雷遞網 樂天 3月16日
貝殼（NYSE:BEKE;HKEX:2423）今日發佈2025年第四季度及全年業績數據。2025年，得益於多元化和更抗周期的業務結構，貝殼收入在充滿挑戰的外部環境下表現穩健，凈收入增長1%至946億元，凈利潤達29.9億元，經調整凈利潤50.2億元。
在房產交易業務中，二手單量增長11%創新高，新房業務同比表現好於市場。「非房產交易業務」佔比提升至歷史新高的41%，家裝業務營收歷史新高達154億元，租賃業務首次實現全年盈利。
隨着AI更深度的融入和精細化運營，經紀人人均二手單量從2單提升至3單，家裝職業化項目經理月均承接單量同比提升超100%，資管經理人均在管房源量增長40%以上，均達歷史新高。
貝殼聯合創始人、董事長、首席執行官彭永東表示，「真正能夠穿越周期的能力，不來自規模本身，而是來自於持續為消費者創造真實價值的能力。貝殼將改革服務邏輯，從過去人店規模驅動增長的模式，轉化為由效率和價值創造驅動增長的模式，提昇平台整體資源轉化效率和單位產出。接下來，我們將探索把交易服務升級為全流程『決策』服務，提升消費者服務的專業度與確定性。我們將以AI技術重塑能力，優化資源分配，進一步放大服務者的專業價值和平台效率。同時，構建圍繞居住生命周期的系統性服務能力。」
貝殼執行董事、首席財務官徐濤表示，「2025年，我們推進了一系列提效舉措，致力於優化單位經濟模型和集團成本結構，增強公司面向未來的經營韌性。2025年新房貢獻利潤率同比提升0.2個百分點，存量房貢獻利潤率也在四季度環比回升。集團經營效率得到提升，2025年經營費用占凈收入比例同比下降1.4個百分點。2026年我們將保持審慎的財務紀律，持續優化資本配置結構，提升經營治理水平，推動業務穩健、可持續的發展。」
聚焦增長質量，二手單量增11%、租賃盈利家裝增長
在房地產發展新常態背景下，貝殼主動調整經營節奏，不唯規模論，追求業務的長期能力建設。特別是在家裝和租賃業務，聚焦提升盈利質量與建立可持續、可複製的經營模型，兩個業務均進入更健康發展階段。
2025年，貝殼存量房業務凈收入250.2億元，平台二手房交易單量創歷史新高，同比增長11%。全年，非鏈家貢獻的存量房GTV占存量房GTV的比例進一步提升至約63%，非鏈家二手交易單量同比增長15%，平台屬性增強，平台模式下收入的穩定性更強、資產模式更輕。
全年完成新房業務成交GTV 8909億元，持續跑贏市場。貝殼正將新房業務從傳統的「流量分發」升級為對開發商與購房者的「確定性結果交付」，在以往聚焦渠道價值的基礎上，嘗試提供項目前期結構判斷支持和後期的營銷、去化等服務。
家裝家居業務凈收入154億元，同比增長4.4%，貢獻利潤率提升至31.4%，同比增長0.7個百分點。2025年，貝殼主動控制家裝家居業務節奏，着力構建家裝業務可規模化複製的專業服務能力，通過模塊化產品體系、產品化樣板間與BIM智能設計工具，持續提升設計師人效。同時，對目前約80%的主材及約60%的輔材進行了全國集采或地方集采定標，提升議價能力以及長期產品品質穩定性。
截至2025年末，貝殼房屋租賃服務在管房源量超過70萬套，同比增長62%；全年凈收入為人民幣219億元，同比增長52.8%。貢獻利潤率同比提升3.6個百分點至8.6%，實現經營層面全年盈利。
「人機協同」效應初現
AI浪潮席捲之下，彭永東認為，AI正成為居住服務行業升級的核心生產要素。他表示，房產交易並不是一個標準化商品交易，它既包含理性的計算，也包含大量感性的判斷。既需要數據支持，也需要真實的線下體驗。
「AI不可無視，人也不可替代。」彭永東介紹，AI可以把理性化的部分極致理性化，同時讓必須由人承擔的感性部分的價值放大。貝殼此次明確了選擇「人機協同」的AI戰略路線。基於AI能力，貝殼正在提昇平台整體提供服務的專業度，資源轉化效率和增強單位產出的能力。
面向經紀人，在房產交易業務中，貝殼搭建了「AI工作室」體系，如AIGC自動生成營銷內容並接管初期互動，AI CRM提供客戶洞察與策略建議，AI訓練工具沉澱「銷冠」經驗，縮小能力差異。再比如在經紀服務中，經紀人過去需要花大量時間整理房源信息、回答重複諮詢，現在通過 AI 可以自動生成 VR 視頻講解、房源解讀和客戶溝通素材，可以把更多時間放在理解客戶需求和推動交易決策上。具體人效上，2025年貝殼非鏈家經紀人人均二手單同比提升6%，從2022年的不足2單提升至3單以上。
在租賃業務里，貝殼已經跑通「AI參與核心策略」的閉環，AI參與或負責收出房定價、庫存調度和區域資源調配。試點區域收房人效提升13%，AI定價較人工定價的招租成功率提升5.3個百分點。全年來看，資管經理月人均在管房源量超過120套，提升40%。
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