隨着上證指數先後突破3500、3600點，投資者對於後市的分歧明顯加大，擔憂市場可能出現比較大風險的聲音變得多了起來，一些投資者的信心出現了明顯的動搖。（wind，截至2025.07.28）
雖然我們一直提醒大家注意短期潛在的調整可能性，但我們始終認為「中國資產價值重估+上市公司質量提升」雙β邏輯是成立的，很有可能正在從初級階段向中期階段發展。
而即將到來的中期階段，極有可能會是上市公司整體業績提升+估值提升的戴維斯雙擊行情；
這是我們的一個判斷，也是我們在研究制定幾個基金投顧組合的時候底層邏輯。
我們之所以得出這個判斷，主要的考慮點有這麼幾個：
1、整個上市公司業績有可能會出現拐點
這個判斷是我們基於常識和周期做出的推演。
萬得全a財務比率比較，2021年營收數據，2025.07.28
回溯萬得全a歷史，在2021年實現營收增長18.36%，凈利潤增長17.80%，雙增長之後，2022、2023、2024年以及2025年1季度，萬得全a這3、4年沒出現過營收和凈利潤的雙增長；
而且，營收或者凈利潤的增長也只是個位數的增長。
與之對應的，a股市場自2022年2月中下旬開始了一輪系統性調整，直至2024年9月下旬才逐步走出中長期底部區域。（wind，2021.01.01-2025.07.28）
從經濟周期性規律考慮，一般經濟經過一輪長時間的收縮後，最終會迎來新一輪的復蘇向上；
從市場常識看，我們認為，市場的走勢往往提前反應基本面的變化。
所以，綜合來看，我們認為2025年年底前後，整個上市公司群體可能會迎來業績的拐點。（wind，截至2025.07.28）
2、內卷式發展轉向高質量發展
我們可以看到，從上到下「反內卷」已經基本成為一個共識，高質量發展也成為未來發展的必然趨勢。
這個背後還是經濟基本規律在起作用，我們上下的共識之處在於尊重了基本規律。
一方面，中國經濟發展到今天，無論是在全球經濟總量中的佔比和貢獻，還是產品質量和價格的綜合優勢，都到了一個比較高的位置，也許會有階段性的天花板。
另一方面，當我們完成基本的經濟積累之後，無論是人口趨勢，還是人口素質，過分的犧牲體力、環境去換取微薄的利潤，這種方式已經不適用了；
市場經濟發展的自然規律上看，很有可能會向更高級別的產業狀態發展，包括高端產業、人文娛樂，更加精細化、更加服務化。
當這個基本的經濟規律開始發揮作用的時候，內卷式競爭必然會逐步結束，高質量發展也必然會成為主線。
3、中國資產價值重估帶來的估值提升
截止到7月28日收盤，滬深300的ttm估值不過13.51倍，中證a500的ttm估值不過15.68倍；
與之對應的，標普500ttm估值28.63倍，日經225ttm估值19.86倍（wind，2025.07.28）。
公允的看，中國資產對於海外資產，投資價值和機會還是很明顯的，價值重估的潛力依然很大。
基於以上分析，我們大膽的提出推演，也許在2025年下半年尤其是年底，我們可能會迎來中國資本市場的戴維斯雙擊。
所以，我們會繼續按照計劃和策略定投發車，
今天完成了1份成長型基金投顧組合的發車，
完成0.5份紅利型基金投顧組合發車，
完成0.5份偏債型基金投顧組合發車。
關於今天市場的觀點，可以看看視頻《基金大復盤》參考，不再贅述。
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