時隔28年，美聯儲「暴力」加息75基點！對國內股市、匯市、債市有啥影響

2022年07月15日03:33:26 熱門 1985

昨晚，全球市場不眠夜！

北京時間16日凌晨，美聯儲將基準利率上調75個基點至1.50%-1.75%區間，加息幅度為1994年以來最大。

消息一出，金融市場率先反應，全球資本市場迎來強勁走勢；離岸人民幣對美元一度漲超800個基點；甚至是比特幣也在消息發出後的半個小時內上漲7%……

有分析人士指出，短期來看，仍需警惕加息縮表加速推進造成經濟金融市場劇烈波動，股債匯幣市場可能出現共振，但目前我國通脹溫和可控，貨幣政策仍有空間。

鮑威爾：75個基點不會成為常態

6月16日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間上調75個基點到1.5%-1.75%的水平，由此迎來了28年以來最大幅度單次加息，凸顯美聯儲激進式收緊貨幣政策的緊迫性。

與此前「隨着貨幣政策立場的適當收緊，委員會預計通脹將回到2%的目標，勞動力市場將保持強勁」表述相比，本次美聯儲在決議聲明中強調，堅定致力於將通脹率恢復至2%這一目標，還將繼續減持美國國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券。

在例行的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾表示，抑制通脹依然是美聯儲的首要任務，預計下一次依然有可能加息50-75個基點，但這種加息幅度不會成為常態。美國經濟已對加息做了充分的準備，美聯儲在制定貨幣政策時將保持靈活性，不會試圖引發經濟衰退。

「新債王」岡拉克則表示，「我並不把美聯儲的預測當回事。相信通脹率會降至2%是愚蠢的。債券市場流動性正在惡化。我預計美聯儲在今年夏天會進一步加息，美聯儲無法實現軟着陸。不陷入經濟衰退的可能性很低。如果下一次經濟衰退到來，美聯儲將很快將利率降為零。」

對股市、匯市、債市影響不一

基於全球金融市場的傳導效應，美聯儲的激進加息也引發了業內對於國內金融市場走勢的關注。對於國內股市、債市、匯市等多項交易市場而言，又會有哪些影響？6月16日，北京商報記者也進行了多方了解。

相較於美股的波動行情，自4月27日以來，A股走出觸底反彈的獨立行情。6月15日，滬深兩市震蕩收漲，收盤前出現了跳水，也被認為是對美聯儲議息會議結果有所擔憂。6月16日，A股三大股指微幅高開，滬指漲0.04%，深證成指漲0.07%，創業板指漲0.03%。

「美聯儲加息縮表主要是應對美國高通脹，對於A股市場影響並不大，又加上美股處於歷史估值高位，A股市場則是處於歷史估值底部附近，兩個市場位置不同，這也意味着美股今年可能會出現大幅殺跌。」前海開源基金首席經濟學家楊德龍分析指出。

基於上述背景，楊德龍認為，從中美經濟對比來看，美國經濟可能會因為美聯儲加息縮表出現衰退風險，中國經濟則在央行適度寬鬆以及積極穩增長政策逐步落地之後出現恢復性上漲。今年全年經濟增長走勢應該是前低後高，一二季度探底，三四季度回暖，這也是資本市場走強的一個基礎。

華安證券則指出，內疫情外緊縮擾動猶存，但盈利支撐、政策保障，市場有望震蕩向上。下半年A股最大的支撐來自於企業盈利隨增長底部回升而大幅改善。內部盈利強支撐疊加貫穿全年的穩增長政策，有望推動市場震蕩上行。

而在匯市方面，隨着加息相關消息陸續出爐，一直保持交易狀態的離岸人民幣對美元大幅飆升，一度漲超800基點，創出2017年以來最大漲幅。6月16日，人民幣匯率對美元中間價在此前連續4天調貶後單日大幅升值419個基點，在岸、離岸人民幣對美元匯率則雙雙在6.69附近波動。

「美聯儲緊縮政策對他國貨幣政策和資本市場的影響主要通過提高美元成本和抑制美元流動性起效。」宏觀經濟研究員王好解釋道。王好指出，美聯儲加息和縮表都會提高美元借貸成本，導致境外槓桿資金利用低息美元貸款兌換成為高息國家貨幣，進而投資高息國家資本市場的套利交易成本上升，收益率下降甚至虧損，從而換回美元，退出高息國家資本市場。結果通常是高息國家資本市場出現波動，匯率承受貶值壓力。

王好表示，美國10年期國債利差從正常的80-120個基點的舒適區間，下降到倒掛超過50個基點，國內資本市場和人民幣匯率承受了較以往更大的壓力。但是，從目前情況看，國內經濟復蘇前景、出口韌性和A股相對配置價值成為維持人民幣短期需求旺盛的主要因素。這不僅使得人民幣匯率短期止住下跌趨勢，也為國內貨幣政策「以我為主」提供了寶貴的空間。

另在債市方面，王好認為，2022年下半年宏觀經濟基本面限制了利率債收益率進一步下行的空間，後續不利因素在增加，用戶投資收益下降的概率也相應較高。一方面，經濟增速可能已經度過低谷，未來大概率出現復蘇。另一方面，固定資產投資增速有望回升，同時原材料價格或將維持高位運行。

在工銀國際首席經濟學家程實看來，短期來看，仍需警惕加息縮表加速推進造成經濟金融市場劇烈波動，股債匯幣市場可能出現共振。隨着全球流動性拐點出現，市場風險偏好發生改變，高估值的風險資產可能被持續拋售，股票市場、債券市場、外匯市場和數字資產同時承壓，近期快速變化的各類資產價格對此已有一定反應。

中國央行跟不跟？

多位分析人士表示，整體來看，國內金融市場仍將維持「以內為主」的走勢，同時也需要關注外部影響因素。北京商報記者注意到，2022年以來，多國央行紛紛開啟或加速加息進程。6月16日，除了美聯儲外，還有巴西、瑞士和英國央行舉行利率決議。

而在應對海外經濟體、尤其是美聯儲加息這一問題上，監管方曾多次強調國內經濟運行總體保持在合理區間，經濟韌性比較強，有基礎和有條件適應本輪美聯儲政策調整。

在4月22日召開的2022年一季度外匯收支數據新聞發佈會上，國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英便指出，從歷史經驗看，美聯儲貨幣政策調整特別是加息，通常會對各國跨境資本流動產生溢出影響。但是受到衝擊比較大的主要是一些基本面有短板和弱項的經濟體。

此外，過去的幾個月間，我國中期借貸便利（MLF）連續保持等量續做，中標利率連續5個月保持不變。就在6月15日，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展了2000億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元公開市場逆回購操作，中標利率均維持不變。

程實指出，近年來央行在制定貨幣政策時一般會考慮海外貨幣政策的調整，而美聯儲有望沿循短期加速緊縮路徑，若四季度加息到2%-2.5%後，即使高通脹仍未得到抑制，美聯儲也會因為潛在的衰退可能而暫緩加息。因此，雖然短期下調MLF利率的可能性和必要性較低，但在美聯儲加息節奏趨緩和配合財政穩增長發力的背景下，下半年仍有可能出現小幅的降息降准。

中國民生銀行首席研究員溫彬則進一步強調，美聯儲貨幣政策緊縮帶來外溢效益，加劇了國際金融市場波動，美元指數不斷走強，導致部分經濟結構脆弱的新興市場經濟體面臨經濟衰退、貨幣貶值和債務危機的風險。目前我國通脹溫和可控，貨幣政策仍有空間，當前應繼續發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，鼓勵和引導金融機構持續加大對實體經濟支持力度，切實降低實體經濟融資成本。