【導讀】專家解讀一季度宏觀經濟數據：實現良好開局
中國基金報記者 張玲
4月16日，備受市場關注的一季度宏觀經濟數據公布。
國家統計局發佈的數據顯示，初步核算，一季度國內生產總值為334193億元，按不變價格計算，同比增長5.0%，比上年四季度加快0.5個百分點。
業內專家認為，今年一季度，更加積極有為的宏觀政策持續加大逆周期和跨周期調節力度，我國經濟運行開局平穩，工業穩、出口強的特徵較為突出，投資消費也呈現出結構性改善趨勢，預計全年將呈現「前高後穩、質升量穩」態勢。
一季度實現良好開局
4月14日，國際貨幣基金組織（imf）發佈最新一期《世界經濟展望報告》，將今年世界經濟增長預期下調0.2個百分點至3.1%。imf指出，對世界經濟增長預期的下調主要源於中東戰事帶來的衝擊。
全球經濟復蘇乏力的背景下，我國一季度實現良好開局。國家統計局副局長毛盛勇在發佈會上指出，一季度表現充分彰顯了我國經濟的強大韌性，充分體現了我國經濟的旺盛活力，充分反映了我國高質量發展的成色，充分展現了我國的制度優勢和政策效能。
在廣開首席產業研究院院長、首席經濟學家連平看來，一季度更加積極有為的宏觀政策持續加大逆周期和跨周期調節力度。財政政策各項措施的推進符合預期，操作力度持續加大，堅持早落地、早見效、多見效的政策導向，充分發揮逆周期調節作用，前置發力特徵顯著，有效支撐了一季度經濟企穩回升。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，一季度gdp同比增長5.0%，落在4.5%—5.0%目標的上沿，為順利完成全年任務打下良好基礎。
具體來看，一季度，全國規模以上工業增加值同比增長6.1%，比上年四季度加快1.1個百分點；貨物進出口總額為118380億元，同比增長15.0%。
「一季度工業穩、出口強的特徵較為突出。」連平表示，中國出口市場多元化戰略、全產業鏈的製造業基礎優勢、出口商品結構升級與競爭力提升等多重因素共同塑造了強大韌性。
連平提到，在全球ai投資潮下，半導體相關產業成為出口增長的重要推手。由於各國ai算力基礎設施需求集中釋放，直接帶動芯片、服務器、電子元器件等全鏈條貿易高增。中國集成電路出口呈現爆髮式增長，一季度，集成電路出口金額同比大幅增長77.5%，增速較2025年同期的10.8%顯著提速，成為拉動出口的重要增長點。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，一季度，以高技術製造業為代表的新質生產力領域發展較快，對經濟增長的拉動作用進一步增強，宏觀經濟呈現穩中有進態勢。
「一季度主要宏觀指標增速回升，新動能快速成長，國民經濟實現良好開局。但也要看到，外部形勢更加複雜多變，國內供強需弱矛盾仍然突出，經濟向好基礎仍需鞏固。」毛盛勇表示。
王青表示，一季度，在出口大幅提速的同時，國內投資、消費增速仍然偏低，背後是房地產市場仍處於調整狀態，有效需求不足的局面有待進一步破解。
不過，投資和消費正呈現出結構性改善趨勢。連平指出，一季度固定資產投資階段性轉正，同時，消費增長不乏亮點，一是基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快，二是城鄉增長較為均衡，三是服務消費穩步發展，四是網絡消費保持較快增長勢頭。
房地產市場雖仍在調整中，但積極因素有所積累。溫彬表示，一季度呈現新房價格環比轉漲、銷售回暖等趨勢。今年以來，政策以存量房收儲、公積金鬆綁、「以舊換新」為核心抓手，全方位支持居民的剛性和改善性住房需求。3月份，房地產市場出現「小陽春」行情，房價、銷售均有所改善。不過，由於年初通常會出現一波「小陽春」，加上庫存規模仍然較大，居民信心有待提振，「小陽春」的成色和持續性仍需進一步觀察。
全年將呈現「前高後穩、質升量穩」態勢
展望後續經濟走勢，專家認為，在高基數以及地緣衝突等多重因素影響下，二季度gdp增速或有所放緩，全年將呈現「前高後穩、質升量穩」態勢。
溫彬表示，近期宏觀政策既積極應對外部不確定性，又紮實推進擴內需、優結構各項工作，為推動經濟持續回升向好夯實基礎。考慮到全年目標較為務實，一季度已實現良好開局，短期來看，政策加碼可能性不大。二季度，地緣衝突之下外需或有所放緩，同時，貿易平衡發展和「反內卷」等結構調整政策將會深入推進，綜合作用之下，gdp增速或將小幅回落。
連平表示，受基數抬升、地產拖累延續、消費弱復蘇及基建脈衝效應減弱影響，二季度增速較一季度將小幅放緩，但出口穩健、工業新動能支撐、服務消費活躍將構成主要托底力量。
「全年來看，經濟將呈『前高後穩、質升量穩』態勢：上半年在一季度高基數下增速溫和回落，下半年隨着穩增長政策加碼、企業盈利改善、消費信心修復，增長動能有望逐步增強。」連平說。
王青也認為，二季度gdp增速較一季度會略有放緩，主要是受中東地區地緣政治衝突拖累全球經濟，以及去年同期基數偏高等因素影響，二季度出口增速有可能下行。不過，在基建投資高增、製造業投資動能恢復等帶動下，二季度固定資產投資增速有上行空間，居民消費會保持溫和增長。
「總體來看，未來一段時間，宏觀經濟運行將以穩為主，以高技術製造業為代表的新質生產力領域還會保持更快增長態勢。」王青表示，考慮到國際油價大幅上沖正在向國內傳導，且出口還將保持正增長，二季度宏觀政策仍將處於觀察期，降息降准落地的可能性不大。
編輯：黃梅
校對：喬伊
製作：小茉
審核：木魚
註：本文封面圖由ai生成
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