2022年中報因素詳解，以及選股思路

　　7月開始，進入到了半年報周期，市場在5-6月份反彈後，7月來明顯放緩，進入到震蕩，也是熱點進行切換的周期，而中報業績是關鍵，今兒我們先梳理2022年中報的特殊性，然後則是挖掘相關潛力行業因素。
疫情和俄烏因素對中報影響與分析：
　　 2022年中報盈利預測的不確定性在於二季度盈利，而二季度盈利的關鍵變量在於疫情。2020 年與2022 年疫情走勢相近，2020 年消費、新基建、中游製造、TMT 盈利超預期，成長、上游原材料、疫情爆發地產業布局密集行業盈利不及預期。因此，本輪疫情對盈利的衝擊主要發生在2022Q2，其中4-5 月可對照2020Q1 的行業盈利表現，6 月可對照2020 年4 月行業盈利表現。

　　 兩輪疫情不同點在於2020 年疫情主要集中在我國中部省份，2022 年疫情主要位於我國東部沿海地區，廣東、浙江、江蘇、北京、上海、山東、福建這7 個受影響較大的省份以中游高端製造業和下游可選消費為主，這樣也會受到比較大的影響。而2020年是炒作了一波武漢本地股，2022年也是炒了上海本地股，不過業績一般，所以要注意這個因素，不要太多奢望，其是一種對城市加油的情緒因素。

　　除了疫情因素之外，俄烏因素帶來了能源價格上漲，上遊資源受益明顯，從過去幾個月的累計增速來看，業績高增的行業集中在上遊資源品，尤其是煤炭開採、石油和天然氣開採、鋼鐵、有色等行業受益於產品價格較大幅度攀升，但上遊資源品利潤增長速度下降明顯，所以，近期市場對熱點炒作，這些品種可以在高位，進一步空間有限。農業和糧食方面價格上漲，但考慮這個板塊不炒作實質業績，因此，還是需要按照之前的博弈節奏，而不要因為業績起落而改變策略。

A股市場整體的盈利數據
　　A股本輪盈利上行周期於2021年上半年達到本輪盈利周期的高點，2021年三季度以來A股盈利增長逐季放緩。在疫情反覆對經濟復蘇的壓制下，2022年二季度A股盈利增長進一步下行，工業企業盈利顯示4月和5月當月盈利轉入負增長區間，但市場從4月底的開啟一波反彈，這意味着2022年中報是一次檢驗的過程，是證偽，還是驗證反彈有實質，這個還是比較關鍵的。

　　 從數據角度，2022年5月規模以上工業企業利潤總額當月同比增速為-6.5%，相比4月回升2個百分點。由於疫情過後復工復產有序進行，6月份應該是在5月基礎上進一步修復的，那就意味着4月份是一個利潤底（是的，低點都是靠反彈來驗證的）。越是這種低迷，其實隨後修復的空間也較大，比如說市場熱炒的汽車中，新能車的銷售量增加明顯，但我們看到炒作過程中，偏好估值，所以一些巨虧股炒上天，反而實質品種落後一些，那麼，後期這樣的板塊就會有一個修復，對概念股補跌而業績品種補漲。

　　此外，注意金融、地產的數據。從金融角度來看，銀行、券商、保險應該都不會太差，尤其是地產角度，之前萬科的定調，已經讓大家覺得房地產市場最悲觀的時刻可能已經過去（全國多個省市對樓市採取鬆動措施，如下調首付比例、調低首套利率或部分取消限購限貸等，近期30大中城市商品房成交面積走高），當時保利-發展、金地-集團等都有表現，由於央企地產在大周期中的穩定性，特別是在4.27之前強勢，這之後反而低迷的走勢，業績周期應該還是穩定的。而對股民來說，一旦這個確定，有可能對地產產業鏈的相關品種，建材、機械、家電等有一定的補漲，但先要確定地產才有後面這個次序。

　　 新能源方面還是看好的，之前我們一季度時候詳細分析過，儘管股價下跌，但實質和業績都是增長的，光伏大家已經很熟悉了，那麼2021年的風電角度，我們可以看到訂單飽滿且產能增加，所以相關品種也是走出了一波行情。這是比較典型的「業績+超跌」因素。

　　 實際上，如今市場炒作是有一定輪動的，從初期上游利潤，向中下游轉移，所以我們看到必需消費、醫藥等後期機會更大。這一波我們看到釀酒、飲料、食品等也都有明顯的反彈，尤其是五-糧-液、貴州-茅台等，在5月低迷，6月初則有一波反彈。那麼，按照輪動次序，我們就看到了醫藥股6月中下旬開始活躍，也是反覆提醒，但這個板塊也有分化，接下來，從中報角度，做一個詳解，哪些是機會，以及持續的周期，相關標的等，供大家參考。