作者| 貓哥
來源| 大貓財經pro
現在，ai很火，但是昔日的ai四小龍，日子似乎很難過。
最近，a股上市的雲從科技，發了年報。
營收3.98億，同比下降37%，歸母凈利潤-6.96億，比2023年虧損繼續擴大。
按照當初上市時候的預想，公司的複合增長率要達到33.6%，2024年的營收，要達到32.27億，結果，現在只有預想的12%。
本來，2025年，預計該是盈利的，但是現在看來，難。
更慘的是，公司的現金還剩下8億多，再這麼虧下去，資金鏈的斷裂的風險，還是很大的。
而另一家商湯科技，一直以來，不差錢。
商湯是ai賽道融資大戶，天眼查顯示，商湯在上市前12輪融資，總額在52億美元（約合340億人民幣），上市融資55.52億港元，而在2024年，兩次配股，籌資48億港元。
當然虧起來也不手軟。
2024年，商湯科技營收37.7億，但是凈利潤虧掉了43億，而在過去的5年時間裏，商湯的虧損總額，達到462億。
只不過，靠着配股融資，手裡還是有127億的現金儲備，但是這些錢能燒多久？按照這個虧損速度，2年。
他們活得咋樣，股價最清楚了。
商湯已經距離剛上市時的高點，跌去了85%，而雲從科技也跌掉了70%。
登高跌落，對於資本市場來講，算是「恐怖故事」了，而另外兩家，依圖科技和曠視科技，ipo進程一直不順利，現在已經離資本市場越來越遠了。
流水般的錢，都哪兒去了？
別說，還真沒浪費，大家都在卷研發。
大家的研發費用都是拚命地堆，雲從的研發費用，占營收的119%，而商湯的研發支出更是從2018年的45.9%漲到了2023年的102%。
當然了，錢大部分都拿來開工資了。
比如商湯，不僅研發人員開高薪，行政人員的薪水都高於同行，董事薪酬一度接近4億。
本來，科技企業砸錢搞研發，問題不大，但是錢越燒越多，公司卻越來越糊。
2023年，整個行業都在搞大模型，百度的文心一言、阿里的通義千問、騰訊的混元、位元組的雲雀，不出一個大模型，都不好意思說自己是互聯網公司。
ai四小龍，也開始搞大模型。
商湯的日日新、雲從的從容、曠視的太乙、依圖的天問，也都是有自己的產品的，研發的錢花了不少，但是在市場上沒打出什麼水花來。
而雲從也試圖在資本市場搞錢，繼續砸大模型。
2023年，雲從科技準備定增36.35億，研發「行業精靈大模型」，但是定增預案拋出去1年後，金額就縮水了，從36.5億調整為18.52億，差不多腰斬。
又4個月過去了，定增黃了，市場沒人買單了。
然後，ai四小龍的故事，就變成了，裁員，降本增效：
商湯撤掉了不少非核心業務，人員縮減了2000多人，海外戰線收縮，辦公室向低成本區域轉移；
雲從也傳出降薪，核心技術人員辭職，2024年又裁掉了43%的員工，研發人員居多；
上市失敗後，依圖和曠視也接連裁員，並關停了部分子公司。
其實，在1.0時代，四小龍也算是技術領先的ai公司。
他們基本上以圖像視頻起家，也就是我們常說的「刷臉」，各種刷臉的訂單不少，但是個人用戶是刷臉的使用者，而非消費者，那時候，ai可以說，跟普通人還沒啥大關係。
結果，後來大火的chatgpt、deepseek這樣的生成式ai，成為了市場主流。
這個時候，還主要做安防、aiot、智慧城市等的四小龍，似乎就掉隊了不少，商業化就是致命傷。
刷臉支付、智慧城市、安防監控，每個都挺高大上的，但是主要面向大客戶，比如政府、金融機構，而這些單子的特點是，利潤有限，回款周期長。
關鍵是，沒有標準化產品，就很難規模化盈利。
定製化項目走不了可複製的路子，一個訂單結束，第二個訂單需要重新開發，高成本但是低毛利，賺錢太難了。
而且，後續訂單乏力，一旦完成，後續新業務基本很難開展了。
現在ai公司這麼多，未來就是，tog業務誰便宜誰中標，如果toc又沒有爆款應用，前期的高研發投入，就會轉化成後續的利潤空間的極限壓縮。
賣不動、複製難、燒錢多，商業上難以擺脫虧損的困局。
現在，雲從、商湯、依圖，他們也開始押注生成式ai，路線上肯定算是正確的，起碼已經開始貢獻一部分營收了。
而曠視也開始走差異化的路子，從ai轉型智駕，而它的智駕子公司，已經從曠視獨立，並開始向吉利靠攏，現在產品也開始落地到吉利的車型中，曠視的創始人印奇，還當了力帆（現千里科技）的董事長。
但是，市場依然不太樂觀。
各種「小龍」、「小虎」們在湧現，市場快速變動，一旦掉隊，很難跟上，如果繼續高成本無效研發，未來可能更慘。
而差異化的曠視，則進入了一個更卷的賽道， 智駕在吉利內部，就有好幾條線，已經算卷生卷死了，更何況整個市場了。
錢都虧完了，之後咋辦呢？
難啊。
