（圖片來源：視覺中國）
藍鯨新聞2月25日訊（記者 邵雨婷）2月24日，港交所官網顯示，科創板上市公司天岳先進（688234.sh）遞交上市申請，擬實現“a+h”，中金公司和中信證券為其聯席保薦人。
2022年1月，天岳先進登陸科創板成為“碳化硅襯底第一股”，上市後，公司卻業績“變臉”，股價也處於長期破發的境況。經過兩年調整，公司終於在此次遞表前實現扭虧為盈。若成功在港上市，天岳先進的估值或也將重新被定義。
2月25日，天岳先進報收63.70元/股，漲4.86%，總市值為273.73億元。
a股上市後業績“變臉”，遞表前扭虧
招股書顯示，天岳先進成立於2010年，專註於碳化硅（sic）襯底材料的研發與生產，產品廣泛應用於新能源汽車、ai數據中心、光伏等領域。按銷售收入計算，天岳先進在2023年全球碳化硅襯底製造商中排名前三，市場份額為14.8%。
2022年1月，天岳先進登陸科創板，成為“碳化硅襯底第一股”，募集資金總額35.58億元，扣除相關費用後的募資凈額為32.03億元，超募12億元。
不過，上市首日，天岳先進就遭遇盤中破發。2022年1月12日，天岳先進在科創板上市，發行價為82.79元/股，開盤後股價一度破發，盤中最低價格只有74.51元/股。此後公司股價依舊波動，最低跌至41元/股左右，2月25日，天岳先進報收63.70元/股，仍未達到發行價，總市值為273.73億元。
二級市場表現不佳的同時，天岳先進的業績也遭遇了滑鐵盧。財報顯示，2022年歸母凈利潤虧損1.76億元，扣非凈利潤虧損2.58億元；2023年雖營收增長至12.51億元，但凈利潤仍虧損4572萬元。
年報顯示了，虧損主要由於新建產能進度受阻導致產線臨時性下滑，產品結構調整引發產能利用率下降，以及人員擴張導致薪酬支出激增等。天岳先進表示，公司所處的寬禁帶半導體產業前期投入大、研發支出高，未來若持續進行產能擴張，公司業績仍存在虧損風險。
不過，此次遞表前日，2月23日，天岳先進發布了最新業績快報。2024年，公司實現營收17.68億元，同比增長41.37%，歸母凈利潤為1.8億元，扣非凈利潤為1.58億元，均同比扭虧為盈。
天岳先進表示，營收增長主要得益於大尺寸（8英寸）導電型碳化硅襯底產能釋放及海外市場拓展，2024年海外收入佔比提升至34%。
據招股書，天岳先進的導電型襯底市佔率躍居全球第二，半絕緣型襯底市佔率連續多年前三。客戶覆蓋全球前十大功率半導體企業超50%，包括英飛凌、博世、特斯拉等，並通過車規級認證加速海外訂單交付。
超募12億仍不夠花，終止定增後赴港募資
雖然此前天岳先進通過科創板超募了12億元，但募投項目的資金需求量較大。
目前，天岳先進的募投項目尚未完成。據公告，截至2024年3月31日，募投項目累計投入18.96億元，完成率94.8%，剩餘1.04億元未投入。上海臨港工廠一期30萬片/年8英寸導電型襯底產能已提前達產，二期規劃96萬片/年產能正在推進。
上市兩年來，天岳先進35億元的募集資金已使用超26億元，剩餘資金僅5.77億元。截至2024年三季度末，公司的貨幣資金為10.25億元，短期借款為4億元，短期償債能力較強。
不缺錢的天岳先進仍通過定增或港股ipo補充流動性。
2024年7月，天岳先進發布公告稱，擬以簡易程序向特定對象發行股票，募集資金總額不超過3億元，全部投入到8英寸車規級碳化硅襯底製備技術提升項目。不過，最終天岳先進還是終止定增，轉而選擇赴港上市募資。
從行業來看，全球碳化硅襯底市場集中度極高，前五大廠商佔據68.3%份額。目前，碳化硅襯底行業正加速向8英寸襯底轉型，天岳先進雖已實現8英寸襯底批量銷售，但全球市場份額仍落後於國際大廠wolfspeed、意法半導體等，而國內廠商如三安光電、士蘭微等加速布局8英寸襯底產能，價格戰或壓縮利潤空間。
據灼識諮詢，2024年碳化硅晶圓市場經歷了顯著的價格調整，降價幅度達到近30%。6英寸sic襯底的價格在2024年中期已經跌至500美元以下，接近中國製造商的生產成本線，而到了第四季度，價格進一步下降至450美元。
第三代半導體碳化硅正在從6英寸晶圓向8英寸晶圓過渡，此次赴港ipo，天岳先進擬將募集資金用於擴產8英寸襯底；加大研發投入，加速12英寸襯底技術的突破及國際化布局，加強與國際車企，如特斯拉、比亞迪及晶圓代工廠，如台積電等的合作。
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