複合集流體產業及個股梳理

複合集流體產業及個股梳理
一. 複合集流體產業邏輯
新能源汽車、儲能等行業景氣度高企，對上游鋰電池材料的能量密度、安全性、成本等方面提出更高要求。
鋰電池電芯由正極、負極、電解液、隔膜組成，集流體是電芯中正負極的關鍵材料。
傳統集流體主要使用金屬銅、鋁；銅箔是影響電池能量密度的關鍵材料，同時占鋰電池總成本約8%。
減少金屬佔比並極薄化，複合集流體提供了解決方案：使用更輕的高分子材料取代傳統金屬，從而達到提高性能及降本的效果。

二. 複合集流體概覽
複合集流體採用“金屬-高分子材料-金屬”的三層複合結構：
（1）中間層基膜：PET、PP、PI等高分子材料。
（2）上下金屬層：正極集流體一般為鋁箔，負極集流體一般為銅箔。三. 複合集流體特性
複合集流體既保留了金屬導電性，又兼具高分子材料的輕質、柔性及絕緣性，帶來多種性能提升：

（1）安全性提升：中間高分子層在高溫下熔斷，可阻斷短路，降低熱失控風險。
（2）能量密度提升：高分子材料密度遠低於金屬，能量密度提升5%-10%。
（3）成本降低：金屬用量減少70%，材料總體成本下降30-40%。
（4）循環壽命延長：通過應力釋放減少電極材料開裂，減少金屬箔腐蝕。

四. 主要環節及廠商梳理

複合集流體主流工藝環節包括磁控濺射、水電鍍、真空蒸鍍，基本原理：
在PET、PP、PI等膜材上採用真空鍍膜方式將薄膜導電並金屬化，形成一層較薄的金屬鍍層；再採用水介質電鍍方式，將鍍層加厚。

設備端市場格局：
（1）真空鍍膜設備：磁控濺射設備（複合銅箔）、蒸鍍設備（複合鋁箔）。
海外企業佔據主導地位，包括美國應材、日本發那科、 德國萊寶；國內相關廠商：匯成真空、振華科技。
（2）真空蒸鍍設備：日本發那科為全球頭部，國內廠商：洪田股份（磁控濺射蒸鍍一體機）。
（3）水電鍍設備：東威科技（國內唯一規模量產複合銅箔水電鍍設備）。4.2 基膜
主要包括PET（聚對苯二甲酸乙二酯）、PP（聚丙烯）、PI（聚酰亞胺）三種高分子材質。
PET當前發展較為成熟，PP總體量較小，PI成本較高。

國內頭部廠商包括：銅峰電子（PET膜）、東材科技（PP/PET膜）、雙星新材（PET膜）。4.3 複合集流體
（1）複合銅箔製造商：寶明科技、萬順新材、嘉元科技。
（2）複合鋁箔製造商：英聯股份。