2025年一季度，貝萊德基金遭遇成立以來最嚴峻的規模縮水。據公募基金一季報數據顯示，截至3月末，其基金管理規模為56.01億元，較2024年末的107.85億元驟降48.07%，跌幅位居全市場基金公司首位。這一斷崖式下跌，不僅使其成為外資公募中規模下滑最嚴重的機構，也引發市場對這家全球資管巨頭在華業務策略的重新審視。
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具體來看，債券型基金成為規模縮水的「重災區」。以成立於2024年12月的貝萊德中證同業存單aaa指數7天持有期基金為例，該產品在一季度被贖回超過45億份，相當於成立初期份額的90%被贖回。另一隻債券基金——貝萊德安睿30天持有期債券，2024年一季度c類份額被贖回23億份，a類贖回13億份，現在其凈資產從2023年末的43.16億元縮水至2025年一季度的1.58億元，降幅超90%。這類短期持有型產品的流動性風險暴露。
貝萊德基金的規模危機，折射出外資公募在華髮展的深層矛盾。一方面，其產品布局與中國投資者偏好存在錯位。自2021年首隻主動權益類基金貝萊德中國新視野成立以來，該產品跌幅達41.63%，嚴重拖累品牌信任度。儘管2023年後轉向債券及指數基金，但過度依賴機構定製化產品，導致規模波動性加劇。例如，2024年末新發的同業存單指數基金雖短期撐起近50億元規模，但機構資金的快進快出使得根基並不穩固。
另一方面，頻繁的高管變動加劇了管理動蕩。公開資料顯示，貝萊德基金成立不足五年已更換兩任董事長、三任總經理。2024年2月范華接任董事長後，2025年3月又迎來新任總經理郁蓓華。管理層的不穩定性，使得投資策略難以持續貫徹。
貝萊德的困境並非個案。同期數據顯示，9家外資公募中，路博邁基金、富達基金、聯博基金的非貨基規模分別下降26.52%、23.89%、29.00%。這種集體性困境的背後，是外資機構對中國市場適應性不足的集中體現。
與內資公募相比，外資機構在渠道拓展、客戶服務等方面存在明顯短板。過度依賴銀行渠道的機構客戶，在零售端缺乏有效觸達。貝萊德的案例為外資資管機構提供了深刻啟示。首先，產品設計需更貼近本土需求。當前中國投資者對穩健收益類產品的偏好持續上升，2025年一季度債券型基金整體規模增長12%，但外資機構在此領域的同質化競爭未能形成差異化優勢。其次，數字化服務能力亟待提升。內資頭部公募已普遍實現ai投顧、智能定投等創新服務，而外資機構在系統開發、數據對接等方面進展緩慢。
值得注意的是，貝萊德母公司全球資管規模在2025年一季度仍保持11.58萬億美元體量，調整後每股收益11.30美元超市場預期。這表明其全球資源調配能力和風控體系依然強勁。若能加快本土化人才引進、優化渠道結構，或將扭轉當前頹勢。這家資管巨頭能否在中國市場完成從傳統到創新的跨越，仍需時間檢驗。
