在以前的國際金融市場之上，美國國債尤其是長期國債，一直被看做是全球資產的定價之錨。也是風險來臨時全球資產的避險首選標的。
但是在2025年之後，這一點改變了，拋售美國國債成為全球資本共同的選擇。無論是中國還是日本，都在擇機拋售美國國債。中國賣出美債已經成為了資本市場的明牌和共識，未來日本可能也會成為賣出美國國債的主力軍。
美國國債從全球資產的定價之錨轉變為最大的風險資產，是因為什麼？特朗普的海湖莊園協議背後又埋藏着什麼巨大的陷阱？
美債拋售風暴：從"安全資產"到"定時炸彈"
根據海外媒體 5月3日的報道，日本財務大臣表示，現如今日本持有1.1萬億美國國債，是美國的最大海外債主國，如此天量的美國國債，可以作為和特朗普政府談判的一張底牌。
至於日本是否會使用這張底牌，取決於特朗普政府的選擇。
很明顯，日本和美國之間的貿易談判進展的並不順利，這次的日本不會像1985年一樣那麼容易屈服。
其實在日本財務大臣發出威脅之前，日本的金融機構已經開始在拋售美國國債，根據統計拋售規模達到了200億美元，數量雖然不多，但是形成了踩踏效應。讓交易員們集體患上"美債PTSD"。
讓10年期美債收益率像竄天猴般衝上4.8%，直接打爆華爾街60倍槓桿的賭局。芝加哥商品交易所的監控畫面顯示，某日本對沖基金爆倉瞬間。
讓美國所接受不了的是，6月之後，將是美國國債集中到期，需要借新換舊的關鍵時刻，如果美國國債的收益率繼續飆升，那麼就意味着美國財政部在未來要付出更大的利息支出成本。
這對於已經嚴重收支不平衡的美國財政部是無法接受的。
美國財政部此時正推銷"百年債券"的鬼把戲。就像1920年代英國發行的"永久戰爭債"，這種理論上要還100年的債券，實際是把棺材本都押在了未來科技突破上。
但中國外管局官員在內部會議上的冷笑揭穿真相："想讓子孫後代給美國打工？這算盤珠子都崩臉上了。"
談判桌上的"金融核按鈕"
除了日本之外，中國作為曾經的美國第一大美債持有國的動向也十分重要，這也是為什麼特朗普政府急於要和中國達成貿協議的重要原因。
在特朗普政府看來，只要搞定了日本和中國，尤其是中國，那麼所有的難題都會迎刃而解。特朗普的海湖莊園計劃里，關稅不是最重要的，重要的是需要中國為美國的財政赤字買單。
日本這次在和美國談判中的反應可以說是出乎了所有人的預料。
財務大臣加藤勝信在NHK直播中輕撫茶杯，說出震驚全球的台詞："美債當然是談判籌碼。
"這個曾跪接《廣場協議》的國家，如今把1.1萬億美債變成架在美國脖子上的武士刀。東京大學教授中村良平的計算令人膽寒：日本每拋10億美債，就能讓美國債務利息支出增加很多。
特朗普團隊的應對堪稱黑色幽默。4月16日，他們像發現新大陸般宣布中國增持235億美債，卻故意忽略關鍵細節——這些短期國債隨時可以變現，就像在賭場櫃檯寄存的籌碼。上
中國的反制手段則充滿東方智慧。當美國推銷百年債券時，中國央行正在海外搶購實物黃金，並且要運送回國。
在現如今的金融市場上，哪個國家掌握了黃金的定價權，那麼這個國家的貨幣就擁有穩定可靠的信用。
美元霸權的"臨終關懷"
當美國的海外最大的債主發出威脅時，在國際債券市場的反應十分的真實，現在沒有人能夠知道，日本央行拋售美國國債是否會真實發生。
但是這種風險已經存在，尤其是日本財務大臣已經挑明，那麼未來日本央行賣出美債就一點也不會意外。
因此在交易員們看來，趕在日本拋售之前賣出就是一個很好的選擇。畢竟現在還可以賣出一個好價錢。
儘管特朗普感到極為的不適，但是擺在他面前的是兩難的選擇，要麼在關稅上妥協，但是這樣美國的財政也堅持不了多久，要麼撕破臉，那麼美國國債可能立馬崩潰。
紐約自由女神像腳下的流浪漢舉着新標語："美債利息夠買我的戒毒所嗎？"這個荒誕場景揭示殘酷現實：36萬億美債的利息已超過軍費開支，美國政府每天睜眼就要支付28億美元利息。更致命的是，全球央行正將黃金儲備堆成新長城——中國的2292噸黃金足以鋪滿故宮三大殿。
這場危機的終局或許藏在非洲草原。中國正用美債收益在肯尼亞建設光伏電站，而美聯儲官員還在為下月利息發愁。
就像日本壽司之神開始接受比特幣支付所暗示的：當小野二郎都覺得虛擬貨幣比美債靠譜時，美元霸權的喪鐘已然敲響。
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