上周（6月16日～6月20日），市場表現疲軟，三大指數集體收跌，新消費、創新葯等熱門板塊大幅回調。疊加中東地區局勢持續緊張的影響，資金避險需求明顯提升，高股息板塊成為首選。上周漲幅居於前10的ETF中，除了排名第一的能源化工ETF外，其餘9隻均為銀行主題ETF。
華西證券（002926.SZ）金融行業分析師呂秀華認為，以中央匯金為代表的國資直接增持國有大行，或通過增持寬基ETF的方式增持銀行，成為銀行股自2023年以來持續上漲的「發動機」。後續險資和公募基金有望接棒國資增配銀行股，為該板塊提供充裕的流動性。此外，地方政府通過增持銀行股獲取穩定股息收入，以對沖土地財政下滑壓力，銀行股正憑藉高股息、低估值和國家信用背書，成為當前市場戰略性配置的核心資產。
多隻半導體主題的ETF上周也取得了不錯的漲幅，這與上周DDR4價格的暴漲有密切關係。華鑫證券指出，上周DDR4內存現貨價格單日飆升近8%，創下近十年來最大單日漲幅，這與兩方面因素有關：一是三星、SK海力士、美光等巨頭逐步減少DDR4產能，轉向DDR5生產，市場擔憂未來供應短缺；二是需求端搶購，部分神秘買家大舉掃貨，疊加下游廠商恐慌性備貨，進一步推高價格。
華夏基金指出，從技術面來看，半導體材料設備指數近期仍處於窄幅震蕩的態勢，但指數在當前點位或有支撐，並伴隨着輕微放量，資金或在蠢蠢欲動。另一方面，受到中美貿易談判前景尚不明朗的影響，資金觀望情緒十分濃厚，當前局勢下或不會貿然進場。
華夏基金認為，本次行情本質是「舊世代產能出清+新世代需求萌芽」的過渡階段。短期事件驅動（如停產、漲價）與長期產業趨勢（如AI、國產替代）不同，要避免因追漲DDR4相關標的而忽視技術迭代、產能過剩等潛在風險。
不過華夏基金也進一步指出，半導體行業已經回調了3月有餘，尤其是上游的半導體材料和設備，估值已經到了合理區間，在細分產業鏈中屬於「最低估」的環節，「考慮到它們因為技術壁壘而形成的極高成長潛力，這樣的估值具備一定吸引力。」
01.資金流向
上周ETF市場整體資金凈流入496.83億元，創下6月以來單周ETF凈流入量新高。與此前兩周相同的是，債券ETF依舊是資金的首選，超六成凈流入資金湧入債券ETF。股票ETF則結束連續兩周資金凈流出的情況，獲得超百億元資金凈流入。
在上周資金凈流入前10名的ETF中，華夏基金旗下的基準做市信用債ETF獲得71.46億元資金凈流入，呈「斷崖式」領先。同花順iFinD數據顯示，截至6月20日，此前被納入質押回購庫的8隻基準做市信用債ETF中，已有6隻產品規模破百億元，另外2隻產品規模也都超過了90億元，成為百億ETF「預備役」選手。
02.ETF規模變化
上周外資投行花旗突然「拉響警報」，稱黃金價格將在今年三季度達到頂峰（3100～3500美元/盎司）後逐步回落，預計在未來幾個季度金價將回落至每盎司3000美元以下。或受此影響，場內規模最大的兩隻黃金主題ETF，華安黃金ETF和博時黃金ETF基金，上周規模均縮水超10億元。
本文源自銀柿財經
