首批87隻ETF名單出爐！互聯互通ETF將帶來什麼？

互聯互通迎來新動態。6月28日晚，中國證監會、香港證監會發佈聯合公告，決定批准兩地交易所正式將符合條件的交易型開放式基金(以下統一簡稱ETF)納入內地與香港股票市場交易互聯互通機制，且明確互聯互通下的ETF交易將於2022年7月4日開始。

據了解，早在今年5月下旬中國證監會、香港證監會發佈聯合公告以來，兩地監管機構在ETF納入互聯互通的準備工作上通力合作。目前，相關業務規則、操作方案及監管安排均已確定，技術系統已準備就緒。

公告指出，兩地交易所、證券交易服務公司及登記結算機構應當依法履行互聯互通各項職責，組織市場各方有序開展ETF納入互聯互通相關業務；證券公司應當遵守相關監管規定及業務規則，加強內部控制，防範和控制風險，做好投資者教育和服務，切實維護投資者合法權益；投資者應當充分了解兩地市場法律法規、業務規則和實踐操作的差異，審慎評估和控制風險，理性開展互聯互通相關投資。

為什麼要將ETF納入互聯互通？

中國ETF市場發展迅速，未來發展空間巨大。截至2022年5月，中國內地ETF產品規模接近1.4萬億元。但由於海外市場ETF發展較早，較歐美等成熟市場而言，中國內地與中國香港ETF在全球ETF資產中的份額相對較低。

Morningstar數據顯示，截至2022年3月美國ETF市場佔全球ETF總規模的72%，中國內地和中國香港佔比僅有2.2%和0.4%。

那麼境內ETF到底有何魅力？鵬華量化及衍生品投資部基金經理張羽翔指出，ETF作為一種便捷的投資工具，可以起到一攬子投資和配置的作用，特別是可以通過不同風格、市值和板塊產品實現配置和輪動需求；同時，ETF具備交易成本低、效率高、透明度高、交易便捷等產品特徵，也可以有效分散個股風險，符合外資投資理念和配置需求。

他還表示，經過ETF在國內的蓬勃發展，不僅已有覆蓋了追蹤滬深300等具有市場代表性強、覆蓋核心資產的ETF產品，也密集上市了許多優質行業主題ETF，其與中國長期發展主題相契合，在全球範圍內也具有一定稀缺性。

「因此互聯互通納入行業ETF有利於海外投資者更加便利和精細化地布局A股細分行業和熱門賽道。」張羽翔表示。

華夏基金基金經理徐猛也指出，境內ETF的數量和規模較大，可供選擇的標的多；同時，境內ETF流動性較好，尤其是行業主題ETF。其中，境內ETF流動性好的原因之一是個人投資者多，穿透ETF聯接基金後個人投資者的持有佔比超過50%；此外境內ETF市場的套利機制完備，因為競爭原因基金公司會聘請做市商來提升流動性。

他還強調，部分境內ETF品種在香港和海外市場具有稀缺性，例如食品飲料板塊和新能源車板塊。

張羽翔也認為，互聯互通ETF，為海外投資帶來了便捷投資國內奇缺品種ETF的機會。

ETF納入互聯互通影響幾何？

徐猛認為，ETF納入互聯互通，一方面可以促進境內ETF市場發展；另一方面會進一步提升境內ETF行業的集中度。同時境外投資者也會更看重基金管理人的指數管理能力和ETF的競爭優勢。

在他看來，境外資管機構在參與北向股票交易的同時，也可能利用北向ETF交易來做一些流動性管理。ETF納入互聯互通為境內ETF市場帶來長期境外資金來源。具體來看，境內ETF交易量以及境外長線配置比例會逐步提升，預計1500億-2000億的北向資金會配置到境內ETF上。

徐猛還認為，ETF納入互聯互通可提升境內ETF在國際資本市場的影響力。此外，部分境內投資者可能會跟隨北向資金去配置相關ETF。

張羽翔則表示，互聯互通機制是港股通後續制度的重要改革，中長期看影響深遠，兩地ETF也將從「互掛時代」進入「互聯互通時代」。

張羽翔認為，這不僅有利於豐富交易產品種類、為外資投資中國資本市場提供更多便利，同時對促進兩地資本市場相互融合，以及中國資本市場進一步開放也有重要意義。特別是有助於國際長線投資者對A股進行配置型投資，對A股影響或大於港股。

中金公司研究部董事總經理、策略分析師劉剛指出，自滬港通和深港通於 2014 年底和 2015 年底開通以來，北向和南向累計流入規模已達 1.6 萬億人民幣和 2 萬億人民幣，成交活躍度也不斷提升。開通以來，滬深港通機制持續完善和優化，交易範圍不斷擴大。

而ETF納入互聯互通機制是又一標誌性擴容事件。中長期看影響深遠，不僅有利於豐富交易產品種類、為外資投資中國資本市場提供更多便利，同時對促進兩地資本市場相互融合，以及中國資本市場進一步開放也有重要意義。

對於投資者來說，劉剛指出，互聯互通ETF的落地將進一步為內地資本市場引入「活水」，有助於進一步改善A股市場的投資者結構。

哪些投資者可以參與？

市場對於哪些ETF能夠納入互聯互通機制猜測頗多，貝殼財經記者據滬、深、港三地交易所6月28日發佈的公告梳理髮現，首批納入互聯互通的ETF標的共有87隻，其中內地投資者通過南向滬港通和南向深港通，分別可買到4隻港股ETF；香港投資者通過北向滬深股通，可買到83隻A股ETF。

其中，滬股通ETF53隻，包括上證50ETF、金融ETF、紅利ETF等；深股通ETF共30隻，覆蓋創業板ETF、滬深300ETF等核心寬基產品，以及生物科技ETF、芯片ETF、碳中和ETF等代表性行業主題產品，主要集中在先進制造、數字經濟和綠色低碳等領域。

哪些投資者可以參與？根據滬深港通現行標準，符合條件的海外投資者均可通過滬港通買賣滬深交易所上市的符合資格ETF；南向個人投資者參與港股通交易，證券賬戶及資金賬戶資產合計不低於人民幣50萬元。

值得注意的是，互聯互通ETF僅可在二級市場進行交易，不允許申購贖回。從投資額度來看，ETF投資額度與股票投資額度一併統計及管理，即北向每日520億人民幣、南向每日420億人民幣額度。

劉剛指出，綜合對比當前南北向交易的平均額度使用情況，以及符合納入條件的兩地上市ETF規模，當前雙向額度都足以滿足交易需求。

新京報貝殼財經記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 王心