本周焦點
PTA核心觀點
計劃內檢修兌現基本完畢 後期供應存回升預期；下游目前表現相對堅挺但存在季節性走弱預期（1. 周內裝置提負重啟為主 負荷上調至77.4%，後期關注漢邦復產+YS海南量產兌現；2. 下游綜合利潤扭盈轉小虧 但大廠成本比及時成本低200+ 儘管庫存小幅累庫 但仍顯中性；本周終端織造小降 仍處於同期高位 局部應季品新單跟進缺乏 但庫存仍顯中性+坯布仍有微利 短期開工仍存支撐，長期來講或將窄幅下移 市場等待外貿訂單集中放量），現貨市場基差仍舊偏弱至+10，現貨加工費大幅走擴至500，05利潤走擴至364 做縮空間仍存。
PTA期現價格
供應
周內裝置提負重啟為主 負荷上調至77.4%；YS海南兩線出料中 疊加後期檢修計劃較少 供應壓力或逐步顯現
裝置變動：本周福海創450萬噸PTA裝置提負至8成，大化600周初降負至7-8成預計一周，恆力惠州月初停車近期重啟
投產：YS海南兩條線出料中；漢邦或延期至12月重啟
計劃檢修：暫無
原料供應
裝置變動：福佳140wt提負至正常運行；揚子略提負，開工率上升至年內新高85.3%
海外裝置動態：印度OMPL再度停車；Eneos重啟一條線，變化不大
下游聚酯需求
聚酯端持穩至90.8%（前值89.5%），短期壓力可控 矛盾累積尚且需要時間
終端需求
局部應季品新單跟進缺乏，下游前期訂單提貨也不急切 終端織造開工小降至82% 仍維持至同期高位；下游庫存中性 坯布價格持穩 維持盈利 短期開工仍存支撐，長期來講或將窄幅下移 市場等待外貿訂單集中放量
PTA庫存
整體社會庫存中性水平 PTA工廠庫存小升
下游聚酯庫存
本周聚酯庫存小累 但仍處於中性 除PF短纖庫存同期偏高
終端織造庫存
近期溫度回升 保暖面料出貨放緩 新單銜接動力不足 部分工廠坯布庫存存小幅上移預期；原料備貨小幅下移 因上月底多剛需拿貨，多消耗手內庫存為主，周內備貨意願不強。
關註：下周臨近月中，部分廠商存一定補倉需求，屆時需時刻關註上游原料價格走向。
上游生產利潤
利潤主要集中在PXN端 目前價差窄幅壓縮至332美金
結論：PXN中性 歧化利潤有盈利 國內PX負荷回升至年內新高至85%，繼續提負空間或有限 PXN繼續壓縮空間收窄 且目前在汽油需求淡季 整體驅動或一般
PTA利潤
目前PTA現貨加工費大幅抬升至492 環比+33.3%
下游聚酯利潤
綜合加權平均利潤轉為小幅虧損；主要長絲POY扭盈轉虧，短纖虧損加大 同期低位
現階段利潤中性略偏低 還不足以產業形成負反饋
進出口盈虧
出口仍有利潤 但出於收窄態勢，10月出口量小幅上升至29wt（前值28wt），環比+3.7% 受BIS政策影響持續 11-12月出口預計25wt
2023年10月中國PTA出口29.00萬噸，較上月增加1.04萬噸，增幅為3.71%。2023年1-10月累計出口量為302.19萬噸，較去年同期增加3.16萬噸，增幅為1.06%；
產銷國來看，排名在前五位的分別是：越南、埃及、土耳其、沙特阿拉伯、孟加拉國。這五個國家的出口量之和為19.84萬噸，約佔當月總出口量的68.41%。
供需平衡
計劃內檢修兌現基本完畢 後期供應存回升預期 12-1月或轉為累庫格局 但考慮到目前聚酯終端偏中性 短期矛盾不大 預計過年期間負荷或處於同期偏高水平 累庫幅度較前期有所收窄
乙二醇
EG核心觀點
本周煤制負荷提升較多 環比+4.15%, 且難改港口近122.5wt高庫存格局，疊加榆能、中昆預計近期逐步提負，高位顯性庫存去化仍緩慢，基本面難以形成有效驅動。預計短期EG低估值仍將延續，但目前4000位置價格也難有深跌。
供需平衡
近期部分煤制裝置重啟 且後期新增裝置產量逐步兌現 港口庫存進一步抬升至122.5wt高位 （後期重點關注港口庫存變動及成本端油煤變化）
期現價格
供應
本周EG綜合負荷低位調整至61.7%，主要是部分煤制裝置重啟提負+浙石化小降負，但後期2套新增預計逐步量產
油制：浙石化235萬噸裝置降負10-15%；
煤制：陝煤榆林12月20日起輪檢，美錦重啟，中昆提負中；
新增投產：榆能試車提負至6成，中昆提負
海外：受利潤和巴拿馬運河物流影響，美國南亞83wt裝置12月初停車，36wt裝置計劃12月重啟，進口端或有小幅改善
MEG庫存
截止12月7日，華東主港地區MEG港口庫存總量122.55萬噸，較上一統計周期增長4.28萬噸。周內主港到貨相對集中，且本周初開始新增常熟宏川庫整體庫存樣本有所擴充，本周庫存延續增長趨勢
利潤
進出口盈虧
進口利潤季節性下滑，海外檢修裝置較多，疊加巴拿馬運河影響美國南亞82wt裝置12月檢修 進口存下降預期
