先來看看指數和交易數據——
注/ 本周的兩融餘額數據為周四及上周周四數據
日均交易額破兩萬億了！好久沒見到的光景…
然後說說七月份的經濟數據……
周五（15日）出的社零數據不是很好看，同比增速從4.8%掉到了3.7%。
限額以上單位家用電器和音像器材類增速雖然下來了，不過有國補在，所以還是保持在28.7%的高增長。
主要拖累的是石油及製品類&汽車，同比分別下降8.3%、1.5%。
石油主要還是油價的緣故，畢竟cpi（居民消費價格指數）的交通工具用燃料下跌了9%。
汽車也跟價格有關（畢竟7月份的銷量廣義同比還是漲了7.9%的）。
同一天，房地產數據也出來了。
房產開發/銷售增速還在下跌，一線房價環比還在跌。
不過市場已經麻了，甚至有邏輯出來說，房價下跌代表房貸/房租壓力更小，對消費的擠出效應會更小。
另一個比較反常的，是基建和製造業投資的同比增速都轉負了，這是疫情後首次。
這主要是「反內卷」導致的短期現象——類似的現象在2016年的「供給側改革」時也出現過，並不會長期持續。
類似的，人民幣信貸也因此受到影響，導致這個月對實體經濟的新增人民幣貸款也減少了4,296億（2002年有統計數據以來新低）。
搞得央媽主觀媒體《金融時報》也出來說，「分析經濟金融形勢時無需對單月數據過度關注，更不宜過度炒作單月信貸增量讀數波動」。
畢竟現在是高質量發展階段，經濟結構轉型期間，基本面數據對股市的衝擊會小很多（預期更重要一些）。
當然，貸款數字不行，上頭也有對策：一是靠政府債券頂上（所以社融新增還有一萬多億），二是財政要補貼個人消費貸款和消費領域的服務業經營主體貸款的利息。
外資也在加快流入——根據大摩的統計，7月中國股票市場的外資基金凈流入從6月份的12億美元增加到7月份的27億美元。
美股方面，7月份的ppi（生產者價格指數）環比+0.9%，比市場預期的0.2%高不少。
有些投資者會擔心通脹起來後，美聯儲又不肯放水降息了。
不過根據花旗等機構的分析，這次主要漲的是波動比較大的服務業（投資組合管理費之類），所以不一定會影響9月份的降息決定。
畢竟cpi還是低於預期的…
但需要注意的是，9月份的美股可能有一輪抽水——
先是美財政部打算把它在美聯儲的賬戶（tga）充值到8,500億美元。
之前因為美國的債務上限的緣故，它沒辦法借太多錢，只能從賬戶裏面取錢，導致美聯儲的賬戶餘額從8,000億美元左右掉到了3,000億以下。
現在「大漂亮法案」過了，債務上限再度被抬高，信用卡額度又有了，所以美財政部打算往小金庫里重新充點錢。
用來充值的錢自然是向市場借的，所以相當於從市場抽取流動性（稅收有點不夠用了，上個月4塊錢稅有1塊錢要花在美債利息上）。
現在，小金庫餘額已經充值到了5,500億左右，而美財政部9月份的目標是到8,500億。
另外，9月15日還是季度納稅截止日（企業要借錢去納稅），同時也是美財政部付國債利息的日子，還會一下子從銀行抽走2,000億美元。
最近市場也確實有缺錢跡象了——美聯儲的隔夜逆回購協議使用規模創下2021年4月以來新低。
哦這裡要解釋一下：美國的逆回購跟咱是反過來的，咱的逆回購是放水（「水逆」嘛），但美國的逆回購是收水（銀行要是有多餘的錢，可以通過逆回購工具把錢存美聯儲那賺收益）。
目前貨幣、信用和全球指標如下——
貨幣指標上升到3.0，不能再寬鬆了。
7月份的m2同比增速反彈至8.8%，m1增速更是從4.6%又漲到了5.6%。
結果就是m1-m2剪刀差 進一步回升（這東西跟着大盤走，是利好）。
7月 社融 存量增速上升到了9%，信用指標保持在2.6。
調倉結束，發車繼續。
美聯儲降息預期重啟，國內流動性保持寬鬆，坐等十五五規劃。
本期發車新增投資10,000元。
最後也提醒下：投資股票等風險資產，自然還是盡量用長期資金的好。
學術上來看也是有依據的——
wharton的教授jeremy j. siegel在《stocks for the long run》一書中統計了過去200年股票、債券和國債的風險（用的是標準差），發現如果持有期限足夠長（20+年），那麼持有股票的風險反而更小。👇圖/ 《stocks for the long run》⚠️ 風險提示：外圍風險加劇市場波動；策略模型失效。📌 免責聲明：以上方案僅為示例，投資者應根據自身的資金情況、風險承受能力，合理安排投資計劃。市場有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。《消費貸「國補」來了，農行、郵儲、廣發、浦發、浙商等積極推進》《降息「近在眼前」？美國7月cpi同比上漲2.7%低於預期，核心cpi增速升至2月來最高》《財政部等九部門：服務業經營主體貸款可享1%貼息，貼息貸款規模最高達100萬元》《三部門：對於單筆5萬元以上的消費，以5萬元消費額度為上限進行貼息》《媒體：澤連斯基立場軟化，烏克蘭可能同意停火併在領土問題上讓步》《特朗普對英特爾ceo態度軟化，不再要求其辭職》《誰是市場的增量資金？》《新一代美股散戶「不一樣」：沒有熊市記憶，只有「抄底」的甜蜜和「一夜暴富」的艷羨》《7月經濟數據的不尋常》《央行再提「防空轉」意味着什麼？》《特朗普：現在，能否促成協議取決於澤連斯基》《2015年互聯網+，2025年ai+?》《居民跑步入市了嗎？》《中金：漸入財政主導，布局全球水牛》《中金：金融數據中的幾個新現象——7月金融數據點評》《如何理解信貸與m1的分化》《特朗普表示可能稍微提前任命下任美聯儲主席，人選縮小到三四位》《「反內卷」致信貸數據波動》《7月社融數據超預期增長9%，"一石多鳥"政策效應加快顯現》《英偉達上繳15%芯片收入協議成「模板」，美財長稱可能擴展到其他行業》《無懼特朗普炮轟，高盛回應：關稅將開始衝擊消費者的錢包》《美聯儲降息預期升溫，華爾街對大幅降息的押注升溫》《特朗普對美聯儲的人事任命，如何影響降息路徑？》《貝森特：美國利率水平應比當前低150到175個基點，對美聯儲主席人選「廣撒網」至11位》《美國cpi公布後市場「情緒亢奮」，瘋狂追捧高風險資產》《iea月報：明年全球石油供應或將嚴重過剩，刷新歷史紀錄》《中國7月新增社融1.16萬億元，人民幣貸款減少500億元，m2-m1剪刀差縮小》《央行主管媒體：不宜過度炒作單月信貸增量波動》《白宮：英偉達amd上繳15%在華收入，或擴大至更多公司》《a股「跑贏」行情的新高度》《罕見「堅定看空」的大行，瑞銀：看空美國經濟、看空美元、看空美股》《張瑜：經濟循環最差時期正在過去，債券相對股票性價比最優時期正在過去》《「個人消費貸貼息」對市場的意義：助推「通脹交易」，股市持續壓制債市》《財政部：個人消費貸貼息政策為中央層面首次實施，可稱為該領域的又一次「國補」》《美國每4美元稅收，超1美元用於支付利息》《2025年7月金融統計數據報告》《2025年7月社會融資規模存量統計數據報告》《2025年7月社會融資規模增量統計數據報告》《us treasury hikes quarterly borrowing forecast to $1 trillion—what will happen to market liquidity? | macromicro》《treasury general account closing balance - real-time & hist…》《the fed's potential qt pause and its implications for treasury markets and fixed income investors》《2025年7月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況》《2025年7月份社會消費品零售總額增長3.7%》《2025年7月份居民消費價格同比持平》《中國汽車流通協會乘用車市場信息聯席分會》《基金批量回本的三個注意事項》《中國7月規模以上工業增加值同比5.7%，汽車、電子領跑，粗鋼、原煤產量下滑》《「9月50基點降息 vs 全球經濟回暖」兩大預期共存，9月的非農將證偽「二者之一」》《美國市場面臨一場「9月大抽水」？》《中國7月社零同比增速放緩至3.7%，汽車類零售總額同比轉降》《中國1-7月房地產開發投資同比下降12%，新建商品房銷售面積同比下降4%》《2025年1-7月份全國固定資產投資增長1.6% 民間投資下滑》《7月70城房價：一線二手房價格環比、同比降幅擴大，各線房價同比降幅有所收窄》《美國學生貸款逾期率飆升：危機尚遠，消費承壓》《英特爾股價大漲，美國政府或入股，特朗普加速「扶持戰略行業」》《「機構牛」的特徵逐漸顯現》《ppi意外強勁打壓降息預期，美股漲勢消退，美債黃金回落，比特幣跳水，英特爾大漲超7%》《7月外資基金凈流入進一步加速 外資對中國資產興趣升至近年高點》《無懼超預期ppi，美聯儲主席兩位新晉候選人：支持大幅降息》《特朗普政府討論對英特爾實施國家持股，英特爾一度大漲近9%》《市場流動性壓力漸近？美聯儲逆回購工具使用量創2021年以來新低》《美國住房按揭貸款利率連降四周，創去年10月以來的最低》《劍指房貸返點！銀行業「反內卷」》《美國宣布：臨時豁免部分針對俄羅斯的制裁》《美國上周首申人數略有下降，續請失業金人數維持2021年來高位》《貝森特「澄清」：並非呼籲降息，只是討論中性利率模型》《通脹全面「爆表」！美國7月ppi環比飆升至0.9%，創三年新高，同比升至3.3%》《降息預期再受挫！美聯儲戴利：9月大幅降息沒必要》《參與融資融券交易投資者數量創年內新高》《出口可能將顯現透支效應》《若美聯儲今年降息，如此罕見的「通脹與降息」組合，上一次是在2007年下半年》《關稅政策反覆混亂，洛杉磯港7月吞吐量創歷史新高》《美國消費復蘇？美銀：7月信用卡支出意外反彈，周五零售銷售或大幅增長》《7月經濟數據邊際放緩的兩個源頭》《特朗普稱兩周內宣布半導體關稅，稅率可能達到300%，芯片股多數下跌》《「特普會」順利：普京稱俄真誠希望衝突結束，特朗普稱暫未達成協議，給這次會晤打10分》《美銀hartnett：若鮑威爾在傑克遜霍爾會議「放鴿」，美股將迎來一波獲利回吐》《「普特會」談近3小時 「大陣仗」有玄機》《入股英特爾錢從哪來？特朗普政府可能利用《芯片法案》》《海外需求有韌性！外國投資者6月美債持倉創新高，印度、愛爾蘭持倉下滑》《美俄元首開始在阿拉斯加會晤》《特朗普：烏克蘭將自行決定是否與俄羅斯交換領土，希望「特普會」後很快停火》《美國8月密歇根大學消費者信心意外回落，長短期通脹預期攀升》《半年銷售額超過1萬億，基民又活躍起來了》《美國7月零售銷售環比增0.5%，實際零售銷售連續第十個月實現增長》《中國央行：落實落細適度寬鬆的貨幣政策》《美國7月ppi大超預期，但威脅不到降息？》
