「央媽」重啟這一貨幣政策工具,廣東落地情況如何?

2024年01月04日19:15:17 財經 1010

時隔一年多,人民銀行重啟PSL(抵押補充貸款)這一結構性貨幣政策工具。其日前披露,去年12月國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行凈新增PSL3500億元。

值得注意的是,上一次PSL凈新增要追溯到2022年11月,此次凈新增為歷史第二高水平,僅次於2022年11月凈新增。

不少分析人士認為,此次PSL重啟或主要投向以保障性住房、城中村改造和「平急兩用」公共基礎設施建設「三大工程」為代表的公共基礎設施建設,傳遞出積極信號,有助於進一步穩定市場信心和預期。

記者從多位業內人士了解到,此輪PSL資金投放在廣東還未有落地項目,目前金融機構已在開展政策宣講、銀政企對接、評級授信等準備工作。

第三輪投放或已拉開帷幕

廣東金融機構積極準備

所謂PSL,是「Pledged Supplementary Lending」的簡稱,即抵押補充貸款。它是人民銀行結構性貨幣政策工具之一,可以簡單理解為人民銀行以抵押的方式借錢給政策性銀行,即國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行,並且這些錢期限較長、利率較低。

在華泰證券固收研究員張繼強看來,PSL具備「准財政+寬貨幣」雙重功能。

一方面,PSL資金投放具有針對性,僅通過政策銀行支持特定項目,包括棚改、地下管廊建設、重大水利工程等,具備財政的特點;另一方面,PSL相當於央行投放基礎貨幣,具有定向寬鬆的效果。

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PSL創辦於2014年4月,經歷過兩輪擴張。

第一輪為2014年至2019年,在經濟增速放緩和房地產庫存積累的背景下,PSL用於支持棚戶區改造等重點區域建設,5年間累計投放36704億元,有力地拉動了房地產投資和銷售,促進了經濟回暖。第二輪在2022年9月到11月,彼時央行重啟PSL,3個月投放6300億元,為基建投資提供了資金支持,對穩增長起到重要作用。

回顧過往數據,不難看出PSL對投資的拉動作用。數據顯示,「十三五」期間,全國棚改開工2300多萬套,估計完成投資額約7萬億元,同期PSL合計投放2.59萬億元,即棚改投資額約為PSL投放的2.7倍。

「可以說,PSL創設以來,在支持重點領域和重大項目、穩住和引領投資等方面發揮了積極作用。」招聯金融首席研究員董希淼表示。

經濟學家任澤平認為,此次人民銀行重啟PSL,「很有可能是第三輪PSL投放的開端」。中信證券首席經濟學家明明分析,投放PSL將對穩增長有着顯著的拉動作用,假設投放5000億元,不僅有望帶動全年社會固定資產投資增長0.5—0.7個百分點,而且有助於提振市場情緒,改變部分投資者預期。

業內人士告訴記者,人民銀行PSL資金使用規則與再貸款類似,即採用「先貸後借」機制,由政策性銀行先向具體項目投放貸款,之後再向人民銀行申請PSL資金「報銷」,因而PSL資金落地會滯後於項目貸款落地。

着眼廣東,一位政策性銀行內部人士向記者透露,此次PSL資金投放在廣東還未有落地項目,「但前期政策宣講、銀政企對接、評級授信等準備工作已經在開展」

「三大工程」等基建領域是重點投向

將拉動投資提振市場情緒

PSL在2023年底重啟,根本原因與經濟基本面密不可分。正如中央經濟工作會議指出的,進一步推動經濟回升向好需要克服一些困難和挑戰。

張繼強在研報中表示,這為PSL重啟提供了合適的條件。「當前經濟偏弱運行,地產仍面臨一定壓力,基建投資也在放緩,經濟仍需新的增長點。」任澤平也指出,有效需求偏弱,影響實體經濟活躍度,需要強有力的政策發力,提振市場信心。

值得一提的是,雖然人民銀行並未正式表示重啟PSL投放的資金用途,但業內人士分析,以保障性住房、城中村改造和「平急兩用」公共基礎設施建設「三大工程」為代表的公共基礎設施建設將成為其主要投向。

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這也是近期重磅會議頻繁提及的政策發力方向。

例如,中央金融工作會議提出,更好支持剛性和改善性住房需求,加快保障性住房等「三大工程」建設,構建房地產發展新模式。中國人民銀行黨委書記、行長潘功勝接受媒體專訪時也表示,為保障性住房等「三大工程」建設提供中長期低成本資金支持,完善住房租賃金融政策體系,加快構建房地產發展新模式。

董希淼認為,有了PSL的「加持」,將更有利於促進房地產市場平穩健康發展。「同時,這也傳遞出貨幣政策更加靈活適度、精準有效的積極信號,有助於進一步穩定市場信心和預期。」

任澤平則表示,重啟PSL順應了中央經濟工作會議「穩中求進、以進促穩、先立後破」的政策定調,釋放積極的政策信號。同時,有望提振固定資產投資,發揮乘數效應,以政府性投資撬動民間投資。有利於拉動企業中長期貸款,進而提振社會融資規模。

南方+記者 唐柳雯

【作者】 唐柳雯

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