愛美客2023年營收凈利增近50% 市值自高點「腰斬」跌回上市首年水平

中國網財經3月21日訊(記者蘇楠 葉淺)日前，愛美客發佈2023年年報。報告期內，公司實現營收28.69億元，同比增長47.99%；實現歸母凈利潤18.58億元，同比增長47.08%；加權平均凈資產收益率上升6.36個百分點至30.09%；銷售毛利率及凈利率維持在較高水平，分別為95.09%、64.65%。

然而值得注意的是，與愛美客節節高升的經營業績趨勢相背離，公司在資本市場的表現近年來相對欠佳。

2020年9月28日，愛美客憑藉超高毛利率頭頂「醫美茅」的光環上市，發行價118.27元/股，首日開盤價320元/股，至2021年2月時，股價飆漲至1331.02元/股，成為A股第三隻千元股，巔峰市值曾超1700億元。

如今上市三年後，愛美客的業績尚能維持30%以上的高增長，市值卻自高點近乎腰斬。公司2023年年報發佈次日，股價收盤價為342.24元/股，下跌3.02%，總市值約740.47億元，與上市首年2020年末市值水平大體相當。

「醫美茅」愛美客緣何至此？信達證券1月18日曾發佈研報表示，公司回到上市初的市值水平，核心矛盾或為對於未來增長驅動力理解的不一致。市場從行業β角度或以產品型邏輯理解公司，在擔憂醫美消費、看到嗨體品牌短期增速放緩而引發擔憂。

中國網財經記者了解到，以嗨體為核心的溶液類注射產品為愛美客重要創收業務。2021年至2023年，公司該類產品營收同比增速分別為133.84%、23.57%、29.22%，占營收比例分別為72.25%、66.68%、58.22%，同期總營收同比增速分別為104.13%、33.91%、47.99%。顯然近兩年來，該類產品「拖累」了公司整體增速，核心產品嗨體品牌的增長動能或有所減弱。

愛美客對於其面臨的困境或亦有所感。自上市以來，公司積極拓寬產品品類，代理醫美設備、在研新產品，應用新適應症，試圖打造新的增長極。

數據顯示，2021年至2023年，愛美客凝膠類注射產品營收同比增速分別為52.80%、65.61%、81.43%，占營收比例分別為26.61%、32.91%、40.35%，成為公司營收增長的重要驅動力。其中，公司在財報中表示，濡白天使延續良好增長勢頭，成為公司產品矩陣的有力支撐點。

但無論是濡白天使，還是處於註冊階段的注射用A型肉毒毒素，抑或是處於臨床試驗階段的利拉魯肽注射液、臨床前在研階段的司美格魯肽注射液等，從愛美客股價表現來看，前述潛在或已兌現收益的業績增長點或暫均無法說服投資者對其形成一致的上漲預期。

此外，中國網財經記者注意到，3月20日，東吳證券研報表示，考慮宏觀環境變化等，其將愛美客2024-2025年歸母凈利潤由25.32/32.97億元下調至25.12/32.55億元。其在研報中提示稱，公司存在市場競爭加劇，新產品研發或推廣不及預期，行業政策不確定性等風險。

二級市場方面，截至發稿，愛美客股價為334.95元/股，下跌2.13%。

(責任編輯：張紫禕)