想靠元宇宙翻盤？起飛的只有股價

近日,各大遊戲公司年報、一季報均披露完畢。南都灣財社記者對40家A、H股遊戲上市公司2021年財報進行了分析整理,去年遊戲業監管加強,利空不斷,如防沉迷新政以及連續8個月未下發版號,半數企業凈利潤下滑,市值縮水。有些國內遊戲業務雖增長乏力,但押注出海也讓其暫時擺脫增收壓力；一些老牌遊戲企業甚至開始謀求「去遊戲化」的新方向,賣資產,縮減開支。值得注意的是,在行業普遍承壓的情況下,部分棋牌遊戲廠商的利潤卻依靠直播逆市暴漲；此外,「元宇宙」概念興起,諸多公司也在提前搶位,不過,元宇宙除了送相關公司股價「坐火箭」外,對業績並沒有實質性提升。

棋牌遊戲逆市暴漲

中國音數協遊戲工委(GPC)與中國遊戲產業研究院聯合發佈《2021年中國遊戲產業報告》顯示,2021年中國遊戲市場銷售收入為2965.13億元,同比僅增6.4%。「增長几乎都是由幾個現象級產品在續命」,有遊戲廠商對南都記者表示。

相對應的是,2021年不少上市遊戲企業營收、凈利潤出現下滑。南都灣財社記者統計40家A、H股上市遊戲企業後發現,行業寒冬之時,頭部效應愈加凸顯,遊戲公司業績分化也更為明顯。

騰訊、網易這兩個第一梯隊的遊戲營收占遊戲市場銷售收入的近80%,接下來的三七互娛、世紀華通、完美世界、IGG、嗶哩嗶哩(簡稱「B站」)、吉比特這六家收入之和佔總收入近17%,其他遊戲廠商瓜分3%的份額。

從業績表現上來看,半數遊戲企業均出現營收、凈利潤下滑,包括傳統大廠如世紀華通、完美世界等,尤其是完美世界,不僅營收掉出百億俱樂部,凈利潤也縮水超76%。另外B站、心動公司、掌趣科技、中青寶等公司2021年處於虧損狀態,其中,B站以虧損67.89億元墊底,掌趣科技商譽爆雷緊隨其後,虧損12.45億,心動公司研發費用激增致虧損9億元。

多家企業財報顯示,業績下滑主要系新老遊戲銜接不足、競爭加劇帶來研發投入加大,以及轉型期的階段性壓力所致。

相比而言,得益於《一念逍遙》的強勁業績,吉比特在2021年營收增長近七成至46.19億元,凈利潤14.68億元,同比增長40.3%。

此外,頭部棋牌類遊戲上市公司2021年整體營收同比增長明顯。禪游科技21年營收翻倍達14.7億元,扣非歸母凈利潤達4.85億元,增幅超130%；家鄉互動營收達12.87億元,增幅將近70%,扣非歸母凈利潤達5.21億元,增幅超30%。

南都灣財社記者注意到,這兩家棋牌類公司均從2021年下半年發力短視頻平台效果型直播這一新營銷方式,相應地,其收入和凈利潤也在21年下半年迎來大爆發,特別是禪游科技,下半年收入和凈利潤佔據全年收入和凈利潤的近7成,直接拉高了全年業績。當然,新型的營銷方式也拉高了銷售費用,21年兩家公司銷售費用同比增幅均超150%。

「去遊戲化」,另謀他路

遊戲市場整體增收乏力的大環境下,開源節流成了必然之路,行業藉助「買買買」增厚利潤的路徑逐漸變窄,對於無法帶來實際效益的「累贅」,更多公司開始選擇及時丟棄。

此前藉助多起併購成長起來的天娛數科(原天神娛樂)曾公告稱,公司擬按總計約9.03億元的對價,轉讓持有的幻想悅游93.5417%股權。相比當初的收購價,直接打了個2.6折。天娛數科在持續拋售多個標的之後,與遊戲漸行漸遠,2021年,遊戲收入僅占其總收入的17%。

崑崙萬維也在嘗試進一步撕掉遊戲公司的標籤。財報數據顯示,截至2021年底,公司來自社交娛樂、廣告、搜索及遊戲等的收入,在營業收入中的佔比分別為43.70%、20.17%、16.22%及16.04%,遊戲收入佔比已逐漸下降至第四位。

2021年12月,完美世界與相關方簽訂協議,決定出售美國研發工作室及相關歐美本地發行團隊,在報告期內產生一次性虧損約2.7億元。

無論是低價拋售還是及時止損,都能反映出中小遊戲企業的謹慎,尤其是在行業環境持續收緊的當下,謀求多元經營已經成為更多公司的選擇。

盛迅達與快手「電商直播一哥」辛巴合作,進軍直播帶貨領域,2021年,在遊戲收入萎縮至6800萬的情況下,總營收仍同比增長135.88%至4.8億元,歸母凈利潤超2億元。

版號受限,「卷」出海外

4月11日,在8個月未發放遊戲版號後,國家新聞出版署發佈2022年4月國產網絡遊戲審批名單,新發放的45個版號中,唯一一個互聯網大廠的遊戲是百度的,但去年12月末,百度就陷入已裁撤遊戲業務的傳聞中。

雖然版號發放重啟一定程度釋放監管緩和信號,但總量或繼續收緊。據光大證券研報顯示,預計2022年後續每月維持50款左右遊戲版號下發,全年版號數同比下降35.5%。

業內人士對南都記者表示,「這是第二次長周期宕機,會讓遊戲行業日後的不確定性變得明確,出海可能是一個新的洗牌機會」。

2021年中國自主研發遊戲的海外市場實際銷售收入達180.13億美元(約1213億元),同比增長16.6%,海外市場增量已經超過國內市場。

長期以來,國內諸多遊戲公司在騰訊、網易兩大巨頭之下夾縫求生,「出海避難」幾乎成為中小遊戲企業的共識；但從A股多家遊戲公司的布局來看,那些早期在國內成長起來的遊戲公司,如今也加入出海大潮,「規避不確定性尋找新的增長極是主要目的」,業內人士表示。

出海大軍中,三七互娛、神州泰岳(旗下殼木遊戲)、中手游的海外增速格外亮眼,甚至撐起了整體營收和利潤的增長。南都灣財社記者發現,三七互娛連續兩年海外業務增速都達到100%以上,2021年在國內業務下滑的情況下,其依靠海外業務維持了營收、凈利潤的穩定增長。年報顯示,三七互娛境內業務營收同比下降6.7%至114.4億元,而海外業務營收增長達122.9%,營收為47.77億元。同樣得益於遊戲出海業務,神州泰岳維持了整體業績的穩定增長,2021年其境內營收同比下降了11.8%,境外營收則增長了37.3%,營收佔比達到74%。

「不出海,就出局」,但出海也有可能意味着「入坑」。

從A股遊戲公司的表現來看,有一半的公司出海並未帶來增量,海外收入呈現負增長,不管是出海先鋒掌趣科技、完美世界,還是近期加碼的愷英網絡,海外收入均下滑。

一位遊戲從業者告訴南都記者,隨着增量市場的轉移,國內遊戲廠商的競爭也轉移至國外,市面上出海產品越來越多,必然會導致買量成本年年上升；其次,要調研海外市場的用戶喜好、組建團隊等,立項成本就比在國內高；最後,出海的遊戲需要貼合當地市場,像國內傳統的仙俠產品就難以打動歐美地區的用戶,加上各個版本的翻譯、運營等,本地化成本也不低。

「元宇宙尚在初步探索中」

去年除了版號暫緩發放、防沉迷新政等帶來的大跌之外,「元宇宙」概念適時興起,引領了一波漲停潮。

不過,總體上來看,港股遊戲企業股價普遍呈現出下跌趨勢,其中祖龍娛樂以下跌61%領跌,B站跌55%,而A股上市遊戲企業相對平穩,只有完美世界、巨人網絡跌超三成。

中青寶憑藉著「元宇宙」的概念,以253.7%的年漲幅將一眾遊戲公司甩在身後,不過,元宇宙並未提振中青寶的業績,已連續兩年虧損。

易觀高級分析師廖旭華直言,元宇宙所提及的一些技術確實是很有價值,包括區塊鏈、虛擬現實、數字孿生等等,但是這是一直在發展一直在擴展應用的技術,這些技術真正起到的作用是C端用戶體驗的改善和B端生產效率的提升,與元宇宙這個抽象概念無關。細究那些大漲的公司,他們到底如何布局「元宇宙」,答案或許只有一句話,「初步探索中」。

「不管這股『風』颳得有多大,最終仍需關注元宇宙能否為公司帶來長期的業績支撐,切記不應該陷入FOMO(害怕錯過)情緒」,中國通信工業協會區塊鏈專委會輪值主席於佳寧表示。

南都記者梳理髮現,雖然2021年A股遊戲公司股價相對平穩,但2020年7月至今,僅有中青寶、湯姆貓、天娛數科、寶通科技等少數「元宇宙概念股」股價呈上漲趨勢,三七互娛、吉比特、完美世界等在內的11家A股企業跌幅超50%,曾經的雙千億巨頭三七互娛、世紀華通,如今市值加起來不到1000億元。

「A股大部分遊戲公司都經歷了2020年7月以來的暴跌,市值腰斬起步,所以,2021年大多處於股價低點,漲跌幅較小」,有券商人士對南都記者表示。

采寫:南都·灣財社記者 葉露