美聯儲周二已經開始了為期兩天的會議，經濟學家預計央行將連續第三次宣布連續三個季度加息（announce a third consecutive three-quarter point rate hike）。
「這真的進入了限制性貨幣政策領域。我們將進入無人區，」一位經濟學家說。「自 1980 年代初以來，我們實際上並沒有收緊政策來對抗通脹。」 美聯儲對通脹、經濟和利率的季度預測可能會出現任何意外。
當美聯儲周三下午（北京時間周四凌晨）結束為期兩天的會議時，最關鍵的不是美聯儲做什麼，而是它所說的未來可以做什麼（its forecast may matter most）。美聯儲的預測總是很重要，但這次更重要的是，因為投資者一直在嘗試將利率提高到多高，以及官員預計他們的行動會對經濟產生多大影響。
預計美聯儲將再次加息四分之三——這是連續第三次加息（The Fed is expected to fire off another three-quarter point rate hike — its third in a row）。它還將在美國東部時間周三下午 2 點（北京時間周四凌晨2點）發佈對通脹、經濟和未來利率路徑的季度預測。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾會在2點半召開記者會議發表講話。預計他將強調央行將盡一切努力對抗通脹，而且不太可能很快逆轉加息。
貝萊德全球固定收益首席投資官里克·里德 (Rick Rieder, BlackRock chief investment officer for global fixed income) 表示：「我認為他在他身後豎起了一塊布告欄，上面寫着『通貨膨脹必須降下來』。」 「我認為他會說話強硬。」
新的預測（the new forecasts) 也出現在央行進入加息區間之際，一些經濟學家預計加息區間將更加嚴格，並可能對經濟產生更嚴重的影響。
「這不是他們所做的，而是他們所說的。這是我們第一個實際的緊縮路線圖。到目前為止，我們有理論上的路線圖，但從美聯儲的角度來看，他們正在進入一個緊縮的世界。這是一件很重要的事情，」畢馬威首席經濟學家黛安·斯旺克說(Diane Swonk, chief economist at KPMG)。
美聯儲已經加息七個月了，現在將把目標利率提高到通脹低時被認為是中性區的水平。中性被認為是美聯儲政策不再寬鬆但尚未限制性的利率水平。美聯儲認為2.5%是中性的，如果上調四分之三點，聯邦基金利率將在3%到3.25%之間。
「這真的進入了限制性貨幣政策領域。我們將進入無人區，」斯旺克說。「自 1980 年代初以來，我們實際上並沒有收緊政策來對抗通脹。他們的目標是長期放緩，使通脹緩慢下降，只會逐漸增加失業率。他們能否到達那裡是另一個問題。」
利率預期飆升(Rate expectations jumped)
經濟學家們一直在提高他們對美聯儲在停止加息之前將聯邦基金目標設定到多高的預期。該水平稱為終端率。
在出人意料的熱銷 8 月消費者價格指數報告之後，過去一周對美聯儲收緊政策的預期急劇增加。周一聯邦基金期貨定價到 4 月份的最終利率為 4.5%，高於上周二公布通脹報告前的 4% 左右。
8月份 CPI 上漲 0.1%，而經濟學家此前預計會下降。
「上周的CPI 數據在市場重新定價方面造成了很大影響，」 Bleakley Advisory Group 首席投資官 Peter Boockvar 表示。該報告發佈後，股票一直在拋售，債券收益率飆升，一些短期國債收益率升至 4% 以上。10年期美國國債收益率周二升至 3.59%，為 2011 年 4 月以來的最高水平。
美聯儲在 6 月的最新預測估計，2023 年聯邦基金的最終利率為 3.8%。
經濟學家現在預計美聯儲會將最終利率預測上調至 4% 以上。花旗集團的經濟學家表示，如果美聯儲需要在通脹鬥爭中變得更加積極，他們甚至可以看到通脹率超過 5% 的情況。
高盛經濟學家在一份報告中表示，他們預計美聯儲官員的預測中值將顯示年底基金利率為 4% 至 4.25%，並在 2023 年再次上調至 4.25% 至 4.5% 的峰值。然後他們預計 2024 年減產，2025 年再減產兩次。
勞動力市場的痛苦(Labor market pain)
Swonk 預計，到明年年底失業率將躍升至 5% 以上。
6 月，美聯儲預測今年失業率為 3.7%，與 8 月持平。美聯儲官員還預計失業率將在 2023 年上升至 3.9%，到 2024 年上升至 4.1%。
「我認為他們會對失業率有所了解。我支持他們必須真正提高失業率才能真正在通脹方面取得進展的陣營，」摩根士丹利投資管理公司全球固定收益宏觀策略主管吉姆卡倫說。「他們屬於『我們不必那樣做』的陣營。」
卡隆表示，美聯儲加息是一個會增加衰退風險的過程。
「通過增加衰退風險，你可以降低通脹風險，因為這完全是為了減少經濟中的需求，」他說。「犧牲的是未來增長放緩。」
一些投資者押注美聯儲將加息整整一個百分點，但大多數經濟學家預計加息 75 個基點。一個基點等於 0.01 個百分點。
「我認為 75 個基點幾乎是小菜一碟，」Caron 說。「現在，這將是關於他們實際告訴我們的內容...... 他們不想做前瞻性指導，但現實是人們仍然會看他們的前瞻性指導。」
「鷹派」市場(『Out-hawk』the market)
鮑威爾的語氣更加鷹派。他在 8 月下旬的美聯儲年度傑克遜霍爾研討會上發表了簡短而直接的演講，他警告經濟可能因美聯儲收緊政策而遭受痛苦。主席強調，美聯儲將使用經濟數據來指導政策，他還強調政策制定者將維持高利率，直到通脹緩解。
美國銀行首席美國經濟學家邁克爾加蓬說(Michael Gapen, chief U.S. economist at Bank of America)：「我認為這個信息將與傑克遜霍爾大體相同。」 「這將是關於限制政策，在一段時間內實施，總體目標是價格穩定。」
卡倫表示，鮑威爾可能會無意中聽起來鴿派(sound inadvertently dovish)，因為美聯儲已經非常鷹派了(tilted very hawkish)。
「我認為連續第三次上調 75 個基點是相當強硬的，」Caron 說。「我認為他們不必非常努力地『鷹派』市場。」
