文丨小李飛刀
百萬級召回潮，充電寶的輿論還在發酵。6月26日，民航局緊急通知，禁止攜帶沒有3C標識的充電寶乘坐境內航班。
但從資本市場層面看，行業頭部品牌安克創新的股價，似乎並未受到行業地震影響，反而在民航局的通知後逆勢突破。
這背後，可能是一場良幣驅逐劣幣的大洗牌。
【百萬召回真相】
6月20日，安克創新發佈公告，決定召回七個型號的71萬餘件充電寶。隨後又在美國、日本等國家宣布召回，總召回規模超過百萬。
其中，71萬件充電寶召回原因是公司採用「某供應商」部分批次的行業通用電芯，但該供應商未經安克同意，擅自變更了原材料。
據界面新聞求證，出問題電芯供應商正是來自安普瑞斯（無錫）有限公司。這家公司作為國內多家充電寶企業主流供應商，包括羅馬仕、綠聯科技、倍思科技、小米等廠商。
為此，安克創新提供給消費者的解決方案是退貨退款、換貨、代金券補償三選一，並免費給消費者郵寄防火袋，方便用戶安全寄回。公司還向媒體回應稱，此次召回的7個型號僅是其全球100多個在售充電寶型號中的一小部分，整體影響有限且可控。在電芯供應鏈上，公司近期與寧德新能源ALT達成戰略合作。
這場行業召迴風波，短期內雖會給頭部企業帶來一定經濟損失，但從長遠來看，將加速行業洗牌進程。
過去，充電寶市場魚龍混雜，部分白牌、小品牌為搶佔市場份額大打「價格戰」，不惜將10000mAh產品價格壓低至30元，甚至低於優質電芯成本，導致劣幣驅逐良幣現象頻發。而此次大規模召回事件，很可能成為終結這場「價格戰」的轉折點，促使企業更加重視產品安全性能。
與此同時，這場召迴風波也會加強消費者對於充電寶安全指標的重視。在民航局新規發佈一周後，據京東平台數據顯示，3C認證充電寶搜索量激增180%，銷量前十品牌的認證覆蓋率均超過90%。
可以預期的是，3C認證、產品質量、產品品牌會是消費者購買決策更為重要的指標，而不是單單只是價格。這場風波疊加2024年8月已落地的3C強制性指標，均會加速白牌、中小充電寶品牌退出市場，而現有頭部品牌的市場集中度將進一步提升。
禍兮福所倚，福兮禍所伏。本次召回事件料將不會重創安克創新，反而可能成為其轉危為機的契機。
【從苦生意到高增長】
在充電寶行業將要加速洗牌之際，安克創新自身業務高成長性卻是資本市場更為關心的。
事實上，安克創新所在的3C配件賽道並不是一門好做的生意。
一方面，作為3C主機的配套產品，消費者更注重功能性需求，不會給予配件很高品牌溢價，也就決定了單價相對較低。並且，全球手機市場換機周期也從最早的16個月延長至36個月，導致配件購買頻次降低，自然也會影響一些需求。
另一方面，3C配件技術壁壘不高，產品大多可以模仿搞所謂微創新，白牌或中小品牌大量湧現，市場競爭激烈且殘酷。據商啟產業研究院，2024年中國手機配件企業高達48萬家，市場格局分散，整合難度高。
儘管如此，全球3C配件卻是一門大生意。據共研網數據，2024年全球充電器市場規模高達250億美元，數據線為110億美元，移動電源為33億美元，拓展塢為15億美元。
幾千億大市場，足以誕生一大批大市值公司。安克創新算是其中的典型代表，在這一賽道實現了持續高增長，市值更是突破600億元。
2018-2024年，安克創新總收入從52.3億元增長至247億元，歸母凈利潤從4.3億元增長至21億元，年複合增速均高達30%左右，且年年均保持雙位數高增。
▲安克創新曆年歸母凈利潤走勢圖，來源：Wind
2025年一季度，公司營收同比再增37%，歸母凈利潤同比大增60%。可見，公司業績基數越來越高，但絲毫沒有減速放緩，表明公司成長性十足。
與此同時，安克創新盈利能力也在走高。截至2025年一季度末，公司銷售毛利率為43.3%，較2021年累計上升了7.5%。不過，這相較於2015-2018年超50%的水平還有一定差距，主要原因為收入結構發生了明顯變化——充電儲能業務佔比減少，智能創新類與智能影音類佔比份額有所提升。
最新凈利率為8.75%，處於最近幾年高位水平，高於同行綠聯科技的8.1%，在競爭激烈的賽道中表現不俗。
在一門難做但市場很大的生意中，安克創新殺出來了，一路高歌猛進。
【靠兩招吃足紅利】
安克創新之所以能夠崛起，主要得益於在過去十多年中吃足了市場紅利。
首先是海外市場爆發紅利。與國內眾多3C配件企業不同，安克創新自2011年成立之初便開始布局海外跨境電商，早早入駐全球最大電商平台亞馬遜，成功打開了北美與歐洲市場。
對於線下渠道布局，安克創新先是與佔據美國辦公用品市場半壁江山的史泰博合作，隨後又成功進駐沃爾瑪、百思買等大型連鎖零售渠道，推動海外收入持續增長。公司以海外市場為大本營，歷年貢獻收入佔比超過九成，後來反哺發展國內市場，但佔比始終沒有超過5%。
其次是3C相關品類橫向擴張。公司創始人陽萌早年間提出「淺海理論」，即避開巨頭壟斷的「深海」領域（如手機、電腦），聚焦成長空間大、創新機會多的細分市場（如充電寶、儲能設備），通過技術創新打造差異化爆品，建立品牌護城河。
安克創新發展軌跡亦是如此，首先在市場規模較大的充電寶領域站穩腳跟，隨後逐步拓展至智能創新類、智能影音類和儲能等多元化業務，過去五年均保持了30%左右的增長。
當然，安克創新取得的戰果，離不開核心競爭力的打造，也為未來業績增長奠定了基礎。
一是成本控制能力。公司將生產製造環節外包，自身主要負責研發與品牌建設。事實上，國內頭部3C配件龍頭品牌均採用外包生產，因為涉及商品種類繁多，不同類別產品工藝又懸殊較大，自建產能沒有規模優勢，製造成本反而會更高一些。
與其它競爭對手不同，安克創新通過入股等方式深度捆綁核心供應商，成為利益共同體，成本控制與生產管理相對可控一些。比如，2017年安克創新向充電類供應商欣旺達定向增發，2018年投資為Anker品牌提供充電器芯片的南芯科技，且入股了氮化鎵功率芯片公司納微半導體等。
除生產環節外，安克創新銷售費用率也持續優化，從2017年最高的33.4%大幅降至目前的21.4%。
二是品牌溢價能力。相比競爭激烈的國內市場，海外市場對3C配件的品牌認可度更高一些，亞馬遜平台上同類產品的售價通常比國內高出30-70%，毛利率也明顯優於京東、天貓等平台。安克創新海外市場佔比相當高，盈利能力也更高。
此外，安克創新在研發投入上不遺餘力。研發費用從2016年的1億多元持續增長至2024年的21億元，研發費用率從4.2%提升至8.5%以上，遠高於綠聯科技等競爭對手。
▲安克創新VS綠聯科技研發費用率，來源：Wind
持續投入帶來一些技術成果，品牌也就有了溢價基礎。在國內市場，安克創新充電寶售價區間大致為99元至779元（天貓旗艦店），直接競爭對手品勝電子、綠聯電子的定價分別在59-378元、59-559元。
總之，安克創新在3C配件行業擁有現在的市場地位並非偶然，而是過去十餘年持續構建核心競爭力的結果。而本次召回事件也只是企業發展長河的一個小插曲，不會動搖業績增長基本盤，反而將加速行業洗牌，推動市場朝着強者恆強的方向去演進。
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