高志凱今年一月在採訪里直說，美國接下來十二到十八個月很可能遇到全球最大規模的金融危機。他用一句話總結，物極必反，高處不勝寒。現在二月底中東那邊美以對伊朗動手，油價立刻拉升，全球市場跟着晃，大家回頭看他的話，覺得越來越靠譜。
美國聯邦債務到二零二六年二月底已經堆到三十八點五萬億美元，佔國內生產總值百分之一百二十七，早就超過國際上認定的百分之六十安全線。去年政府光付利息就超過一點二萬億美元，頭一次比國防預算還高。國會預算辦公室算出來，今年財年凈利息要到一點一二萬億美元。
二零零八年那場危機時，美國債務才十萬億美元出頭，佔GDP百分之六十四左右。美聯儲當時還能大幅降息，政府也有底氣托住銀行。這回完全不同，問題出在國家財政身上，赤字管不住，利息越滾越多。二零二五年全年赤字預計一點九萬億美元，上半年就已經一點三萬億。特朗普把債務上限抬到四十一點一萬億美元，簽字後三十七天就多出七千八百億，平均每天二百二十億，速度快得嚇人。
特朗普上台後推全球對等關稅，把貿易攪得亂七八糟。雖然後來有些地方談了談，供應鏈已經傷了筋骨。國際上很多人對美國政策穩不穩開始打問號。軍事行動又一樁接一樁。一月三日美國突襲委內瑞拉，抓了總統馬杜羅夫婦，花掉近三十億美元，主要靠借新債。國防預算從一萬億直接跳到一點五萬億，這些錢從哪兒來，只能繼續發債。
二月二十八日美以聯合空襲伊朗，伊朗最高領袖哈梅內伊遇難。伊朗馬上封鎖霍爾木茲海峽，那裡走全球百分之二十的石油。油輪不敢過，航運公司改道繞非洲，成本猛漲。美國國內汽油零售價眼看要破每加侖三美元，通脹壓力一下子上來。美聯儲本來想降息穩經濟，現在空間被堵死，高利率只能維持。
到期要續借的十萬億美元國債里，百分之六十七是短期品種。再融資成本下不去，借得越多利息越重，形成惡性循環。海外持有美國國債的比例，從二零一四年年底的百分之四十九點二五，降到二零二五年中期的百分之三十四點五三。各國央行不願意多買，道理明擺着，一邊欠錢一邊動不動凍結別人資產，誰還敢把錢放那兒。
美元指數中樞往下移，十年期美債收益率二月底跌破百分之四。表面看是避險資金進來，其實大家對美國經濟前景心裏沒底。高志凱在觀察者網文章里講，美以這次行動是侵略戰爭，侵犯伊朗主權，違背聯合國憲章。他早前就提醒，這種軍事消耗會把美國債務問題推到臨界點，現在看正一步步應驗。
高志凱說，二零二六年可能是美利堅和平時代終結的開始。他觀察特朗普執政邏輯，關稅加軍事，兩頭燒錢，信用在一點點耗。股市靠人工智能泡沫撐着高位，一旦破裂，加上債務和地緣衝突，危機規模會超過以往任何一次。國際貨幣基金組織也警告，美國債務到二零三一年可能佔GDP百分之一百四十，窟窿越來越大。
中國這些年貿易布局調整得不錯。對美出口佔比從高峰迴落，轉向東盟、中亞、中東、非洲。人民幣結算比重升上來，能源跟俄羅斯和中東國家簽長期協議，用人民幣付錢。單一依賴通道少了，國內金融體系跟美元資產綁定也大幅減輕。
眼下局勢還在發展，石油價格、債務數據、美聯儲動作都需要盯着看。高志凱的判斷會不會一步步兌現，大家心裏都有數。美國債務雪球滾得這麼快，軍事開支又壓上來，火種已經點着。普通人最關心的是，油價高了生活成本漲，投資市場晃蕩，工作飯碗穩不穩，這些實打實的問題正擺在面前。
