凍結3億賠10億，股份質押，增持一拖再拖，中信國安大股東怎麼了

中信國安集團有限公司是前北京國安足球的大股東，控制多家上市公司，分別是白銀有色（601212.SH）、中信國安（000839.SZ）、中葡股份（600084.SH）和香港上市的國安國際（0143.HK）。

3億資產被凍結，前一場官司賠了10億

日前一則凍結資產的公告，引起了大家的關注，隨即二級市場中信國安（000839）大幅下挫。

一向豪擲千金的國安集團究竟發生了什麼，此次資產凍結會不會引起一輪新的風暴呢，我們首先來看凍結資產的報告。根據裁判文書顯示查封、扣押、凍結被申請人中信國安集團有限公司的財產，限額300835370.85元。凍結銀行存款的期限為一年，查封動產的期限為兩年，查封不動產、凍結其他財產權的期限為三年。

這也不是它第一次攤上大官司了，根據（2017）京03執異98號，此前國安集團下屬信達投資和庄勝公司就一宗位於北京二環內庄勝二期A-G地塊，產生權益糾紛。信達投資有限公司於本判決生效後十日內向庄勝公司支付違約金10億元。

這是否本次資產凍結有關呢，還不得而知，但顯然一隻煮熟的鴨子飛了。因為當初庄勝公司資金困難，選擇和信達聯合開發，後來信達又將這塊地轉讓給國安集團，國安投入巨資完成拆遷等事宜之後，卻發生了爭議，輸了官司，有點傷筋動骨。

不差錢的主，面臨信用評級下降的風險

不過，2018年年初，國安集團仍欲出資90億，接盤明天系資產，但最終作罷。參與三六零（股票代碼：601360）完成回歸A 股上市計劃，投入4億美元，持有4.20%股權。

根據《國務院關於中國互聯網投資基金設立方案的批複》，中央網信辦、財政部共同發起設立中國互聯網投資基金。基金規劃總規模1000 億元（公司認繳45 億元），其中首期規劃募集300 億元已全部認繳到位（公司出資6.75億元）。

如今顯然缺錢了，不但如此，債券評級市場，迅速作出反應，發佈風險警示。

而根據該公司之前出具的信用評級報告顯示，截至2018年3月，國安集團總資產位2215.97億，負債為1492.88億，資產負債率為79.95%。其中短期債務高達730.63億元。

大股東增持，一毛不拔，一拖再拖

如此高的負債率蘊涵巨大的風險，這不旗下上市公司中信國安（000839）在12月22日宣布，控股大股東原定要完成的增持計劃，6個月內一毛不拔，延遲到2019年2月1日完成。

眼看日子快要到了，2019年1月16日又發公告，說增持延遲到2019年7月31日完成。

難道是為了增持而故意暴雷，降低增持的股價嗎。希望他們不要再次失信了。

千億市值的笑話

混改完成之後，旗下上市公司在股權分置改革後，信心滿滿，2015年12月11日宣傳目標千億市值，並提出員工持股計劃，如今看來一地雞毛，截至2018年12月31日，市值僅為132億，三年過去，市值腰斬，僅為目標值的13%，難道當初是信口開河嗎。

混改之謎

2014年3月，國安集團混改完成，中信集團持股比例由100%降至20.945%。就在國安集團改制完成後不久，國家提出了「積極發展混合所有制經濟」，也正是基於時間上契合，有媒體報道時將國安集團增資擴股的重組改制稱為「混合所有制完成第一家」。

清華大學馬克思主義學院副教授劉震當時在《第一財經日報》上刊發評論文章指出，中信國安集團混改對於資產定價、股東遴選等所有環節都沒有任何的公開信息發佈，最終卻通過上市公司一紙公告宣布混改完成。

劉震強調，如果這種偷偷摸摸、渾水摸魚式的改革成為一種模式的話，毋庸置疑將導致一場瓜分和侵佔國有資產的饕餮盛宴。

而當時中信如何通過10.61億元的凈資產控制國安超過800億元的總資產，成為市場普遍質疑的關注點，其潛台詞就是國安集團的審計評估過低，增資擴股過程可能涉嫌國有資產流失。

面對此類指責，中信國安集團隨即通過媒體發聲稱，此次重組大比例降低國有股份，符合「混合所有制」改革的主旨，而引入民營企業，正是看中民企機制靈活、創新能力強。

在《「中信國安系」千億資本騰挪幻術》的調查報道中，野馬財經為我們梳理出中信國安一條清晰的資本騰挪幻術：中信國安先是將公司近80%的股權賣給5家民營企業，然後在兩年之內，5家中的4家將股權轉讓給鼎尚投資、共和控股、瑞煜和合盛源4個民營股東，再加上未轉讓的萬順置業，5家民營股東的4家控制人都指向一家名為中非信銀的公司，而中非信銀的實際控制人為中信國安集團;剩餘1家公司的大股東和自然人也和集團有着密不可分的關係。

上述5家民營股東通過中非信銀、巨合公司、北京寶鼎、中信國安基金等重要節點公司，利用交叉持股、股權質押、擔保等多種手段，將中信國安集團的股權最終掌握在了集團自己、幾個和集團關係密切的自然人、以及幾個無法穿透的信託手中。

截至 2018 年3 月底，公司註冊資本71.62億元。其中中信集團持股20.945%，為公司第一大股東；鼎尚投資持股19.764%；合盛源投資持股17.787%；瑞煜基金持股15.811%；共和控股有限公司持股15.811%；天津市萬順置業有限公司持股9.882%。

從目前來看，國安混改，並不是一個好的範例，從公布之初，就被稱為世紀大拍賣。之前過橋的幾家企業，錢從哪裡來，又往哪裡去，他們參與對國安集團有什麼幫助，為何早早退出了，也是司馬昭之心，路人皆知。

會是壓垮龐然大物的最後一根稻草嗎？

從最近的公告來看，中信國安（000839）剛剛賣了鋰電池企業，獲得了21.72億元。似乎也不差錢。

就整個國安集團的體量而言，3億並不是什麼大的數額，但是被凍結資產，說明其中出了了問題，從國安集團一系列的舉措來看，把缺錢寫在了臉上。

曾經，「改制重組後，公司資產負債率大幅下降，財務狀況明顯改善。」國安集團管理層人員對《中國新聞周刊》記者如此表示。

但是披着混改外衣的國安集團，一路狂奔，從之前的800億資產到控制2215億資產，負債率高達79.95%，通常70%的就是警戒線，如此高的槓桿，是誰還繼續支持他們這樣的擴張。

而國安集團也把自己擁有的中信國安（000839）36%的股份幾乎全部質押了。

銀行在信貸業務上，是習慣於「錦上添花」，並不「雪中送炭」 。如果中關村銀行保全措施只是一個起點，那麼帝國的大廈危矣。

我們不希望向權健那樣，死了人，被媒體曝光了才徹查，資本市場同樣是殺人不見血的刀，只有把這一切放在陽光下，才能真正接受監管，防範風險。