幾內亞西芒杜鐵礦項目總投資逾200億美元，達產後年產量1.2億噸，將改變國際鐵礦石供應格局，中國企業合計持股過半
文｜《財經》研究員 黃凱茜
編輯 | 馬克
全球最受關注的綠地鐵礦項目，在歷經近30年的波折後終於迎來投產階段。
11月11日，幾內亞共和國總統馬馬迪·敦布亞，習近平主席特別代表、國務院副總理劉國中，盧旺達總統卡加梅，加蓬總統恩圭馬與項目主要參與方——贏聯盟、中國寶武集團、中鋁集團以及力拓集團——的代表共同出席在幾內亞福雷卡里亞省（Forécariah）港口舉行的儀式，宣布西芒杜（Simandou）鐵礦和基礎設施項目正式投產。
幾內亞經濟高度依賴礦業開發，國際貨幣基金組織（IMF）的報告指出，礦業部門占幾內亞2022年GDP的21%。
綠地項目指從零開始的新建項目。西芒杜項目位於幾內亞東南部的凱魯阿內省（Kérouané），是全球品位最高、規模最大的未開發露天赤鐵礦之一，已探明儲量約44億噸，平均全鐵品位超過65%。
西芒杜項目總投資逾200億美元，相當於幾內亞2022年的GDP。包括礦山開發、鐵路與港口建設工程，是非洲最大的一體化礦業與基礎設施綠地項目，建成後總產能可達1.2億噸/年。
西芒杜鐵礦分為南、北兩部分，南區中國企業持股40%；北區中國企業持股56%，並有權繼續增持。南北合計，中國企業將持有西芒杜項目過半股權。中國是全球最大鐵礦石進口國，進口量佔全球鐵礦石供應量逾七成。西芒杜項目將顯著改善中國的鐵礦石供應安全，並在談判進口價格時提供有力支撐。
不僅如此，西芒杜礦石平均含鐵量超過65%，這一高品位特徵有利於全球鋼鐵行業的低碳轉型。寶武集團稱，入爐鐵礦品位每提高1%，碳排放總量將減少1.5%左右。
30年坎坷路
從1997年頒發首張勘探許可證至今，西芒杜項目歷經礦權爭議、政局變動、資金短缺與基礎設施的重重挑戰。作為中國企業首次深度參與的大型綠地鐵礦項目，西芒杜項目被業界視為改變全球鐵礦供給格局的「遊戲規則改變者」，預計將顯著增加全球高品位鐵礦石供應，對現有價格體系形成下行壓力。
配套建設的鐵路與港口是西芒杜鐵礦項目的決定性環節，佔據了項目預期總投資額將近一半。儘管礦山本身具備礦體集中、埋藏淺、易開採的特點，但高原礦區地形複雜，運輸設施建設難度很大，且礦區位於幾內亞東南部內陸，鐵礦石外運必須依賴新建重載鐵路和港口。
得益於在非洲地區經驗豐富的中國海外基建工程團隊，以及由中國企業主導的鋼材、設備、車輛等完整供應鏈體系，使項目建設進度明顯快於各方最初預期。2021年開始鐵路前期工程到全線貫通，僅用了四年時間。
從西芒杜礦山到馬瑞巴亞港（Morebaya Port）、橫貫幾內亞全境的馬西鐵路（Trans-Guinean Railway）是整個項目的主動脈，主線鐵路552公里、支線鐵路長74公里，具備每年2.2億噸的運輸能力。不僅承擔西芒杜礦石運輸任務，未來還為沿線地區提供貨運、客運潛力。鐵路西端的馬瑞巴亞港，新建的轉運船和駁船碼頭設計吞吐量達1.2億噸。基礎設施的運營期為35年。
力拓集團在2025年10月的經營報告中披露，預計在11月基礎設施項目正式投產、首船鐵礦石裝載出港之後，其所運營的西芒杜南部礦山將計劃用30個月時間逐步達到6000萬噸/年設計產能（即2028年上半年）。經營北部區塊的贏聯盟亦已開始通過跨幾內亞鐵路線將首批礦石運至港口。
中國企業聯合體深度參與
西芒杜鐵礦項目分為南、北兩部分，共包含四個採礦權區塊，幾內亞政府在每個區塊均持有15%的乾股。
北部礦區（1號、2號區塊）由西芒杜贏聯盟（Winning Consortium Simandou，WCS）主導開發。該主體由新加坡韋立國際集團（Winning International Group）牽頭，其他股東方包括中國寶武資源、山東魏橋鋁業及聯合礦業供應國際公司（UMS），合計持股85%。項目進入運營期後，寶武資源擁有將股比增加至51%的選擇權，主導礦山開發。
南部礦區（3號、4號區塊）由合資公司SimFer Jersey持股85%，力拓集團在SimFer Jersey持股53%，中鋁鐵礦控股公司（CIOH）持股47%。CIOH中，中鋁集團和寶武資源分別持股75%和20%，工程公司中國鐵建和中國港灣工程各佔2.5%。
項目整體採取礦山、鐵路、港口同步開發的模式。除礦山之外，鐵路與港口是整個項目的戰略樞紐。兩大礦區的主導公司，與幾內亞政府共同組建跨幾內亞公司（La Compagnie du TransGuinéen，CTG），負責鐵路主線、支線及馬瑞巴亞港的建設與運營。CTG的股權亦由幾內亞政府持15%乾股，南、北兩大礦區的運營主體分別持股42.5%，均分基礎設施的投資和運力。
力拓集團自1997年起獲得了西芒杜礦床的勘探許可、2003年獲得開發權，後來由於礦權紛爭、幾內亞政局動蕩、基礎設施條件尚未具備等多重障礙，項目長期陷於停滯。
2010年，當時已成為力拓集團股東之一的中國鋁業（持有力拓上市公司約15%股權），與力拓簽訂聯合開發西芒杜礦區的協議，並成立合資公司。次年，中國鋁業牽頭成立企業聯合體共同參與項目，其中就包括目前的股東方寶鋼資源、中鐵建和中國港灣工程。這是多家央企共同參與海外超大型資源項目開發的重要嘗試。
然而此後近十年，項目仍僵持不前。力拓與中鋁面對高達百億美元的投資規模遲疑不決，而中鋁在2014年前後正處於經營調整期，巨額虧損更令其對海外投資保持謹慎；其間又逢鐵礦石價格低迷，全球礦業資本支出收縮。在西芒杜項目上花費的沉沒成本不斷累積。
與此同時，鐵路與港口基礎設施仍是項目落地的關鍵瓶頸。從地理位置上看，若經鄰國塞拉利昂出海路線可縮短近一半距離。幾內亞政府堅持鐵路需全線位於本國境內，以帶動沿線經濟發展。鐵路的融資與收益機制複雜且具有公共屬性，若無獨立投資方介入，南北礦區必須共擔建設成本。
轉機出現在2019年。此前因礦權糾紛而擱置的北礦區重新啟動招標，新加坡韋立國際牽頭的贏聯盟奪標，項目出現新的推進力量，打破了多年來的僵局，也對南礦區的開發者形成競爭與壓力，迫使各方重新評估項目。
韋立國際以航運業務起家，涉足圍繞礦產資源的開發、運輸與配套基建環節；贏聯盟的核心成員還包括中國最大的民營鋁業集團魏橋集團。2014年，韋立國際就與魏橋集團、煙台港集團及幾內亞本地礦業公司UMS合作，進入幾內亞鋁土礦市場，並投資建設全長約120公里的鐵路，支撐其年產5000萬噸的鋁土礦運輸，這個涵蓋礦山開發、基礎設施建設到航運出口的全產業鏈布局，為其後參與西芒杜項目鋪墊了在地經驗基礎。
寶武集團作為中國最大的鐵礦石買家，基於供應安全與戰略布局考慮，也更積极參与海外項目。2022年，寶武資源宣布入股贏聯盟，成為北礦區的重要股東。隨後，南北礦區的開發主體與幾內亞政府共同敲定西芒杜基礎設施項目條款清單協議，向前邁出關鍵一步。
全球鐵礦市場的「變局者」
全球鐵礦投資自2012年高點以來經歷了近十年的低迷，2023年開始出現反彈，其中非洲成為新的投資焦點，西芒杜項目是其中最重要的變量。
西芒杜項目達產之後的年產量為1.2億噸，相當於2024年全球海運鐵礦石15.9億噸發運量的7.5%。這一增量足以重塑全球鐵礦供需格局。市場普遍認為，西芒杜的高品位礦石供應將對全球鐵礦價格形成顯著的下行壓力，特別是對低品位、高成本生產商形成擠出效應。
標普全球大宗商品的分析指出，預計來自西芒杜的高品位鐵礦將逐步推動全球海運鐵礦石貿易進入寬鬆狀態，到2030年其出口量將佔全球總量的6.4%。綜合維持成本預計為每干噸55美元至60美元。儘管初期投資與運輸成本較高，但其規模經濟效應有望確保長期競爭力。2032年若62%品位鐵礦石價格降至每干噸87美元水平，全球約2.7億噸的高成本產能將面臨淘汰風險。目前國際鐵礦石價格約為每干噸103美元。
對於中國而言，西芒杜的投產具有顯著戰略意義。中國的鐵礦石需求超過80%依靠進口。據中國海關總署，2024年中國全年進口鐵礦石12.37億噸，來源高度集中於澳大利亞和巴西，佔比分別達到61%和22%。中國鐵礦石進口量佔全球鐵礦石供應量超過七成，預計西芒杜項目出口的礦石絕大部分將運往中國市場，是中國鐵礦石供應安全和價格談判地位的有力支撐。
儘管西芒杜項目的投產可能壓低全球鐵礦石價格，但其高品位特性有望在特定市場形成結構性溢價。西芒杜礦石平均含鐵量超過65%，這一特徵與全球鋼鐵行業當前的低碳轉型趨勢高度契合。高品位礦石在冶煉過程中可顯著提高熱效率，減少焦炭等能源消耗，從而降低二氧化碳排放。
在鋼鐵企業向氫冶金等低碳鍊鋼路線轉型的過程中，高品位礦石是關鍵原料。寶武集團在其2024年發佈的低碳轉型公司債募集書中稱，氫直接還原反應所需的原料要求鐵精粉品位達68%以上，目前全球鐵礦石的產量中，能達到這種要求的僅占約3%。西芒杜鐵礦平均品位超過65%，可通過在採礦時分采或對產品進一步選礦，就可獲得品位達標的原料，實現近零排放。
寶武集團稱，其生產實踐表明，入爐鐵礦品位每提高1%，煉鐵燃料比將下降1.5%，碳排放總量將減少1.5%左右；西芒杜高品質礦粉的冶煉噸鋼二氧化碳排放量為1.1噸，是國際平均水平的60%。
責編 | 張生婷
題圖 | 視覺中國
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