短債壓頂,利潤大縮水!時代中國「躺平」美元債

2023年01月03日22:05:21 財經 6915

摘要:中資美元地產債償債高峰將至(歡迎關注閨蜜財經)

撰文|蜜妹兒&編輯|凱

按:這是閨蜜財經第1201篇原創稿件

很遺憾,時代中國終究還是沒熬住。

2022年12月30日,港股最後一個交易日收盤,百強房企時代中國發公告官宣:鑒於流動資金緊絀,預期暫停支付其離岸債務的款項。

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2023年1月3日,新年的第一個交易日,時代中國股價走跌,盤中一度跌超10%,截至當日收盤每股價格為1.46港元,跌幅3.31%。

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01

在上述公告里,時代中國稱:自2021年下半年以來,中國物業市場的合同銷售及流動資金狀況轉差,集團未能不受此趨勢所影響。

在此背景下,時代中國的目標是整體管理其離岸債務,確保其債權人獲得公平公正的待遇,並提供可持續的資本架構。

目前,時代中國在集中有限資源,保障項目交付進度,以維護企業正常經營。

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時代中國的難在2022上半年就已有徵兆。彼時4月,一份時代中國《關於懇請支持舊改項目退出的報告》在網上流傳。

其中提到,因受多方位政策疊加調控,房地產企業融資渠道受限,項目銷售回款顯著下滑,嚴重影響時代控股集團現金流穩定性,而舊改項目沉澱公司大量資金,為順利度過當前階段性困難,懇請市政府支持企業紓困解難。

幾個項目加起來的錢大概20億出頭。

時代中國曾給自己制定了紓困計劃,其中很重要的一條就是加快物業銷售和回款進度。但理想很豐滿,現實很骨感。2022年已經過去,從物業銷售來看,情況並不樂觀。

02

克而瑞數據顯示,2022年,時代中國全口徑銷售額400.6億元,權益銷售額240.4億元。蜜妹看了下2021年的數據,其全口徑銷售額為945.0億元,權益銷售額832.0億元。

2022年,時代中國全口徑銷售額下滑幅度約57.6%,權益銷售額下滑比較猛烈,為71.1%。

2022年,top100房企銷售總額75968.5億元,同比下降41.3%;權益銷售額53602.7億元,同比下降42.9%。如此來看,無論是全口徑還是權益銷售額,時代中國的下滑幅度都高於百強房企平均。

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圖片來源|克而瑞(特此感謝!)

基於此,時代中國2022年在榜單上的排名也下滑。2021年,上述兩項指標其在克而瑞榜單的排名分別還是46、34位,2022年分別下降至50、58位,其中權益銷售額排名大幅下滑24位。

現金流方面,2022年報數據還沒出,最新的半年報數據顯示,2022上半年時代中國的現金及現金等價物為56.42億元,2021年末這個數字還是147.2億元,2021年中期為221.6億元。

如果按同比來算,2022年中期,時代中國的現金及現金等價物下滑幅度高達74.5%,有點嚇人。

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負債比率上,2022上半年的時代中國也攀升明顯,從2021年末的76.7%上升到95.1%。

更值得注意的是,時代中國1年內到期的借款在上升。從2022半年報數據來看,其期內的計息銀行貸款及其他借款(不包括應付利息)共493.1億元,其中1年內到期的為156.74億元,比2021年末的110.20億元上升了46億元左右。

從半年報的數據來看,時代中國的現金及現金等價物遠不足以覆蓋1年內到期的計息銀行貸款及其他借款,得想辦法搞錢了。

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2022半年報里,蜜妹順便也看了下時代中國的利潤情況,降幅更嚇人。

如下圖,2022上半年的時代中國毛利率腰斬不止,從2021年同期的33.3%降到13.2%,凈利率更是降到地板:0.5%,2021年同期還是14.1%。債務壓頂、利潤承壓,太難了!

2022年整體情況會如何?不敢想。

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如此來看,「躺平」美元債,恐怕是時代中國在艱難背後不得不做出的,目前來看的最優選擇——因為橫豎都得違約,還有更重要的保交付。

從企業預警通里蜜妹看到,該司目前存續有6隻美元債,其中有2筆將於2023年到期,規模為8億美元。最早的一筆將於今年3月到期。

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圖片來源|企業預警通(特此感謝!)

實際上,時代中國並不是2022年末,唯一一家選擇「躺倒」的百強房企。就在同一天的早些時候,另一百強房企力高集團,也公告稱將暫停境外債務付款。

和時代中國相比,力高集團的債務及流動性壓力並不會小很多。

2022年中報顯示,力高集團的現金及現金等價物大幅下降到29.23億元,2021年末還是75.34億元。

2022上半年有即期借款67.36億元,相比2021年末雖然降低了30多億元,但目前力高集團的現金情況也不足以償還短期債務,其中還包括1年內到期的31億元高級票據。

行業整體來看,此前中指研究院監測數據顯示,2023年第一季度房企待償海外債規模超過1000億元人民幣,償債壓力較大。

據浙商證券統計,2023年境內地產債到期償還量為3583億元,共計424隻,中資美元地產債到期金額為580億美元,共計210隻。其中,2023年1月份與4月份為中資美元地產債償債高峰,單月到期金額分別為98億美元、78億美元。

新年已至,房企們仍在負重前行。

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