雷遞網 雷建平 8月28日
商湯（股票代碼：「0020」）今日發佈截至2025年上半年的財報。財報顯示，商湯2025年上半年營收為23.58億元，較上年同期的17.39億元增長35.6%。
商湯2025年上半年毛利為9.08億元，較上年同期的7.67億元增長18.4%；商湯2025年上半年毛利率為38.5%。
商湯2025年上半年期內虧損為15億元，較上年同期的24.77億元收窄39.9%；EBITDA為-8.48億元，較上年同期的-20.41億元收窄58.5%。
商湯2025年上半年經調整EBITDA為-5.21億元，較上年同期的-18.9億元收窄72.5%；經調整凈虧損為11.62億元，較上年同期的經調整凈虧損23.26億元收窄50%。
上半年生成式AI收入18億 同比增73%
商湯當前收入主要劃分為生成式AI收入、視覺AI收入、X創新業務收入三個部分。生成式AI收入已成為商湯最核心收入來源。
商湯2025年上半年來自生成式AI收入為18.16億元，較上年同期的10.51億元增長72.79%。
商湯2025年上半年視覺AI收入4.26億元，上年同期為5.12億元；X創新業務收入為1.07億元，占營收的比例為4.5%。
商湯稱，2025年上半年持續深化「1+X」戰略並取得進展，完成業務動能穩健和結構優化。「1+X」以生成式AI與視覺AI作為核心業務，亦是雙引擎，而「X」代表的X創新業務板塊以孵化創新生態為核心戰略，聚焦智能駕駛、智慧醫療、家用機械人、智慧零售等四個賽道。
生成式AI占集團收入提升至77%，日日新大模型多模態能力躋身世界前沿，大模型應用圍繞「生產力工具」和「互動工具」兩大場景，快速提升滲透率和客戶忠誠度。當中生產力工具以商湯「小浣熊」產品為代表，提供金融、教育、政務三大版本，用戶數突破300萬。
在互動工具領域，「日日新 V6.5」實現了文本與音視頻融合，多模態實時互動時長年內增長510%。視覺AI重啟增長曲線，實現利潤空間與現金流雙向改善。
截至2025年6月底，視覺AI板塊服務國內外客戶660餘家，復購比例57%。
組織上，圍繞「1」和「X」進行二次聯合創業，形成專業化與多元化兼備的領導架構，針對創新業務任命獨立的聯創團隊，實現「X創新業務」在戰略重組後釋放經營活力與資本市場吸引力。
商湯科技董事長兼首席執行官徐立博士表示：「在國務院發佈《關於深入實施「人工智能+」行動的意見》重要舉措的背景下，商湯緊抓落地機遇，深耕行業領域，以生成式AI與視覺AI為雙引擎，使商湯在繼續保持視覺AI龍頭地位基礎上，抓住生成式AI 所帶來的歷史性窗口，為員工、客戶和股東持續創造價值。」
上半年應收款回款金額達32億元，同比增長96%
商湯2025年第二季度銷售成本為14.5億元，較上年同期的9.73億元增長49.1%。
商湯2025年第二季度研發開支為21.19億元，較上年同期的18.92億元增長12%，主要是由於加大對基礎模型的訓練和微調以及生成式AI應用的投入，導致折舊和攤銷、服務器運營和雲服務費用增加。
商湯2025年第二季度銷售收入為2.72億元，較上年同期的3.29億元下降17.3%，主要由於僱員福利開支、營銷及差旅開支減少。
商湯2025年第二季度行政開支為6億元，上年同期為7.35億元。
商湯2025年第二季度金融資產減值虧損凈額為1.43億元，較上年同期的5.88億元減少75.7%，主要由於商湯加強了應收賬款的收回，同時已為應收賬款計提了充足的資產負債表撥備。
商湯2025年上半年應收款回款金額達32億，同比增長96%；貿易應收周轉天數同比縮短49%；
總現金儲備升至132億
2025年7月，商湯完成配售，商湯此次配售價為1.5港元，配售1,666,667,000股，所得款項凈額25億港元。
這是商湯時隔半年後再次定增。商湯曾在2024年6月配售1,673,446,000股配售股份，每股配售價為1.20港元，獲得20億港元配售資金。
2024年12月，商湯再次配售18.65億股配售股份，每股配售價為1.50港元，募資總額約28億港元。
商湯2025年上半年經營活動現金流凈流出同比收窄82%；總現金儲備升至132億元，為集團聚焦長期戰略實施提供了充裕的資金保障。
商湯稱，未來將繼續穩固視覺AI龍頭地位，繼續推動「1+X」戰略，促進X創新業務成為垂域頭部，提升經營活力與資本市場吸引力。同時，緊抓「人工智能+」政策與市場發展機遇，加速在重點領域的滲透，形成商業閉環。
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