摘要
2026年3月3日第一財經研究院中國高頻經濟活動指數（YHEI）為1.31，較2月24日上升0.06。具體來看，截至3月3日的一周內，「30城市商品房銷售指數」回升0.29；「8城市地鐵流量指數」回升0.37，是本周YHEI走高的重要原因。工業相關指標「沿海煤炭運價指數」和「進口乾散貨運價指數」在周內則分別下降0.03和0.24。
國家統計局公布2月採購經理指數。2月，製造業PMI為49.0%，低於上月0.3個百分點，維持在收縮區間。不同規模製造業企業景氣水平分化，大型製造業企業PMI高於上月1.2個百分點至51.5%，持續擴張；中、小型製造業企業PMI則分別低於上月1.2和2.6個百分點至47.5%和44.8%。
從具體指標來看，2月，供應端，受春節假期影響，生產指數由上月的50.6%降至49.6%，生產活動有一定收縮。需求端，新訂單指數由上月的49.2%降至48.6%，維持在收縮區間。在供需均有一定減少的背景下，2月出廠價格指數為50.6%，與上月一致，出廠價格持續走高。原材料方面，在生產活動有所減少的情況下，採購量相應地減少，指數由上月的48.7%下降至48.2%。原材料價格方面，伴隨2月需求減少，主要原材料購進價格指數較上月回落了1.3個百分點至54.8%，但依然處於擴張區間。此外，受春節假期影響，供貨商配送時間有所增加，指數進入收縮區間（49.1%）。
2月，非製造業商務活動指數為49.5%，高於上月0.1個百分點。分行業來看，建築業PMI低於上月0.6個百分點至48.2%；服務業PMI則高於上月0.2個百分點至49.7%，但連續四個月均在榮枯線以下。
正文
一、第一財經研究院中國高頻經濟活動指數（YHEI）
2026年3月3日第一財經研究院中國高頻經濟活動指數（YHEI）為1.31，較2月24日上升0.06。具體來看，截至3月3日的一周內，「30城市商品房銷售指數」回升0.29；「8城市地鐵流量指數」回升0.37，是本周YHEI走高的重要原因。工業相關指標「沿海煤炭運價指數」和「進口乾散貨運價指數」在周內則分別下降0.03和0.24。
二、央行貨幣操作
截至3月3日的一周，央行通過公開市場凈回籠資金1577億元。本周，央行逆回購投放額度為11683億元，逆回購到期13260億元，7天逆回購中標利率為1.4%。
三、利率與社會融資
截至3月3日的銀行間隔夜利率在過去一周下降13個基點至1.35%，在過去一個月下降8個基點，較去年同期下降52個基點。七天回購利率在過去一周下降11個基點至1.52%，在過去一個月下降4個基點，較去年同期下降43個基點。
截至3月3日的1年期互換合約利率較一周前下降1個基點至1.48%，在過去一個月下降4個基點，較去年同期下降26個基點。5年期互換合約利率較一周前下降1個基點至1.57%，在過去一個月下降7個基點，較去年同期下降5個基點。
截至3月3日的一周，1年期和10年期國債到期收益率分別下降1.32和2.16個基點至1.3%和1.78%；5年期國債到期收益率上升0.58個基點至1.54%。
四、企業部門
國家統計局公布2月採購經理指數。2月，製造業PMI為49.0%，低於上月0.3個百分點，維持在收縮區間。不同規模製造業企業景氣水平分化，大型製造業企業PMI高於上月1.2個百分點至51.5%，持續擴張；中、小型製造業企業PMI則分別低於上月1.2和2.6個百分點至47.5%和44.8%。
從具體指標來看，2月，供應端，受春節假期影響，生產指數由上月的50.6%降至49.6%，生產活動有一定收縮。需求端，新訂單指數由上月的49.2%降至48.6%，維持在收縮區間。在供需均有一定減少的背景下，2月出廠價格指數為50.6%，與上月一致，出廠價格持續走高。原材料方面，在生產活動有所減少的情況下，採購量相應地減少，指數由上月的48.7%下降至48.2%。原材料價格方面，伴隨2月需求減少，主要原材料購進價格指數較上月回落了1.3個百分點至54.8%，但依然處於擴張區間。此外，受春節假期影響，供貨商配送時間有所增加，指數進入收縮區間（49.1%）。
2月，非製造業商務活動指數為49.5%，高於上月0.1個百分點。分行業來看，建築業PMI低於上月0.6個百分點至48.2%；服務業PMI則高於上月0.2個百分點至49.7%，但連續四個月均在榮枯線以下。
1.第二產業
截至3月3日的鋼坯價格在過去一周上升了1.04%，較一個月前下降0.34%，較去年同期下降5.83%。截至3月3日的水泥價格在過去一周下降0.08%，過去一個月下降1.00%，較去年同期下降18.87%。動力煤價格與一個月前水平一致，較去年同期下降了1.30%。
開工率方面，截至2月27日的短流程鋼廠電爐開工率由一個月前的70.83%下降至11.46%；長流程鋼廠電爐開工率由一個月前的51.67%下降至50.00%。截至2月26日的全鋼胎汽車輪胎開工率由一周前的14.20%上升至29.17%，低於去年同期37.52個百分點；半鋼胎汽車輪胎開工率由一周前的14.24%上升至34.56%，低於去年同期45.79個百分點。
2.航運
中國沿海散貨運價指數（CCBFI）在截至3月3日的一周上升29.88點至981.76點；波羅的海乾散貨價格指數上升113點至2242點。
截至2月27日的中國出口集裝箱運價指數（CCFI）為1044.57（1998年1月1日=1000），較2月13日下降43.57。本周，除南美航線外，其餘航線運價指數均有所下降。
3.房地產市場
按周來看，截至3月3日的一周，一、二、三線城市新房成交面積分別環比上升707.4%、880.83%和1006.18%。一、二、三線城市二手房成交面積則分別環比上升1325.75%、770.62%和452.39%。本周，所有房屋日均成交面積均低於去年同期水平。截至2月22日的一周，百城土地成交面積為60.02萬平方米，周環比下降95.87%。
五、居民部門
高頻數據顯示，娛樂消費方面，電影票房在截至3月3日的一周日均值為2.32億元，較上周下降了4.58億元。物流方面，公路物流運價指數在過去一個月下降1.13%，較去年同期上升0.42%。
六、全球視角
高頻數據顯示，截至3月3日的一周，美元指數上升1.17點至99.06點；人民幣兌美元匯率下降148個基點至6.8997。截至3月3日的一周，芝加哥期權交易所VIX指數上升4.02點至23.57點。
（本文題圖來源：第一財經）
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文 | 李嘉怡 第一財經研究院研究員
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(本文來自第一財經)
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