財聯社10月7日訊（記者 吳雨其）「要不是早起一個小時，根本搶不到號。」10月4日清晨，在上海城隍廟黃金珠寶市場門前，一位準備婚嫁的消費者一邊排隊一邊抱怨假期排號的激烈程度。金價的高位運行，不僅沒有削弱人們的購買熱情，反而讓黃金飾品市場在這個「雙節」假期里迎來了一波難得的消費熱潮。
在深圳水貝黃金珠寶市場的節日人流量也是大幅攀升，有商戶表示，「人流量至少翻兩倍，基本上沒有停過。」其中，以龍鳳鐲、對戒、喜字鏈等婚慶用途為主的傳統金飾銷售最為火爆，同時，具備輕量化、立體感與時尚設計感的5d工藝金飾也成為年輕消費者追捧的新寵。
價格也在不斷刷新紀錄。10月初，國內主流品牌足金首飾克價普遍突破1100元。周生生達到1155元/克，周大福、六福珠寶、金至尊等品牌的價格均為1139元/克，老鳳祥、老廟黃金也逼近這一高位。一位珠寶品牌銷售人員坦言：「金價每天都在調，很多客戶是看到漲了之後，反而更加堅定要買。」
而在投資市場端，假期之前的資金流向同樣透露出黃金的熱度。從國際金價走勢看，自9月起便開啟新一輪拉升：9月2日突破3500美元/盎司，9月16日站上3700美元關口，9月30日突破3800美元，到了10月7日，倫敦現貨黃金價格飆升至3950美元/盎司，創出歷史新高，年內漲幅已超50%。comex黃金也同步走強，最高達到3977.2美元/盎司，盤中曾達到4000美元關口。
多位市場分析人士認為，這輪金價迅速攀升的背後，是地緣政治緊張、美聯儲政策預期搖擺及美國政府「停擺」危機疊加引發的避險情緒爆發。尤其是在非農就業數據延遲、美聯儲溝通窗口模糊的背景下，黃金作為避險資產的獨特價值再次凸顯。
也正因如此，在實體市場與資本市場兩端，黃金在2025年國慶假期期間呈現出消費與投資同步升溫的罕見景象。而這一趨勢，也將在隨後影響整個四季度的市場預期和資產配置結構。
消費者越漲越買，情緒驅動下的黃金購買熱潮
黃金價格節節攀升，但消費者和投資者的態度並未因此退縮，反而呈現出一種「價格越高、信心越強」的微妙轉變。
在多個黃金銷售門店，不少消費者明確表示，此次節假日購金並非「價格低才買」，而是基於「再不買會更貴」的預期。「我和家裡人早就打算買結婚用的金飾，一直在等一個合適的時機。這兩天看到金價漲到1000多一克，很多人都勸我觀望，但我反而更想早點買。」一位準備購買龍鳳鐲的準新娘說，她更看重的是「不會貶值」的安全感。
尤其是年輕消費者群體中，這種「越漲越買」的情緒格外明顯。有消費者表示，與其等金價回調，不如趁節假日人多熱鬧、價格趨勢明朗時一次性購入，「黃金這種東西不是便宜才買，是看趨勢的，不跌反漲就說明它值錢。」
銷售人員也表示，這波金價上漲反而激發了不少消費者的購買緊迫感。「國慶期間我們日均接待超過千人，顧客問價時的第一反應不是『貴』，而是『還有沒有存貨』。」 一位負責銷售的櫃員透露：「很多人是上午看見漲價通知就立刻趕來，不僅沒有砍價，反而擔心再猶豫明天就更貴了。」
與過去價格下跌時撿便宜心理主導不同，這一輪黃金熱潮中的消費行為，更多是趨勢確認後的自發行動。部分消費者甚至表示：「比起幾百塊的價格差，我們更怕錯過的是整個黃金價格再抬一層樓的機會。」
而在投資端，節前二級市場上的黃金投資者則顯得更加克制而沉穩。一位在9月中旬加倉黃金期貨的私募交易主管表示，目前團隊沒有進行止盈動作，也未主動減倉。「價格漲這麼多，我們不是沒想過落袋為安，但現在市場的結構太清晰了——地緣風險、美聯儲遲遲不落地的政策窗口，還有全球央行連續買金，任何一條線都沒有明顯逆轉的跡象。」
他提到，相較於此前那輪情緒驅動的暴漲，這輪黃金上漲更像是「慢熱但持續的流入型行情」，「這種時候輕易減倉容易錯過長線紅利。」
在節前一周，不少高凈值客戶更傾向於配置實物黃金或開設黃金掛鈎賬戶產品。一位銀行私人銀行部理財經理透露：「這些客戶普遍有兩大特徵，一是手裡有現金，二是對黃金走勢的信心來自基本面，而非短期消息。」他指出，部分客戶在金價剛突破3700美元時便已開始逐步建倉，「他們不是追漲，而是把黃金當作對沖全球波動的底倉。」
也有投資者選擇按兵不動。「這輪漲勢讓我們確認之前買得不算早，但也不算貴，」一位今年上半年就配置了一部分黃金理財產品的普通投資者說，「現在這個價位，我更擔心的是沒買夠，而不是跌下去。」
無論是消費端的「買漲心理」，還是投資端的「惜售情緒」，都體現出黃金在當前市場環境中的特殊地位——它不再只是宏觀動蕩時的臨時避風港，而是越來越多資金眼中的核心配置資產。這種變化，或許才是本輪黃金熱潮最值得關注的底層信號。
黃金etf資金提前布局，投資者堅定加倉
相比線下門店的即時熱度，黃金在資本市場的長期配置邏輯則顯得更為結構化。
據高盛近期報告顯示，黃金買盤的結構發生了顯著變化。當前金價上漲並非由投機行為驅動，而是以個人投資者和各國央行為主的「堅定買家」持續加碼。尤其是西方etf投資者重新「迴流」，使得黃金etf資金凈流入量超出此前模型預測水平。
具體來看，節前一周（9月23日至30日），黃金etf產品普遍錄得正向資金流入。華安黃金etf凈流入額達到29.96億元，博時黃金etf超過10億元、國泰黃金etf、華夏黃金etf、易方達黃金etf、工銀黃金etf等產品凈流入均超億元，顯示大量投資者在節前就已開始進行黃金倉位的調倉配置。
一位滬上大型公募固收投資負責人指出：「與以往不同的是，這波etf資金流入更偏向中長期配置，而非短期博弈。這說明黃金正逐步從戰術資產向戰略配置資產轉變。」
在結構上，除傳統etf外，黃金掛鈎的增強型策略基金也逐步受到市場關注。一位不具名的量化私募人士透露，「當前市場對於股票和債券的信心都在修復過程之中，黃金作為非相關性資產，尤其是etf這種流動性強、管理費低的工具，成為了資產重新分配的重要渠道。」
與此同時，國家外匯管理局10月7日公布的數據顯示，截至2025年9月末，中國官方黃金儲備為7406萬盎司，環比增加4萬盎司，實現連續第11個月增持。這在市場看來，是對金價趨勢性機會的「確認信號」，也強化了黃金在全球央行儲備結構中的戰略地位。
高盛將黃金買家分為三類：西方etf投資者、各國央行和投機者，而近期金價的上漲主要反映了「信念堅定」的個人買家正在加大採購力度。
高盛分析師表示，流入黃金etf的資金意外強勁，超過了此前模型預測的水平。私人投資者大力投資黃金的可能性給分析師的預測帶來了「巨大的上行風險」。高盛原本預計黃金價格到2026年中期將達到每盎司4000美元，到明年年底則將達到每盎司4300美元。
從假期消費火熱，到etf凈流入加速，再到央行連續增持，2025年這個金秋假期，黃金在飾品與資產之間實現了雙輪驅動。而這場熱潮，並未隨着假期的結束而冷卻，反而可能正拉開新一輪黃金周期的帷幕。
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