交銀國際：預計中國內地消費下半年有望持續改善

智通財經app獲悉，交銀國際發報告指，2024年初至今，消費表現略低於預期，但預計下半年有改善。該行指出，104 家消費品公司 2024 年營收成長速度的一致性預期已從6個月前的 10.7%下調至9.6%，顯示年初至今的消費雖然健康但略低於市場預期。下調主要來自必選消費，可選消費的表現大致符合預期。但該行對下半年持審慎樂觀態度，除了下半年較低基數、炎熱天氣以及持續升溫的旅遊業有利於必選消費，國際體育賽事也有望帶動餐飲、啤酒以及體育用品的銷售。

交銀國際認為，消費呈現兩極化趨勢。在中國營運的 13 家全球消費品公司提到業務復蘇「較慢」與「波動」、消費者短期內態度謹慎，以及對高價商品興趣減少，但對中國長期復蘇仍持樂觀態度。一方面高端化持續（白酒、奢侈品），另一方面基本款產品表現疲弱。

交銀國際預計，由於價格和成本的弱化，必選消費的毛利率將保持穩定。該行的cpi-ppi 追蹤指標一直能夠準確預測必選消費的毛利率，該指標目前預計毛利率將保持平穩，較低的成本被定價的弱化所抵消。該行下半年的首選股包括華潤啤酒(00291)、滔搏(06110)和農夫山泉(09633)。