記者 老盈盈
10月11日，摩根資產管理香港直銷業務主管、執行董事湯志恆在昇世集團舉行的新財富格局論壇上表達了對美股和亞洲股市的看法。在他看來，AI（人工智能）仍是美股市場的核心增長引擎，並預計2026年美國AI領域的資本支出將增長33%。另外，從歷史規律看，美元走弱往往利好亞洲股市。
美股：AI仍是增長核心
湯志恆表示，當下市場常討論芯片、機器人、無人駕駛等AI相關領域，AI仍是未來美股增長的關鍵環節。雖然在標普500指數中，AI相關公司僅占約30家，但這30家公司的市值佔比已達標普500指數的43%，幾乎貢獻了大部分盈利。由此可見，投資美股繞不開AI板塊。
從行業數據看，2025年以來，美國AI領域的資本支出持續增加，預計2026年這一數字還將增長33%，這充分反映出市場對AI需求的熱度仍在高位。
或許有人會擔心，這些公司投入大量資金後，未來能否兌現盈利？湯志恆認為，後續會有更多AI應用場景落地，覆蓋生活、醫療、藥物研發等領域，這將為相關企業帶來更明確的盈利增長，進一步推動美股上行。
他同時表示，除了AI，美股還有兩大支撐因素值得關注，分別是股票回購與消費。在股票回購方面，2025年以來，美股公司股票回購總額已超9500億美元，且大部分使用公司現金而非發行債券，不會增加企業負債。另外，考慮到2025年以來美股股息總額已接近7000億美元。可以說美股整體股東回報已邁入新的台階，成為支撐美股持續上行的重要力量。
在消費方面，美國經濟的核心引擎之一向來是消費，當前美國居民家庭負債率處於1960年以來的最低水平。這背後是樓市、股市回暖帶來的財富效應，居民償債壓力減輕後，更願意通過消費信貸花錢，直接帶動了整體消費增長。此外，美元未來進一步降息是大概率事件，利率下行將進一步降低消費信貸成本，刺激消費需求，進而為美股提供助力。
但他同時亦提醒，當前美股投資者（無論是機構還是個人）已累積大量盈利，市場對短期消息的敏感度較高，因此，投資者不宜單一重倉美股，可適當關注其他市場機會，例如A股、港股及亞洲其他地區市場。
亞洲股市：A股港股逐步回穩
湯志恆表示，從宏觀角度看，A股市場已成為中國實現經濟穩定增長的重要抓手。自2024年9月以來，內地推出了多項流動性支持與股市利好政策，且政策導向是“慢牛”而非“急漲”，以避免重蹈2015年市場波動的覆轍。
從資金面看，南下資金近一年成交量較過去兩年顯著增長，內地和香港的基金持有港股的比例也在逐步提升。更重要的是，不少亞洲新興市場基金經理對中國股市的看法已從“低配”轉向“高配”，若未來全球基金經理，尤其是歐美市場跟進這一轉變，將帶動新一輪資金流入，而持續的資金注入將為A股和港股提供上行動力。
另外，他同時稱，有兩個信號亦值得關註：一是A股市場走勢與居民存款增長呈反向關係，當存款增長放緩時，部分資金會流向股市；二是近期A股融資融券人數明顯增加，反映出投資者參與意願提升，市場氛圍逐步回暖。
此外，2025年亞洲其他地區股市表現也十分亮眼，例如台灣股市漲幅超30%，韓國股市漲幅超40%。從歷史規律看，美元走弱往往利好亞洲股市。1997年以來，每次美元進入弱勢周期，亞洲股市都會迎來上漲。儘管近期美元略有反彈，但長期來看，美元仍偏弱勢，這將為亞洲市場帶來更多資金流入。
他進一步表示，亞洲投資者還有一個顯著偏好：青睞高息股。在亞洲市場，股東回報中股息佔比極高，只要企業願意穩定派息，就能對股價形成有力支撐。目前無論是港股還是亞洲其他市場，企業派息力度都在加大，例如日本企業近年派息顯著增加，核心目的就是通過提升股東回報吸引資金。因此，亞洲高息股是值得重點考慮的投資方向。
