兄弟姐妹們啊，又到了A股開盤時間。
過去的五個交易日，滬指累計漲1.29%，深成指漲1.76%，創業板指漲2.53%。A股後市怎麼走？看看券商老師們怎麼說吧。
湖南回應涉「省直單位」微信群不雅信息事件
7月16日，湖南省人民政府辦公廳直屬機關紀委就「湖南省直單位資產系統技術支持群」不雅信息一事通過紅網作出回應。
7月15日上午，湖南省人民政府辦公廳下屬機關服務中心職工胡某某向其處室分管負責人報告，稱其微信號被人盜用，分別於14日晚10:02、10:03、10:07向「湖南省直單位資產系統技術支持群」等3個微信群發送了不雅信息。
接報後，該廳紀檢部門第一時間介入。目前，胡某某已報警，公安部門正在調查。該廳將根據公安部門調查結果進行處理，並及時向社會公布。
7月15日上午，一張微信聊天截圖在網上熱傳，引發關注。
截圖顯示，晚上10時7分，一名備註「省政府辦公廳」的人員連發3條不雅信息。隨後，一名備註「省審計廳趙某某」的人員@「省政府辦公廳」說：「發錯地方了吧？」
隨後，有媒體報道稱，北京久其軟件股份有限公司湖南分公司負責人徐先生表示該群是該公司建立的，7月14日晚遭遇病毒入侵，從而導致群里出現不雅信息。
7月16日，久其軟件發佈了《關於新聞報道說明的公告》，公告稱，近日關注到網絡流傳的標題為《「省政府辦公廳」在微信群發佈不雅信息?建群單位:病毒入侵，已報警》的新聞報道。該新聞報道內容對公司形象造成一定影響，為避免對投資者造成誤導，就相關事項進行說明。
公司表示，發現上述相關新聞報道後，管理層高度重視並立即進行了內部核查，同時對相關人員進行了問詢，具體情況說明如下:
1、經與公司湖南分公司負責人確認，其本人未接到過任何媒體電話，也未就此事項發表過任何說明；同時公司亦未授權任何人代表公司就此事項接受過任何媒體的採訪。湖南分公司員工曾接到過疑似媒體電話，對於對方問訊的是否知悉微信群情況等問題，該員工明確表明其不知真實情況，且告知對方具體情況以官方發佈信息為準，並未提及微信群遭「病毒入侵」等信息。
2、公司始終堅持為客戶提供高質量產品及服務。網傳微信群「湖南省直單位資產系統技術支持群」是為湖南省省直單位資產管理系統運行提供技術服務的技術支持群，僅用於更好地為當地客戶提供產品及服務。微信群內非公司員工的言論與本公司無關，具體情況建議以相關主管部門調查核實結果為準。
3、公司對堅守在業務一線加班加點、努力工作的所有久其員工表示敬意和感謝。公司倡議廣大投資者及網民朋友們尊重個人隱私，不信謠不傳謠，亦請不要針對該事項涉及的公司員工發表不當言論，公司將對損害公司及員工形象的相關報道或言論保留訴諸法律的權利。
十大券商最新研判
1、中信證券：市場轉機漸近，布局產業拐點
當前市場仍處於經濟、政策和情緒的三重谷底，但預期趨穩和情緒修復的信號日漸清晰，預計在8月將出現轉機，行情正處於由中報主線向產業主題過渡的轉換期，建議強化對三季度有政策催化或業績拐點的產業主題配置。
首先，國內經濟和政策的預期已底部趨穩，7月下半月進入關鍵的政策驗證期，主要看點在產業政策，防風險政策亦不會缺席。
其次，美聯儲7月加息大概率落地，市場已有充分預期，本輪美元加息周期尾部和政策利率頂部共識強化，人民幣快速貶值階段結束，市場情緒從底部回暖。
最後，市場短期存量博弈格局延續，隨着業績預告窗口關閉，中報行情已進入尾聲，同時機構季初調倉收尾，政策博弈趨弱，而三季度有政策催化或業績拐點的產業主題將逐步成為主線。
配置上，建議逐步將重心轉向下半年行情的核心產業主題上，堅守科技、能源資源和國防三大安全領域的優勢品種。
2、中信建投：外部環境改善，把握回升行情
外圍環境舒緩，6月信貸數據超預期，我們認為經濟處於短周期底部，後續企業盈利數據有望持續修復，人民幣持續企穩回升，商品價格反彈，基本面預期逐步改善，風險偏好改善，港股市場已呈現震蕩上行趨勢，A股市場也出現企穩回升跡象，投資者可重點關註：1）政策受益方向及前期超跌方向；2）業績確定性及超預期方向；3）滲透率明顯提升或有提升預期方向。
外圍環境舒緩，6月信貸數據超預期，風險偏好改善。美國非農就業數據低於預期，通脹持續放緩，加息周期大概率已進入收尾。中美關係出現緩和跡象，人民幣匯率企穩。同時，6月信貸數據超預期，南華商品指數持續回升，預計後續工業企業利潤同比有望繼續修復，PPI有望見底回升。本周北向資金凈流入約198.4億元，為今年2月以來最高單周凈流入規模。5月底以來北向資金配置盤重點加倉TMT板塊，另有3個細分復蘇方向值得關注（白色家電、電力、醫療器械）。同時A股當前換手率最大降幅已達到62.36%，超過閾值60%，底部信號明顯。市場縮量預示底部區域。從市場空間底模型來看，目前市場已跌至M2折算底部附近，宏觀流動性仍將為市場提供堅實的支撐，當前值得積極布局。
近期業績預告期到來，圍繞業績確定性及超預期方向的輪動加速。截止7月8日共有約165家企業披露中報業績預告，除我們此前根據行業量價指標梳理的包括光伏/電池鏈下游、造船、白電、航空/酒店/旅遊景區/影院/高鐵、中藥、保險、電力等板塊外，中報業績預告顯示如商用車、油運、休閑零食、百貨、種業、消費建材等業績表現同樣較佳；汽車零部件、風電零部件板塊間有所分化，軍工截止目前業績偏平淡；而新能源中上游材料、工業金屬、農藥、電子、航運等板塊中報業績則有所承壓。
此外，經濟預期底部，疊加流動性環境相對較好，低滲透率行業有望跑贏市場。今年以來部分低滲透率賽道較去年發生明顯催化，滲透率明顯提升或有提升預期。關注L3+智能駕駛、TOPCon電池、磷酸錳鐵鋰電池、綠氫等新技術，以及充電樁等配套基礎設施的新變化，主題機會還包括：中特估新一輪機會；極端天氣下的電力、農業和白電等。
行業推薦：汽車、半導體、有色、機械設備、造船、新能源、通信等。
風險提示：地緣政治風險、美國通脹超預期、房地產周期繼續下行。
3、做多中國，跟上指數 | 民生策略
1周期的底部，預期的右側
本周公布的國內6月PPI同比數據已經進入歷次的底部區間內，分項中具有歷史領先特徵的有色金屬開採、有色金屬冶煉與壓延行業的PPI同比增速已經見底回升；其他具有領先性行業的PPI同比增速也大多處於歷史底部區間內。從高頻數據來看，近期基建地產、紡織化纖等產業鏈上的開工率均在回升。宏觀基本面上正在出現更多見底回升的信號。被動去庫階段，我們此前已討論過是A股的高勝率區間。自6月中下旬以來，剔除TMT板塊後的滬深300指數已經企穩回升，同時滬深300中地產行業的成分股仍在下行。投資者交易的其實並不是地產領域政策博弈，而是宏觀基本面的整體回暖。經濟周期的階段底部已經出現，預期的右側已經開啟。
2國內製造業有結構亮點，全球製造業處階段性底部
從A股上市公司公布的二季度業績預告來看，直接受益於疫後放開的服務業、和以新能源、汽車為代表的高端製造行業的預喜率相對較高。從出口數據來看：儘管6月中國對外出口額大幅下行，但汽車整車、汽車零部件、液晶面板等產品仍然保持正增長。我國出口下行的背景是當前全球製造業周期很可能正在觸底：當下全球製造業PMI已經接近正常周期底部，主要新興市場的出口增速也達到了非危機模式的底部。歷史上看，美元指數的見頂可能會領先全球製造業周期。不過由於房地產的缺位，在未來1-2個季度製造業可能的觸底回升的過程中，中國可能不再是領先者。
3海外通脹：緩和與動能的切換
美國6月CPI同比增速下降至3.0%，結構上依然呈現出「服務強、商品弱」的特徵。7月開始，基數效應在服務和商品間的作用將會反轉：基數效應將會抑制以房租為代表的服務類分項的上行速度，同時也會擴大以能源為代表的商品類分項的上行速度。疊加美國房地產的回暖和製造業的觸底，通脹貢獻的來源將更多來源於商品和實物，服務業相對壓力趨緩也有利於緩和緊縮預期。在一定時期內，有利於大宗商品價格，有利於中國企業的需求改善。從商品價格上升到對應服務價格的上升往往會有時滯，如交通運輸分項環比增速往往落後於能源分項環比增速1-3個月。未來一段時間內，大宗商品或將再次成為通脹的原因，而不是成為因打壓通脹的而受抑制的領域。
4跑贏指數，才是修復行情中的挑戰
在當前經濟周期即將觸底回升、同時市場預期也正在從悲觀向中性回擺的環境下，如果短期內出現修復行情，我們更傾向於類似於2018年末、2022年末主線並不明朗的情況下的修復，跑贏指數難度大幅上升。值得一提的是，儘管人工智能行情今年一騎絕塵，且主動偏股基金的持倉從凈值表現看於6月開始已經在向AI板塊偏移：中位數能否跑贏中證800已經取決於TMT板塊的表現。然而相比於4月，6月中上旬AI板塊行情演繹時，單位凈值創年內新高基金的佔比顯著下降，且只有1/4參與行情的基金可以回到4月高點，這可能意味着：「新賽道」即使是在局部也未能成功扭轉基金的賺錢效應的下降。那麼，今年增量資金的來源仍然不會是基金髮行，賽道化思路仍不是主要收益來源，居民通過間接渠道（保險、銀行理財）對於權益的配置、北上資金迴流可能是更主要渠道。市場的修復路徑會更加均衡。
5做多中國，緊跟指數
從經濟狀態來看，當前既是周期的底部、同時也是市場預期的右側，直接考慮配置滬深300與創業板指跟上指數的步伐。行業配置上，第一、在經濟逐步從短周期的低點逐步恢復的過程中，海外環境也在逐步轉向順風，大宗商品相關資產（油、銅、鋁、油運、煤、貴金屬）；第二，老賽道將迎來估值修復行情，推薦新能源產業鏈（光伏、儲能、鋰電、汽車）；第三，關注全球製造業的企穩反彈：工程機械、通用設備、半導體。
風險提示：宏觀經濟短暫企穩後加速下行，產業格局加速惡化。
4、中金 | A股：內外部環境有所改善
當前A股市場估值處於歷史偏低水平，資產價格已計入較多偏謹慎預期，我們在近期報告中認為部分影響市場的積極因素正在累積。從近期內外部環境來看，1）國內方面，6月物價數據不高、出口仍呈現壓力，但6月社融和信貸數據好於預期表明政策穩增長力度有所加碼，「金融16條」續期有助於緩解防範短期金融風險，生成式人工智能監管落地以及國常會提出特大城市「平急兩用」設施建設等產業政策也受到市場關注。當前時點一方面需要注意即將出台的二季度及上半年主要經濟數據，另一方面也繼續關注穩增長政策後續力度及方向，尤其是7月底左右可能召開的中央政治局會議。2）海外方面，美國通脹低至關鍵位置（6月美國CPI同比漲幅3%，降至2021年3月來最低水平），引導全球投資者對美國貨幣政策的預期變化，美元指數近期已回落至100以下。在此背景下人民幣匯率階段性走強，海外資金也出現較明顯的重新凈流入。
後市繼續關注內外部環境變化對A股市場影響，當前位置市場機會大於風險，對A股後市表現不必過於謹慎，建議結合政策預期的邊際變化擇機布局。配置方面，我們認為政策窗口期需要對政策可能支持領域提升關注，同時上市公司中報業績將陸續發佈，未來結構上業績出現改善拐點或超預期的下游消費、製造細分行業和個股，也有望成為投資者關注的領域。
行業建議：短期成長為主線，中期看消費。中報期間關注業績可能超預期低預期個股。建議關注三條主線：1）順應新技術、新產業、新趨勢的偏成長領域，尤其是人工智能和數字經濟等科技成長賽道，下半年半導體產業鏈有望具備周期反轉與技術共振的機會；軟件端繼續關注人工智能有望率先實現行業賦能領域，如辦公軟件等。2）需求好轉或庫存和產能等供給格局改善，具備較大業績彈性的領域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網設備和航海裝備等。3）股息率高且具備優質現金流的領域，低估值國央企仍有修復空間。
5、海通策略：悲觀的預期與預期的修復
①過去一段時間高風險資產及經濟強相關行業明顯走弱，顯示資產價格隱含的宏觀預期已較悲觀。
②下半年隨着數據好轉，悲觀預期有望修復，關注兩大催化：托底式穩增長措施落地、庫存周期見底回升。
③股市有望走向業績驅動，關注前期調整顯著且低估的基本消費和醫藥，中期維度科技仍最優。
6、興業證券：積極做多 戰略性看多半導體
6月底以來，在市場對於中長期經濟增長的擔憂中，以及海外「幺蛾子」衝擊下，市場一度陷入悲觀。但我們在7月月報中明確判斷，一方面美債利率大幅上行、外資流出、人民幣匯率等衝擊有望緩和，與此同時，對國內經濟的悲觀預期也將逐步修正，因此我們強調「在這個已經反映了過多悲觀預期的時刻，市場將迎來修復窗口，建議積極應對」。
而當前，積極因素正進一步累積，修復的方向更加明確：
首先，海外美國通脹回落帶來階段性的喘息窗口，來自美債利率上行、匯率貶值、外資流出等的外部壓力將進一步緩和。繼上周美國6月非農數據低於預期，一舉逆轉7月6日「小非農」帶來的強就業預期之後，本周市場進一步迎來美國6月通脹改善幅度全面好於預期的關鍵利好。美債利率、美元指數均大幅回落，其中美元指數更跌破100創2022年4月以來新低。尤其是7月12日美國通脹數據發佈後，次日陸股通北上資金隨即大幅流入135.85億元，上證綜指也大漲1.26%。
往後看，在當前市場已將7月26日美聯儲會議的加息預期較充分地計入，並且後續8月沒有美聯儲議息會議的情況下，市場將階段性進入鷹派信息的「空窗期」，來自美債利率上行、匯率貶值、外資流出等的外部壓力有望進一步緩和。
其次，不管是國內還是海外，對於經濟增長的悲觀預期都有望逐步修正。年初以來，對於經濟預期的反覆，很大程度上導致了市場情緒的波動。尤其是二季度，預期和庫存的波動放大了需求不足的擔憂，並導致市場風險偏好的持續收縮。從股債反映的增長預期來看，6月中旬時，其隱含的悲觀程度一度接近2022年10月底的水平。但從近期各項數據看，國內基本面已呈現初步築底的跡象。6月新增社融4.22萬億元，較5月的1.56萬億元邊際明顯改善。其中，居民短貸、中長期貸款均同比多增，新增居民貸款處於歷史同期最高水平。往後看，隨着對於經濟的悲觀預期逐步修正，市場整體的情緒也將繼續修復。
此外，隨着中報業績預告披露、預期相對明朗，中報業績的擾動或將減弱。根據交易所關於業績預告的最新披露規則，目前滬深主板上市公司須在7月15日前有條件披露半年度業績預告，其餘板塊均自願披露。而截至2023年7月15日1時，已有1601家上市公司發佈了2023年中報業績預告/快報/半年報。從目前來看，整體喜憂參半，也對近期市場及板塊表現形成了明顯的擾動。往後看，隨着中報業績預告披露、預期相對明朗，中報業績的擾動或將減弱。
從去年提出「新半軍」，到去年底「信軍醫」，再到今年初看好TMT主線，我們始終在尋找最值得關注的成長主線方向。站在當下，我們認為半導體有望成為「數字經濟」新一輪行情的領軍者，並且在三大周期共振下，有望成為下半年超額收益的重要來源，當下就是戰略性布局時點。
7、華西證券：強美元或近尾聲，利多權益類資產
本周公布的美國6月通脹數據低於預期使得市場對美聯儲進一步緊縮的擔憂緩解，美債利率回落，美元指數下行跌破100，非美貨幣普遍走強。美元指數的回落有利於全球資金流入新興市場，本周MSCI新興市場指數（+4.9%）表現強於MSCI發達市場（+3.2%），其中港股大幅反彈，恒生指數、恒生科技指數分別上漲5.71%和8.39%。海外美元偏弱、國內經濟企穩疊加穩增長政策偏暖，有利於權益市場底部震蕩抬升。
配置上，聚焦「穩增長」和中報業績兩條主線。1）夏季高溫下電力供需不平衡加劇，受益於成本端壓力下行和收入端電價上浮，公用事業相關板塊中報業績有望改善；2）受益於原材料成本回落和「促消費」政策的，如家電等。
8、中銀證券：第二波行情啟動是大概率事件，從「近端業績」到「成長空間」
雖然當前內需疲弱的趨勢沒有得到明顯改觀，但從社融數據來看，穩增長的政策意圖後續仍有待發力；而從市場表現來看，明顯疲弱的通脹數據公布後，市場並未受到明顯負面衝擊，顯示當前A股已對疲弱的需求有了充分計價。而往後看，政策發力的顯現以及海外緊縮的緩和都為A股帶來了絕佳的窗口期，年內第二波行情啟動仍是大概率事件。中報行情過半，市場或將從對「近端業績」的關注過渡到「成長空間」的追逐。
9、廣發證券：市場處於新一輪投資範式轉變初期，短期聚焦業績線索，中期繼續堅定新範式
A股維持23年修復市判斷，市場處於新一輪投資範式轉變初期：無風險利率下行、風險偏好降低，配置更加擁抱「確定性溢價」的「杠鈴策略」。短期隨着中美緩和及穩增長政策漸進式出台，行業輪動短期擇優困境反轉「類期權」。
短期聚焦業績線索，中期繼續堅定新範式：杠鈴策略最優。短期市場在行業之間「估值溝壑」有效消化的背景下，A股向更低的估值區域尋找業績線索；而中期來看，由內而外兩大不確定性環境發生改變需要時間，A股將繼續堅定擁抱新投資範式——「杠鈴策略」下兩端資產佔優，類債券的高股息資產中特估，類彩票的遠景成長資產數字經濟AI。
10、【中泰策略｜周論】如何看待中美緩和預期與下半年政策力度的界限？
中美關係緩和契機下，未來幾大關鍵風險因素：出口或將環比改善，地緣、就業、債務或仍處於僵局和穩態，指數有望迎來區間震蕩反彈。配置上：
1）美國加強對於中國半導體等行業的封鎖，科技中半導體、數據要素等或有更大力度政策支持，倒逼國產化率進一步提升；
2）新一輪國企改革拉開序幕，低估值高分紅的央企龍頭仍是A股估值「窪地」，以電力為代表的央企公用事業現金流穩健，且其市場化改革與混改力度或將加大，後續可以挖掘：燃氣、自來水、環保、高鐵等細分；
3）疫情衝擊與地產下行影響下，與地產財富相應的高端和耐用品消費承壓，與「口紅效應」相關的休閑食品、小家電、國產服裝化妝品等有望受益，且參考日本90年代經驗，老年人消費升級和年輕人消費下沉是未來5年最重要的內生消費趨勢，可關注大眾消費「困境反轉」的逢低布局機會；
4）疫情對於社會的長期複雜性影響，使得包括中藥、醫療器械、OTC、藥店等在內的醫藥板塊的景氣度將貫穿全年，疊加中美關係或迎來緩和利好，中藥、創新葯等醫藥品種逢調整可逐步布局。
本文源自中國基金報
