挖貝網 9月19日消息，彌富科技正闖關北交所IPO，近日回復交易所一輪問詢函。
彌富科技主要從事汽車流體管路關鍵零部件的研產銷，用於連接和控制新能源汽車熱管理系統、汽車燃油動力系統、汽車冷卻系統等流體管路系統，具體產品包括快插接頭、通類接頭、閥類等連接件、管夾等緊固件、傳感器以及導軌等塑料產品。公司是汽車產業鏈的二級供應商，產品最終應用于吉利、理想、長城、大眾、上汽、比亞迪、小鵬、蔚來等品牌汽車。2024年營收2.73億元，凈利潤7622萬元，較兩年前均增長一倍左右。
盈利能力方面，近年來內資與外資車廠對供應商普遍採取“年降”政策，即每年要求供應商進行降價，如比亞迪要求供應商今年起降價10%。彌富科技可比公司近年來毛利率均值呈下降趨勢，不過彌富科技毛利率有抬升，2023年毛利率較2022年高4.51個百分點，2024年毛利率較2022年高2.39個百分點。
一輪問詢中，彌富科技被問毛利率波動原因。根據一輪迴復，彌富科技分產品分析毛利率，如第一大產品快插接頭2023年單位成本下降22.69%的情況下，單位價格僅下降16.38%。
另外挖貝研究院注意到，公司報告期各期發生質量扣款、售後服務費及退換貨合計金額分別為42.28萬元、195.00萬元及303.65萬元，兩年增長6倍。
汽車供應鏈“年降”政策下公司毛利率逆勢增長
根據招股書顯示，彌富科技2022年至2024年毛利率分別為42.92%、47.43%、45.31%、可比公司溯聯股份、標榜股份、宏德眾悅同期毛利率均值分別為36.2%、35.27%、34.07%。
彌富科技毛利率較可比公司均值相比明顯較高，2024年要高出11.24個百分點。另外從趨勢上看，在汽車上游供應鏈整體面臨“年降”政策的情況下，可比公司毛利率均值近三年來逐年下滑，而彌富科技2023年毛利率較2022年高出4.51個百分點，2024年毛利率較2022年高2.39個百分點。
一輪問詢中，北交所圍繞彌富科技“毛利率波動原因及高於可比公司的合理性”發問，要求公司分析綜合毛利率及細分產品毛利率的主要影響因素；分析綜合毛利率高於可比公司平均水平的合理性。
一輪迴復中，彌富科技分產品進行了毛利率分析，以去年收入佔比過半的快插接頭產品為例，由於公司會在項目初期與客戶約定產品單價及年降政策，以及客戶採購規模增加議價能力相對增強、終端車型價格下降同時部分整車廠在成本端進一步要求供應商降價等因素影響，公司在逐年降低單位成本的同時，也逐年降低單位價格。
以2022年至2023年為例，公司快插接頭單位成本從2.16元降至1.67元，下降22.69%，而單位價格從4.03元降至3.37元，下降16.38%。單位成本降幅大於單位價格降幅，因此公司該產品毛利率從2022年46.35%提升至2023年50.41%。
一輪迴復中，對於公司綜合毛利率高於可比公司平均水平的合理性，彌富科技提到，A股公司溯聯股份、標榜股份均是一級供應商為主，而公司和宏德眾悅是二級供應商。
彌富科技表示，與一級供應商不同，公司作為二級供應商銷售給其他汽車零部件廠的產品以快插接頭、管夾、通類接頭等汽車流體管路系統關鍵零部件為主，種類繁多、單價相對較低，產品的業務規模低於管路總成產品，因此客戶價格敏感度相對較低，公司議價能力相對較高，銷售產品價格存在一定溢價空間。
資料顯示，彌富科技去年前五大客戶是凌雲股份、中鼎股份、鵬翎股份、峻和股份、哈金森。公司產品最終應用于吉利、理想、長城、通用、大眾、上汽、比亞迪、奇瑞、紅旗、小鵬、廣汽、寶馬、長安、蔚來、零跑、賽力斯、豐田、沃爾沃、日產等內資或合資品牌。
質量扣款等金額大增6倍
一直以來，安全都是汽車行業里最關注的重點。彌富科技作為汽車產業鏈上游企業，近年來質量扣款等金額卻明顯增長。
一輪問詢中，北交所要求公司說明報告期內產品質量事件涉及的產品、主要客戶及對應的終端客戶、銷售數量、金額及佔比等，質量事件後相關客戶在手訂單執行及新增訂單情況。
一輪迴復中，彌富科技披露稱，報告期各期，公司實際發生的質量扣款、售後服務費及退換貨合計金額分別為42.28萬元、195.00萬元及303.65萬元。
其中，2023年彌富科技發生質量扣款90.24萬元，包括向峻和股份銷售快插接頭髮生質量扣款72.5萬元，主要原因是油冷管總成產品接頭質量問題。彌富科技強調，相關產品未流向終端整車廠。
2024年彌富科技發生質量扣款187.01萬元，包括向峻和股份銷售快插接頭髮生質量扣款118.63萬元，向安徽特思通管路技術有限公司銷售快插接頭髮生質量扣款11.18萬元。具體原因是部分快插接頭產品密封圈存在質量問題，該批次不良的快插接頭密封圈系公司對外採購，公司已更換密封圈供應商。彌富科技強調，此次產品質量問題不會對公司供應商資格產生影響，公司亦不會與下遊客戶暫停合作或終止合作。
一輪迴復中，彌富科技強調，質量事件後相關客戶在手訂單執行及新增訂單情況良好，如峻和股份的新增訂單從2022年409.1萬元增至2024年3267.54萬元。不過據披露數據顯示，另一受質量事件影響的客戶安徽特思通管路技術有限公司2024年新增訂單金額同比下降21%。
