來源：@華夏時報微博
華夏時報記者 王兆寰 北京報道
2026年的A股在投資者的期待下迎來了「開門紅」，且驚喜不斷，為「十五五」開局獻上一大賀禮。
1月5日，滬指重返4000點，1月9日早盤衝上4100點，創出十年新高4121.7點。截至1月8日，兩融餘額突破2.62萬億元，再創歷史新高，半導體、軍工、有色金屬領漲。
南開大學金融發展研究院院長田利輝在接受《華夏時報》記者採訪時表示，市場創新高是「流動性寬鬆預期」與「強政策敘事」共同催化的結果。新年伊始，充裕的流動性與對「十五五」開局之年宏觀政策的積極憧憬形成共振，驅動了風險偏好快速升溫，但這更多是估值和情緒的脈衝。
田利輝指出，當前可能正處在由「預期驅動的結構牛」（牛市1.0）向「盈利驗證的全面牛」（牛市2.0）過渡的關鍵節點。近期的調整，正是市場在等待更紮實的盈利基本面支撐時的自然消化。它是健康的，是為過熱的情緒降溫，也為後續行情夯實基礎。
國信證券報告認為，隨着市場基本面的修復由點至面擴散，配合居民資金進一步入市，A股牛市將在2026年走向後半場。當前入市資金或主要來源於高凈值人群，隨着大部分居民風險偏好自低位逐漸修復，2026年普通居民資金有望成為主力入市資金，借鑒歷史看，全年增量資金預計達2萬億元。
再創新高
1月5日，滬指上漲1.38%，報收4023.42點，重返4000點；1月6日以4083.67點收盤，創十年新高。隨後在小幅調整後，1月9日早盤，滬指一路上揚最高飆至4121.7點。截至收盤，滬指收於4120.43點，上漲0.92%，收穫16連陽，累計漲幅為7.7%。
同時，深成指上漲1.15%，創業板指上漲0.77%，北證50指數上漲1.05%，滬深京三市成交額31523億元，較上日放量3261億元，三市超3900隻個股飄紅。
據同花順iFinD統計，2026年開市以來，A股兩融餘額節節攀升，截至1月8日，兩融餘額為2.62萬億元，再創新高。其中，1月6日到7日增加248.42億元，是2025年10月以來的最大單日增幅。
安爵資產董事長劉岩在接受《華夏時報》記者採訪時表示，市場創出新高是政策引領、流動性托底與基本面改善的三重共振結果。頂層政策定調為行情提供核心方向與制度保障，產業扶持政策精準落地，資本市場改革持續深化，既明確了投資主線，也穩定了市場長期預期。
同時，流動性寬鬆則是推升指數的直接催化劑，內外資形成加倉合力，為市場注入充沛動能，二者相輔相成、相互強化。
據上交所披露，2025年A股股票賬戶新開戶累計2743.69萬戶，相較於2024年同比增長9.75%，開戶數創下2022年以來的年度新高。就單月而言，2025年12月A股新開戶259.67萬戶，環比同年11月增長9.04%，較2024年12月同比增長30.55%。
星石投資副總經理、首席策略投資官方磊在接受《華夏時報》記者採訪時直言，本輪市場表現高漲的原因主要在於積極因素積累、資金情緒偏高、對利多因素反應敏感等，流動性因素和政策預期都對股市表現有助力，此輪市場上漲並非單一因素驅動。
在流動性方面，2025年12月美聯儲降息擴表，國內中央經濟工作會議定調財政貨幣政策雙寬格局，市場流動性預期向好；在政策方面，12月中央經濟工作會議定調積極政策基調，並指明2026年經濟工作重點在於擴大內需、科技創新及反內卷領域，為後續資本市場投資指明結構性機會。
春季躁動來襲
對於2026年的A股開門紅，田利輝認為，一輪以「預期驗證」為核心特徵的「春季躁動」很可能已經展開，但其形態將從年初的普漲轉向更為複雜的結構性輪動。
在田利輝看來，後市表現將取決於兩大關鍵：一是後續具體經濟政策的落地成色；二是上市公司一季度業績能否初步兌現增長預期。
在方磊看來，目前仍處於牛市中期。2025年股市整體以估值擴張為主，成長板塊景氣度較高，傳統板塊景氣度觸底，股市估值擴張具有結構性分化的特徵。與此同時，本輪企業盈利底大概率已經在2025年出現，隨着各行業逐步進入業績釋放期，預計2026年市場仍將處于震盪慢牛趨勢中，流動性驅動或逐步讓位於業績驅動。
華西證券策略首席分析師李立峰認為，2026年是多個正面因素疊加的「大年」，牛市基礎仍紮實，且春季躁動已提前演繹。首先，是宏觀政策周期來看，2026年作為「十五五」開局之年，多部門正密集出台配套產業政策和投資規劃，同時財政貨幣政策的協同發力，為市場營造了友好的流動性環境。
其次，在資金層面，2025年12月以股票型ETF為代表的機構資金出現搶跑，後續保險資金「開門紅」疊加匯率升值驅動下外資迴流，增量資金入市有望強化春季行情趨勢。
此外，從基本面預期與產業周期來看，隨着PPI降幅收窄，預計2026年企業盈利進入溫和復蘇通道，對盈利拐點的博弈將成為行情的重要支撐。
信達證券最新報告指出，影響流動性牛市高度的核心因素是政策和股市資金。政策推動股權融資規模低於上市公司分紅，牛市級別都較大。資本市場制度紅利容易驅動大級別牛市。
當前賺錢效應擴散程度尚未達到牛市中後期的水平，政策環境對股市依然以呵護為主，參考1996—1997年、2014—2015年牛市，牛市結束均來自監管政策的調節，諸如IPO快速放量等。
如何布局？
對於A股創出新高，投資者應該如何布局和應對？
田利輝認為，要把握「均衡」與「耐心」的策略。在過渡階段，不宜押注單一風格，建議採取「守正出奇」的組合：一方面，以部分受益於宏觀復蘇、估值合理的價值板塊，如部分順周期、高股息資產，作為「壓艙石」，控制波動。
另一方面，以長線眼光布局代表新質生產力的成長主線，如人工智能、高端製造，作為「進攻矛」。市場正在從「買預期」轉向「買現實」，投資者亦需從「聽故事」轉向「看報表」，在震蕩中保持定力，等待產業趨勢與財務數據的雙重確認。
劉岩建議，投資者當前應採取5—7成中性倉位、均衡配置、分批建倉、嚴控回撤的核心策略，布局上可以錨定科技成長主線，重點切入AI算力、國產芯片、人形機械人、商業航天等政策與產業共振的賽道作為主攻方向。同時，搭配工業以及能源金屬等供需改善的周期板塊，家電、汽車、文旅等消費復蘇領域作為輪動標的，再配置銀行、電力等高股息藍籌築牢底倉。操作中需順應市場震蕩節奏，堅決不追高。
在方磊看來，可保持相對積極的投資策略，主要關注兩方面投資機會。一是以人工智能、創新葯、機械設備、軍工等為代表的高景氣趨勢的產業投資，這些泛科技領域將繼續受益於高景氣度，業績兌現將繼續帶動行業內優質公司的股價表現；二是以交通運輸、可選消費、房地產等為代表的供需關係改善的行業投資，這些傳統行業將受益於穩增長政策和反內卷政策，供需格局好轉有望帶來價格修復和業績彈性，疊加行業內部優質公司估值不高，也值得關注。
責任編輯：徐芸茜 主編：公培佳
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