6月16日，極星汽車（polestar）宣布獲得psd investment 2億美元的股權注資。psd investment是極星汽車現有投資方，由浙江吉利控股集團董事長李書福（eric li）實際控制。消息發佈後，極星汽車股價當日上漲4.85%，收盤價1.08美元，市值約為23億美元。
根據最新達成的證券購買協議，極星將通過私募股權投資已上市公司股份（pipe）方式，向psd investment出售新發行的1.9億份a類美國存托股票（ads），總交易金額為2億美元，每股定價1.05美元。
值得注意的是，2024年上半年，沃爾沃汽車將極星的持股比例減持30%至18%，並表明後續將不再提供資金支持，吉利瑞典控股成為極星第二大股東。此次交易將使psd investment在極星的持股比例提升至44%，李書福通過psd investment及吉利瑞典子公司，合計持有極星的股份升至66%，沃爾沃汽車在極星的持股比例從18%降至16%。
在交易前，psd investment計劃將其持有的2000萬份b類ads轉換為a類ads，以確保其持有的極星投票權控制在50%以下。在這種雙級股票結構中，a類股票每股對應1票投票權，而b類股票每股對應10票投票權。
獲得2億美元投資後，處於發展困局的極星汽車是否能夠找到脫困之路？
品牌戰略搖擺不定
極星汽車總部位於瑞典哥德堡，專註高性能電動汽車製造，其前身是一家汽車改裝廠商，2005年成為沃爾沃汽車性能車型供應商。2015年，沃爾沃全資收購極星，並將其轉型為電氣化高性能研發部門。2017年10月，極星汽車宣布獨立發展，由吉利控股和沃爾沃汽車共同所有。2020年，極星在華設立獨資子公司極星中國。
相比其他新能源車企，極星汽車有着較高的起點，但後續發展並不順利。2020年至2023年，極星汽車全球累計銷量為14.53萬輛；2021年至2023年間極星汽車累計虧損20.16億美元；2024年前三個季度凈虧損為8.63億美元，較2023年同期虧損擴大超67%。自2022年上市以來，極星股價已下跌90%。去年5月，極星汽車因收到企業違規通知，股價持續低於1美元，觸發了納斯達克的退市警告機制。
極星汽車旗下擁有極星1、極星2、極星3和極星4四款車型，這些車型基於沃爾沃spa和cma燃油平台及吉利sea浩瀚架構開發。極星在中國、美國、瑞典設有工廠，也藉助雷諾工廠在韓國生產，但其銷量分散，單車型產能利用率較低，2024年極星在中國的銷量占其全球總銷量比重僅7%。
發展初期，極星對標特斯拉，後期為了擴大銷量又轉向大眾化市場，極星1售價超過百萬元，極星2卻降價至29.98萬元，此後還多次大幅降價，導致品牌的市場定位持續搖擺。在國內市場，相比其他造車新勢力，極星的品牌知名度和市場存在感均較低。
由於品牌誕生於瑞典，加上在歐美市場擁有一定知名度，極星汽車最初將歐美作為主要市場，但受歐美市場汽車產業電動化轉型動力不足等因素影響，極星汽車2023年在歐洲銷量增長出現乏力的趨勢，且增速低於歐洲行業平均水平。
去年4月，時任極星科技董事長兼ceo沈子瑜表示，極星汽車因在中國市場的產品規劃以及智能化、本地化上都沒有大的投入，導致其「起個大早趕個晚集」，極星將研發「更適合中國市場」的車型，極星7、極星8由中國團隊主導開發。但此後極星在國內的市場境況並未得到改善。
當前，極星汽車的重心仍在歐美市場。2024年8月，極星3開始在美國南卡羅來納州生產，這款車原本是在中國成都極星工廠生產。
高負債下押注歐洲市場
今年1月，極星汽車發佈一份新戰略，計劃在2025年至2027年間實現年均零售銷量增長30%至35%，并力爭在2025年實現盈利。極星汽車ceo michael lohscheller表示，預計2025年將是公司歷史上最輝煌的一年。
為此，極星將在2025年下半年推出基於極星自研的鋁合金平台打造、採用800v技術的四座高性能旅行車極星5。同時，從極星7開始，極星汽車將從多平台造車轉向單一架構，從而降低製造的複雜性、成本和投資額。
收縮中國業務線也是重要一步，自2025年開年，極星開啟了針對銷售和運營部門的減員計劃。極星官網顯示，在國內的36家門店中，有14家暫停營業，在營業的還有不少是商超展廳的鋪位。今年4月，極星終止與星紀魅族在中國的合資業務，收回中國市場的分銷權。同時，由於受美國關稅影響，極星2在今年4月撤出美國市場。
歐洲成為極星汽車當下最重要的市場。2024年，極星在歐洲的銷量佔總銷量的75%，英國、瑞士、德國和挪威是其主要市場，2025年極星進一步加大了對歐洲市場的拓展。
極星改變了過去網上直營為主、線下精品店（極星空間）為輔的銷售模式，將在全球範圍內於2026年將網點翻倍至300家，並依託沃爾沃建立服務網絡和專屬銷售點。
雖然寄希望於利潤更大的歐洲市場，但極星汽車依然存在挑戰。在中國生產的極星2需繳納歐盟18.8%的反補貼關稅。定位為「高端緊湊型suv」的極星7將在沃爾沃新建的斯洛伐克工廠生產，該工廠計劃2026年開始投入運營，也意味着這一關鍵車型將在2027年左右才能上市。
現金流是極星汽車生存與戰略落地的關鍵制約因素。在表示「2025年將是公司歷史上最輝煌的一年」的同時，michael lohscheller還說，極星的戰略審查顯示，其自由現金流在2027年才能夠轉負為正。
據路透社和彭博社報道，2024年12月，極星從幾家銀行獲得了逾8億美元的一年定期貸款，其中部分資金用於償還舊債，導致總債務升至約44億美元。也即，到今年年底，極星汽車需償還約8億美元到期貸款。
極星汽車本次股權投資所得資金主要用於公司運營。極星首席財務官jean-francois mad在1月曾表示，極星每月的現金消耗為1—2億美元。換言之，本次psd investment的2億美元股權注資對極星汽車而言是杯水車薪，至少在2027年現金流轉正前，靠融資、貸款度日將是極星汽車的常態。
（作者 周信）
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