原油供應端維持緊張狀態，但價格難超過前期高點

2022年07月13日17:25:20 熱門 1447

股指

周一市場低開高走，截止收盤上證綜指上漲0.53%、重回3400點，兩市成交額較前一交易日擴大至11304億元。市場結構方面，上證50上漲0.16%，創業板指上漲1.90%。期指方面，IF2207上漲0.74%（基差-23.83點，較前一交易日擴大2.31點），IH2207上漲0.32%（基差-17.55點，較前一交易日縮小0.32點），IC2207上漲1.19%（基差-31.33點，較前一交易日擴大5.99點）。

北上資金方面合計凈買入45.01億元，其中滬股通成交凈買入15.43億元，深股通成交凈買入29.58億元。周一市場低開高走，上證綜指重回3400點，上方面臨年線考驗。申萬一級行業方面，農業、醫藥、軍工板塊領漲，電子、綜合、計算機等板塊領跌。

6月PMI重回景氣區間，基本面修復預期助力市場延續升勢，A股相對海外繼續凸顯韌性。自四月底中央政治局會議以來，隨着國內疫情得到有效控制、復工復產不斷深化，疊加政策面頻出的穩增長信號和相對寬鬆的宏觀流動性穩定市場預期，五月至六月期間A股持續反彈，儘管在此期間海外市場多次出現劇烈波動，但並未影響A股反彈的斜率。

展望七月，美股在緊縮加碼、通脹高位和增速放緩的背景下大概率將繼續呈現震蕩偏弱的態勢，由於本輪國內經濟復蘇的斜率大概率會緩於2020年，因此中美基本面和政策周期延續反向特徵，國內政策面寬鬆的大格局不會發生改變， A股相對海外市場依然會凸顯韌性。就短期而言，考慮到未來國內經濟逐步復蘇、政策面資金面仍維持相對寬鬆的大背景，A股市場價格中樞有望繼續上移，只是在經過五月、六月的連續上漲後，波動可能有略有所加大。

技術上，股指不建議操作，可等待空頭的機會。

銅

今日滬銅主力合約2208低開小幅震蕩，收於60660元/噸，收跌1.57%。5月美國PCE物價指數同比增6.3%，預期6.4%；核心PCE物價指數同比增4.7%，預期4.8%，數據出現小幅回落，但仍然遠高於美聯儲目標，市場對經濟市場衰退擔憂較大，悲觀情緒打壓有色金屬走勢。此前海外礦企和國內冶煉廠年中談判落地，年內加工費在75美元/噸，暗示礦端雖有擾動，但供應並未出現邊際緊張局面；5月因冶煉廠集中檢修，國內電解銅產量出現下滑，6月有部分冶煉廠從檢修期恢復，但整體依舊處於檢修集中期，產量增加較為有限。上海疫情緩解後，市場迎來消費邊際好轉，但消費改善的態勢有限，除汽車以外，其他領域進入季節性消費淡季。LME銅庫存最近呈現震蕩累積態勢，目前升至一個月高位，上期所銅周庫存連增五周，庫存水平升至逾兩個月高位。但總體庫存仍處於低位，對銅價有所支撐。

技術上，銅不建議抄底，也不建議操作。

螺紋鋼

供應端，上周機構數據均顯示建材產量繼續減少，但鋼聯和找鋼數據顯示熱卷產量有所增加。由於建材需求較差，鋼廠將鐵水轉產板材增多，所以雖然高爐檢修趨增，但熱卷產量仍有增長。此外，因短流程鋼廠虧損依然嚴重，近期短流程建材產量繼續減少。進口方面，昨日國內鋼坯價格下降，國外其他地區鋼坯價格普遍持穩，近日國內外鋼坯價差略有走擴，鋼坯進口空間收窄。

需求端，周一鋼銀社會總庫存繼續表現回落，上周機構數據也顯示建材庫存大幅減少，但熱卷廠庫仍有增加，整體鋼材總庫存有所下滑，且鋼材表需均有回升，建材表需增長明顯。隨着近期各地高溫降雨天氣有所緩和，終端現貨成交也有改善，但周一建材成交再度走弱，需求的持續性仍待觀察。不過，上周公布的6月份PMI數據重新回到50以上，顯示製造業恢復性擴張。此外，近期多部門表示要確保經濟平穩健康可持續發展，穩增長政策目標也被相關部門多次提及，國內宏觀政策預期依然向好。出口方面，雖然近期歐美鋼價持續回落，其他地區鋼價也有不同程度下滑，但因國內鋼價回落，國內外價差有小幅走擴，不過國外市場需求依然低迷，國內鋼材出口仍較差。

綜合而言，近期鋼材市場開始呈現供減需增的格局，一方面鋼廠停產檢修增多，鋼材供應有所減少，另一方面需求隨着天氣的緩和有所改善，疊加近期宏觀政策層面持續強調穩增長，市場預期也有所好轉，但受原料負反饋及海外需求下滑影響，短期鋼價走勢偏震蕩。

技術上，螺紋鋼可圍繞底部支撐，短線布局多單。

鐵礦石

供應端，上周全球發運量有所減少，澳洲發運減量較明顯，但巴西發運仍有小幅增加。不過，受益於前期發運回升，上周國內到港量有所增加，疊加疏港量持續回落，近期國內港口鐵礦庫存延續累庫。國內礦方面，儘管復工復產後，國內礦產能利用率趨增，但由於近期礦價回落較多，部分礦選企業因成本壓力也開始停產檢修，短期國內礦產量仍難有放量，基本維持前期水平。

需求端，隨着鋼價大幅回落，鋼廠虧損加大，6月中下旬以來各地已陸續開始有鋼廠停產檢修，鐵水產量也連續兩周下滑，昨日市場仍有不少鋼廠檢修消息，預計7月鐵水產量還將進一步下滑。由於鋼廠採購積極性較弱，昨日鐵礦港口現貨成交及遠期美元貨成交均有所減少，目前PBF落地利潤依然為負，超特粉落地仍有利潤，顯示國內外市場對高低品資源的需求仍有分化。

綜合而言，隨着6月中下旬以來各地鋼廠停產檢修增多，鐵水產量也持續下滑，鋼廠對鐵礦需求減弱；同時，受益於旺季衝量，近期進口礦供應趨增，港口鐵礦庫存也開始累庫，整體鐵礦市場呈現供增需弱格局，礦價也將承壓下行。

技術上，鐵礦石，可等待空頭的機會，不建議做多。

原油

周一SC原油主力合約整體呈現出低開高走的盤面態勢，早盤一度小幅回落，午前市場心態逐漸修復，午後重啟漲勢，盤中一度漲近2%，收漲1.63%，報收716.9元。宏觀風險仍在。

由於美國經濟增長預期下滑，疊加此前聯儲主席關干抑制通脹預期的鷹派表態所影響，市場對於美國二季度經濟表現的悲觀情緒有所升溫，目前美元指數已升至2002年以來的高位附近。本周四凌晨2點，美聯儲將公布6月貨幣政策會議紀要，會公布激進的加息75個基點的更多細節。儘管拜登敦促增加石油供應，且OPEC+批准了原定的8月增產64.8萬桶/日的計劃，但周五公布的一項調查顯示，OPEC未能兌現承諾，6月產量再次低於目標。6月產量為2852萬桶/日，較5月修正後的日產量減少10萬桶，減產執行率從5月的178%上升到6月的253%。OPEC原計劃將6月份的日產量提高約27.5萬桶。OPEC成員大多增產不及預期，同時閑置產能低位，整體呈現偏緊狀態。

OPEC10個成員國中，產量降幅最大的是利比亞。由於利比亞在6月份屢遭不可抗力影響，當月產量環比下降17萬桶/天至61萬桶/天。第二大降幅為8萬桶/日，尼日利亞停產和維護限制產量。數據顯示，6月份日出口量至少下降10萬桶。此外，挪威還可能停產。挪威國家石油公司Eauinor旗下的Gudrun，Osebera南部和Osebera東部海上平台74名石油工人將於7月5日開始舉行罷工，可能令挪威石油產量減少約4%，原油供應端維持緊張狀態，對強美元的敏感度相對偏低。

技術上，原油可耐心等待空頭的機會。

短纖

昨日早盤直紡滌短工廠報價部分下調百元，成交重心多下移至8300-8500區間，隨後期貨低開高走，部分低位點價逐步抬升，下游採購增加，大多產銷在100-300%，平均145%。基差維持，新鳳鳴貨源09+500元/ 噸，恆逸貨源09+500元/噸。江浙1.4D 主流商談8300-8600元噸出廠或短送，福建主流8400-8650元/噸現款短送，山東、河北主流在8400~8650送到。

短纖工廠7月上旬前重啟裝置較多，初步統計在80萬噸左右，短纖負荷將提升至85%偏上水平，7月供應壓力增加。需求，原料端震蕩，滌紗暫穩盤整，銷售一般。

短纖工廠7月上旬前重啟裝置較多，供應存在增加預期，而需求依舊疲軟，但部分低位有採購囤貨意願。目前短纖工廠方面因庫存少，近端依然受到支撐，基差偏強。整體來看，短纖短期壓力不大，但供需偏弱，在成本端支撐下下方空間有限，整體低位震蕩為主。