歷經50分26秒的風馳電掣，一台紅色機身、健步如飛的榮耀“閃電”人形機器人衝過終點線，拿下4月中旬北京亦庄人形機器人半程馬拉松冠軍。高光之後，多家供應鏈企業當日相繼發聲祝賀。2025年7月登陸港交所、完成A+H雙平檯布局的消費電子精密製造巨頭藍思科技也位列其中，稱其為榮耀參賽人形機器人打造132款核心金屬結構件，覆蓋頭部、手臂、髖部、腿部等關鍵運動單元，是機器人靈活運動、穩定參賽的核心保障。
4月23日，藍思科技再度披露機器人領域相關動態——商用服務機器人企業普渡機器人宣布完成近10億元新一輪融資，公司作為產業資本入局。然而賽場內外的產業利好，恐怕難以掩蓋企業當下的業績困境。根據公司2026年一季度財報，當期營收141.4億元，同比下滑17.13%；歸母凈利潤轉虧1.5億元，同比大幅下滑134.88%。消費電子主業需求走弱，智能手機、電腦類業務收入收縮，疊加匯兌波動、存儲漲價等因素，導致成本與財務費用等大幅攀升，成為業績承壓的主因。
機器人“鏈主”
據北京商報記者不完全統計，除前述榮耀、普渡之外，藍思科技早已大範圍布局機器人賽道。結合公司歷年投資者關係活動記錄表披露信息，藍思科技2016年便切入智能機器人領域，自主研發落地包括六軸機器人、AOI視覺檢測機器人、無人搬運機器人、智能複合機器人在內的多款工業機器人，長期的產線實踐為人形機器人業務拓展積累了技術、製造與場景經驗。
2025年年中投資者調研溝通期間，藍思科技進一步公開了完整合作版圖，已與BrainCo（強腦科技）、雲深處、靈心巧手、靈寶CASBOT、靈初智能、零次方等多家機器人相關企業建立合作，提供靈巧手、頭部模組、關節組件、軀幹殼體等配套產品，同時承接整機組裝相關業務。
產業合作之外，藍思科技也通過資本布局加深產業鏈綁定。2025年6月，靈寶CASBOT完成的近億元融資正是由藍思科技領投，資金將用於產品量產與技術迭代，資本加持進一步強化了雙方的產業協同。
產業鏈上下游協作同樣持續落地。2025年11月，藍思科技與越疆科技簽署深度戰略合作協議，以規模化採購與廠區應用為落點拓展工業機器人場景；2026年3月，公司與五洲新春達成戰略合作，聚焦機器人關節模組、傳動系統、靈巧手等核心部件聯合研發。
天使投資人、資深人工智能專家郭濤向北京商報記者指出，對藍思科技而言，機器人業務是破解傳統消費電子周期依賴的重要突破口：一方面能拓展營收來源，機器人核心結構件需求隨產業發展持續增長，可對沖消費電子業務波動；另一方面，也能推動自身製造能力升級——機器人領域對精密加工、材料適配的高要求，能反哺其精密製造技術迭代，提升整體生產工藝水平；此外，從長期業績來看，切入具身智能等高附加值賽道，相比消費電子零部件，更有助於優化公司盈利結構。
兌現增長
在對外產業協同之外，藍思科技自身也在系統性搭建具身智能業務。2025年年報中披露，公司已為機器人業務搭建起了專屬產能：2025年11月藍思智能永安園區正式投產，園區佔地400畝、廠房面積約18.9萬平方米，完全達產後具備年產1萬台/套工業機器人及50萬台具身智能機器人的生產能力；同時，公司在泰國的基地也在加速建設，以承接海外客戶需求放量、構建海內外協同的製造網絡。
商業化層面，藍思科技稱其機器人整機業務在2025年已進入規模化交付階段，人形機器人和四足機器狗全年出貨量過萬台，子公司藍思智能機器人（長沙）有限公司實現營業收入超10億元，新業務逐漸由技術布局階段轉向貢獻實質性營收階段。
2025年全年，藍思科技整體實現營業收入744.09億元，同比增長6.46%，規模保持穩健。
業務結構上，消費電子仍是基本盤：智能手機與電腦類產品實現營收611.84億元，佔總營收比重達82.23%，同比增長5.94%，受行業周期影響增速有所放緩；新興業務板塊中，智能汽車及座艙類、智能頭顯與智能穿戴類業務表現亮眼，分別實現營收64.62億元、39.78億元，同比增速分別為8.88%、14.04%，成為消費電子之外的重要增量；“其他智能終端”業務同比下滑25.34%，而其他業務收入同比增長高達32.28%——機器人相關業務的突破，成為這份年報中備受關注的結構性亮點，在傳統消費電子主業保持穩健基本盤的同時，為公司打開了新的增長空間。
新進展讓市場對藍思科技穿越消費電子周期的能力抱有期待，但緊隨其後的一季報，卻給這份期待蒙上了些許不確定性的陰影。
承壓的新年
營收凈利雙降、現金流縮水超兩成……同比來看，藍思科技的一季報顯然並不盡如人意。投資者電話會議上，公司管理層對業績做出解釋，稱大幅下滑是多重因素疊加所致，消費電子主業的周期波動與外部環境衝擊，共同放大了一季度的經營壓力。
消費電子主業需求遇冷，是營收下滑的核心誘因。受消費級存儲缺貨、漲價影響，一季度消費電子客戶需求下修，結構件、功能模組、整機組裝等業務同步下滑，疊加客戶機型迭代與設計調整，當期營收未達年初規劃。作為貢獻公司超八成營收的核心基本盤，智能手機與電腦類業務的疲軟，直接拉低了整體營收規模。
匯率大幅波動亦成為拖累。公司海外客戶佔比高、美元營收規模大，人工、折舊等核心成本以人民幣計價，匯率波動對利潤影響顯著。2026年一季度人民幣匯率同比走強，儘管公司開展外匯套保等措施仍無法完全覆蓋波動影響，匯率因素對一季度利潤影響約5億元。疊加匯兌凈損失、遠期結售匯估值損失攀升，當期財務費用同比激增443.38%。
此外，公司正處於新舊動能轉換關鍵期，為布局機器人、智能終端等新賽道持續加大研發、人才與產能投入，帶動管理費用上升，短期出現投入與產出失衡。
蘇商銀行特約研究員付一夫向北京商報記者表示，區別於純算法、整機研發企業，以藍思科技為代表的精密製造企業切入機器人賽道，有着相當程度的差異化優勢。這類企業深耕消費電子多年，積累的精密製造經驗，能直接適配人形機器人對零件精度、耐用性的高要求；同時，成熟的大規模量產、品控管理與供應鏈整合能力，正是機器人產業落地的核心痛點，也是初創企業難以短期補齊的短板；此外，在材料應用、表面處理上的積澱，也能幫助機器人兼顧輕量化、耐用性等多重需求，更快跟上硬件迭代節奏，推動產業化落地。
北京商報記者就相關問題向藍思科技發去採訪函，截至發稿未能得到回復。
北京商報記者 陶鳳 王天逸
