4月23日、4月24日，傲農生物（603363.sh）在沒有明顯利空情況下分別放量殺跌9.63%和9.92%。恐慌情緒籠罩着股東。
空穴不能來風，之所以被放量殺跌，最大的原因可能是傲農生物大股東多筆股權質押已達到預警線或平倉線。2022年8月24日起質押的1150萬股，出質人為大股東廈門傲農投資有限公司（傲農投資），平倉價格為10.39元/股。傲農生物4月24日收盤價為9.81元/股，事實上已經跌穿平倉價。2022年8月24日一筆350萬股質押平倉價格則為11.07元/股。
而且傲農生物大股東質押比例極高。截止4月1日，大股東傲農投資累計質押數量220,186,106股，占其所持股份比例68.29%，實控人吳有林累計質押數量88,768,200股，占其所持股份比例84.16%。
面對“質押爆倉”的問題，傲農生物相關工作人員向媒體表示：如果達到平倉線大股東需要補充質押，“我們已有同事正在解決這個事情。”
這樣的回應顯得太過於輕描淡寫，事實上對於質押風險，傲農生物或許估計不足。
在4月1日的《關於實際控制人部分股份質押的公告》中，傲農生物聲稱：“截至本公告披露日，實際控制人及其一致行動人資信狀況良好，具備資金償還能力，還款來源主要包括上市公司股票分紅、投資收益等，質押風險在可控範圍之內，目前不存在平倉風險。後續如出現平倉風險，上述股東將採取包括但不限於補充質押、支付保證金、提前還款等措施應對。”
傲農生物遇到的不僅僅只是這一個問題，近年來由於開足馬力擴產，不惜採用虧損擴產能、“跑馬圈地”的激進打法，傲農生物現金需求極大，資金面極為緊張。這讓傲農生物面對豬市不景氣的現狀，或面臨更大風險。
截止2022年三季度末，傲農生物負債合計148.56億元，而2019年末還僅36.38億元。
為了擴產，傲農生物曾巨額定增。去年11月26日，傲農生物發布2022年度非公開發行a股股票預案，募集資金總額不超過18.00億元。投資於飼料建設類項目、食品建設類項目、收購兩家生豬養殖子公司少數股權項目並補充流動資金。
2020年三月末、2021年三月末、2022年三月末、2023年三月末，傲農生物生豬存欄分別為：38.55萬頭、127.95萬頭、189.2萬和242.96萬頭。
去年四季度，生豬市場持續低迷，價格一路下探至養殖成本線下方。國內豬糧比價低於5∶1，處於過度下跌一級預警區間。雖然在國家發改委凍豬肉儲備收儲工作提振下，豬價一度回溫，但近三個月來，養殖端延續了虧損局面。
3月豬價繼續處於低迷狀態，全國生豬均價在14.8-15.8元/公斤的區間徘徊，月末較月初甚至還下跌近1.1元/公斤，養殖端虧損狀態未有好轉。
傲農生物正持續虧損，其2022年預計虧損6.5億元到8.8億元，2021年，其虧損15.2億元。
不過，二季度末豬企有望扭虧為盈。
4月20日，農業農村部總農藝師、發展規劃司司長曾衍德在一季度農業農村經濟運行情況新聞發布會上表示，當前正值豬肉消費淡季，由於前期一些養殖場戶壓欄惜售，豬肉產量還在增加，生豬價格持續低位運行，一些養殖場戶出現階段性虧損。但近期玉米、豆粕等飼料原料價格有所回落，利於緩解養殖虧損局面，加上五一、端午節日拉動，豬肉消費需求將會增加。綜合判斷，生豬養殖有望在二季度末實現扭虧為盈。
中信證券認為，中長期來看，在行業虧損+豬病因素影響下，行業產能去化有望持續，全年均價仍有望維持波動上行態勢。
但是，傲農生物的現金流能否支撐其“守得雲開見月明”呢？目前看或許還是未知數。
