指數跌約0.2%。

另外，美元指數直線拉升，漲幅擴大至0.2%，報98.7；黃金短線下跌逾10美元，報1419美元/盎司。

美聯儲決議後，非美貨幣全線跳水。歐元兌美元、英鎊兌美元、離岸人民幣兌美元短線下跌。

受降息利好，美10年期國債收益率下跌約5BP，不過盤中一度大幅跳升。

截至收盤，道指跌1.23%，納指跌1.19%，標普500指數跌1.09%。其中，道瓊斯指數盤中一度下跌超500點。

5、降息到底好在哪？

01

資本市場回春

6月中旬，華爾街日報首次報道美聯儲有意在7月降息時，三大股指便已迫不及待的在當日喜大普奔。標準普爾500首次突破3000點新高，納斯達克成功闖過 8200大關，道瓊斯工業指數更是飆升至27,000。股市的沸騰足矣說明資本市場對降息的熱切期盼。

美國六月就業增長強勁，數據信號強勁。二季度GDP增長接近預期。自6月份以來，美聯儲看到了積極和消極兩方面的發展。海外經濟增長令人失望，其它央行正在採取或正在考慮寬鬆政策。持續低於目標的通脹水平可能導致通脹預期下滑。全球通縮壓力仍然存在。FOMC將採取適度行動維持經濟擴張。

鮑威爾表示，美國還沒有完全走到經濟周期的最末尾，當前可能還在一輪經濟周期的中央（Mid-Cycle Adjustment）。降息是經濟周期中期的調整。全球經濟疲弱，製造業對美國造成了風險。降息是為了在風險中維持有利的經濟前景。

02

房市再掀熱潮

由於聯邦基金利率直接影響短期浮動房貸利率(如: 5/1 ARM – 5年固定利率，之後每年浮動) ，間接影響長期固定利率 (如: 15年/30年固定利率)，聯邦基金利率的降低不僅使貸款利率下降，為投資者省下不少月供，更大大降低了房產的入手難度。

6月20日美聯儲首次暗示聯邦基金利率下調時，房貸利率便很快做出了積極回應。

一年前，30年固定貸款利率曾一度破5，而如今已下降至3.84%。同樣，外國買家偏愛的5/1 ARM 也從4.04%降至3.48%，前後差別有多大，看上圖便知。可以想像，待到下周美聯儲正式宣布新政之時，美國房市將會迎來新一波的投資熱潮。

6、降息情況下，你的資產該怎麼辦？

美國房地產市場將受益於美元利率下調，有部分熱錢將湧入美國房地產市場，進一步推高房產價格。對於個人投資者來說，常見的美國房地產投資就是購買住宅，而通過房地產基金，可以配置抗周期的房地產資產，這類資產在美國經濟擴張了10年的情況下是較好的選擇。

去年6月開始，人民幣像坐上了過山車，兌美元連續6周急轉直下。一個月後，離岸人民幣匯率突破6.8關口，15分鐘跌破150點。如果從2018年3月算起，那麼人民幣在短短3個月已經貶值了8% 。也就是說，你給孩子出國準備的35萬學費，莫名其妙的就蒸發了小3萬。

從2014年開始，離岸人民幣兌美元從6.0一路跌至本月的6.95，貶值幅度超過15.8%，正好相當於西雅圖地產在2017年的漲幅。

中資美元債作為有中國屬性的美元計價債券，收到中美政策的雙重影響，美國降息將對中資美元債構成明顯利好，同時國內的金融去槓桿也使得很多資金由非標資產轉向標準化資產，中資美元債的高收益屬性在標準化資產中有較好的競爭優勢。