中東戰局這麼激烈，為什麼黃金突然漲不動了？這是最近困擾很多投資者的一個重要問題。
今天，答案進一步明確了：一批國家的央行，正在減持黃金！
央視網今天下午援引路透社的報道說，土耳其央行的黃金儲備在過去兩周就大幅減少了120噸，大約相當於總持有量的七分之一。
眾所周知，過去幾年中國央行是黃金的大買家，但2024年和2025年加起來，也只不過買了71噸黃金；而土耳其央行兩周就「拋售」了120噸，金價焉能不受壓？
嚴格地說，土耳其央行減少的這120噸黃金儲備，只有一半左右是在市場上直接拋售的，另外一半做了黃金掉期交易。
所謂黃金掉期交易，可以理解為質押黃金換取美元。理論上，這些黃金還可能贖回，但以土耳其目前的外匯儲備情況，大概率是很難贖回了。
土耳其之所以部分拋售、部分掉期交易，是擔心拋盤太猛，把國際金價砸得太猛，賣不到好價錢。通過掉期交易，可以緩解市場壓力，相當於「換一種方式賣出」。
下圖是紐約金價走勢圖，3月23日的低點（4128.5美元）大概率就是土耳其央行砸出來的。
土耳其在「埃爾多安經濟學」的指導下，陷入了匯率崩盤、外匯枯竭、高通脹率、高失業率、資本外逃的多重壓力。
埃爾多安經濟學的核心是：降息抗通脹、低利率優先、增長壓倒穩定、央行非獨立。
最近中東爆發戰爭、油價飆升，成為壓倒土耳其的最後一根稻草。土耳其原油90%依賴進口，油價飆升之後，連買油的錢都拿不出來了。
為了延緩官方貨幣（里拉）崩潰的速度，需要不斷拋售美元、買入本幣。此外，土耳其還有大筆短期外債需要償付。
手裡美元短缺，怎麼辦？只能拋售黃金儲備，換成美元流動性來「續命」。
前幾天有報道說土耳其央行直接拋售了26噸黃金、掉期交易了42噸，一共68噸。現在，這個數字增加到了120噸。
另外一個減持黃金的央行，大家可能想不到，竟然是俄羅斯。
最近網上都說，中東戰爭讓俄羅斯贏麻了，油價飆升財政收入大漲。
但事實上，俄羅斯央行今年減持了黃金。1月減持了9.3噸，2月減持了6.2噸；3月戰爭爆髮油價上升，小幅增持了1.9噸。今年以來，整體上是減持的，而且俄羅斯央行今年減持的黃金總量遠超中國央行增持量。
由於俄烏戰爭持續，財政赤字維持高位，再疊加外匯儲備被歐美凍結，經濟被制裁，俄羅斯國家財富基金（nwf）流動資產處於歷史極低水平，流動性嚴重緊缺，這是俄央行減持黃金的重要原因。
由於被制裁，俄羅斯的黃金儲備不能拿到國際市場減持，只能賣給國內銀行或者老百姓，換成盧布或者人民幣什麼的。
除了土耳其、俄羅斯，目前也加入了減持黃金的央行還有哈薩克斯坦、吉爾吉斯斯坦、保加利亞、菲律賓、黎巴嫩等；未來最可能因外儲+流動性危機被迫賣黃金的高風險國家有：阿根廷、巴基斯坦、斯里蘭卡、埃及、馬爾代夫、孟加拉國。
最有可能減持黃金的「高危國」有以下特徵：
1、石油進口依存度>80%，高油價很難受；
2、外儲<3 個月進口，無緩衝；
3、短期外債>外儲50%，償債壓力大；
4、通脹率>20%+本幣持續貶值，資本外逃意願強；
5、黃金占外儲>5%，有東西可賣。
波蘭央行也可能成為下一個黃金賣家，該國為了彌補國防預算（替代歐盟貸款），搞了一個通過交易黃金以籌資130億美元的計劃，但尚未落地。
波蘭這樣做，跟周邊戰火連綿有關，它要加強國防，防止成為第二個烏克蘭。波蘭目前的黃金儲備為570噸，最終會減持多少黃金還不清楚。
未來一段時間，黃金價格存在高度不確定性。
另據央視新聞報道，霍爾木茲海峽最近出現了鬆動跡象，包括阿曼、法國、日本、土耳其等多國的船隻，成功通過了海峽。
比如日本商船三井公司透露稱，其關聯公司的一艘液化石油氣船已於日本時間4月4日前通過了霍爾木茲海峽，這是近期第二艘駛出海峽的日本船隻。商船三井發言人拒絕就船隻是否付費置評。
