8月29日下午，華為投資控股有限公司（下稱「華為」）通過北京金融資產交易所等網站發佈了2025年半年度報告。報告顯示，華為上半年實現營收4270.39億元，較去年同期增長3.95%；但凈利潤同比下滑32%，為371.95億元。
本次財報未披露各項主營業務的具體營收數據。不過，從整體財報數據來看，華為凈利潤的下滑，與營業成本、研發投入等支出增加以及公允價值變動收益科目大幅虧損有關。
從披露的信息來看，華為經營整體保持穩定。截至6月末，華為總資產達1.25萬億元，總負債7121億元，資產負債率為56.9%；貨幣資金規模1810億元，較去年同期略有下降；經營活動現金流凈額311.83億元。
華為投資控股有限公司合併利潤表。圖/華為2025年半年度報告截圖
終端、雲計算等業務持續發力，智能汽車競爭加劇
今年上半年，華為在終端業務、智能汽車解決方案及雲計算業務等核心領域持續發力。終端業務方面，華為密集推出多款產品，覆蓋手機、電腦、平板等核心品類。從市場表現來看，華為手機在國內市場的競爭力顯著回升。
idc數據顯示，2025年第一和第二季度，華為分別以1290萬台和1250萬台的智能手機出貨量，位列中國市場的第二位和第一位。不過，國內智能手機市場整體仍處於承壓狀態，根據idc數據，2025年第二季度中國智能手機市場出貨量同比下跌4.1%，降至6886萬台，結束了連續六個季度的同比增長態勢。
idc認為，「國補」提前釋放了購機換機需求，後續需求難以有明顯提升，預計下半年中國智能手機市場將面臨更大壓力。在此背景下，今年下半年華為手機業務增長或面臨挑戰。
鴻蒙智行作為華為終端核心業務之一，上半年同樣動作頻頻，相繼推出問界新m9、問界新m5 ultra、問界m8和享界s9增程版等車型，試圖通過「升級、增配和降價」策略站穩市場。
據鴻蒙智行官方公布的數據，今年5月到7月，鴻蒙智行分別交付新車4.44萬輛、5.27萬輛和4.77萬輛。8月25日，鴻蒙智行官方宣布累計交付量突破90萬輛，連續14個月高居中國汽車品牌成交均價榜首，品牌溢價能力明顯。除此之外，鴻蒙智行近期還推出了首款預售價低於20萬元的車型尚界h5，進一步完善了產品矩陣，有望覆蓋更廣泛的消費群體。
不過，鴻蒙智行仍面臨不小挑戰。一方面，理想、小鵬等新勢力車企紛紛推出高性價比車型搶佔市場，另一方面，隨着adas（高級駕駛輔助系統）加速向10萬-20萬元的細分市場滲透，鴻蒙智行面臨的競爭將愈發激烈。除此之外，隨着銷量規模擴大，產能交付效率與產品質量控制也成為鴻蒙智行需要應對的考驗。
雲計算和人工智能成為華為面向未來布局的關鍵領域。今年4月，華為雲推出cloudmatrix 384超節點，384顆昇騰npu和192顆鯤鵬cpu，通過全新高速網絡matrixlink全對等互聯，可形成一台超級「ai服務器」，算力規模可以達到300p flops。
華為公司輪值董事長孟晚舟此前表示，未來10年，ai算力的需求持續提升，將是系統對系統的巨大機會。最近1-2年，是ai終端格局形成關鍵期，ai既是終端的核心能力，也是體驗的核心要素，隨着模型推理能力在技術和成本上的快速進步，ai終端的滲透率會在較短時間內顯著提升。「華為要堅持長期主義，與潮流同向發展。」
研發費用占營收近四分之一，多重因素疊加影響凈利潤
報告期內，華為凈利潤出現32%的下滑，這一變動與多重因素影響有關。
從營業成本上看，2025年上半年，華為營業成本達2243.32億元，同比增加9.33%，超過營業收入的同比增速。今年上半年，華為pura80系列手機、闊摺疊手機pura x、摺疊電腦等多款新品發佈，新產品專屬零部件材料、高端芯片等對成本產生一定影響。華為常務董事、終端bg董事長余承東在近期的採訪中就曾提到，希望鴻蒙摺疊電腦出貨量更多之後，成本降低，大家能夠以更優惠的價格買到。
鴻蒙智行同樣面臨成本壓力。去年6月，余承東曾公開表示，華為尚不具備生產低成本汽車的能力，「無論是問界、智界還是任何一款車，只要是低於30萬，我們是賣一台虧一台，29萬是盈虧平衡點，能掙錢的都是30萬以上的。」 同年9月的智界r7發佈會上，其還稱，「目前智界r7的價格賣一輛要虧3萬元，只能期待後期銷量起來後再攤薄成本。」
而隨着今年尚界h5 的發佈，華為與上汽在汽車成本控制上的挑戰進一步升級。發佈會上，余承東再次提及成本壓力：「說實話，過去做20多萬的車，我們都容易虧損，尚界h5要做到20萬元以下，這是個巨大的挑戰，感謝上汽集團付出的努力。」
除此之外，財報顯示，華為公允價值變動收益科目損失58.35億元，與去年同期損失3532.7萬元的數據相比大幅增加，對報告期內凈利潤也產生了直接影響。
研發費用方面，報告期內，華為研發投入達969.50億元，同比增長9.04%，佔總營收的22.7%。從長期來看，研發投入是支撐企業技術創新與業務增長的重要保障，但短期內也增加了成本壓力。
余承東近期表示，鴻蒙操作系統每年投入超1萬人，累計研發費用高達幾百億元，代碼達1.3億行，其中大部分由華為自主開發。上半年，華為還持續在ict基礎設施領域、智能汽車、雲計算、具身智能等領域加大資源和資金投入，以強化多業務賽道的核心競爭力。
今年年初，華為公司董事長梁華表示，面向未來，外部不確定性依然很大。華為持續打造堅實的數智基礎設施底座，紮實推進人工智能發展戰略，通過技術創新和場景創新賦能千行百業，助力數字經濟和實體經濟融合發展。
「世界的不確定性越來越強，但我們能確定的是，任何時候自己都必須是強者。未來我們將沿着大縱深，持續不斷地培育黑土地，持續做強華為核心競爭力。」在2024年財報中，華為輪值董事長孟晚舟曾表示，「未來三年，我們要與經濟規律逆周期，加大戰略縱深投入，錯位發展，在根技術上壓強式投入。」
新京報貝殼財經記者 韋博雅
編輯 徐倩
校對 趙琳
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-