新股申購：天德鈺營收大幅增長，銷量與營收背離

天德鈺688252科創板上市發行 ，9月16號開始申購，發行價 21.68 元/股，發行市值 87.92億。

1、股東具有富士康背景

天德鈺原為台交所上市企業天鈺科技（4961.TW）通過子公司恆豐有限在深圳設立的公司，而天鈺科技的第一大股東正是富士康母公司鴻海精密（2317.TW），合計持股比例27.29%。

表 1資料來源於招股說明書

2、業務與技術

公司主要產品為：顯示屏驅動芯片（74%）、攝像頭驅動芯片、快充協議芯片和電子價標籤芯片（14%）。其中2021 年上半年國內顯示驅動芯片領域，天德鈺出貨量占行業總出貨量的比例約 12%，排名行業第四。

3、主要財務數據數據

2019 年度、2020 年度和 2021 年度，公司主營業務收入增長率分別為-3.81%、20.15% 和 100.64%。2020年第四季度公司產品價格有所上漲，使得 2020 年第四季度主營業務收入同比增長 50.80%。因下游市場需求的擴張、產品價格上漲，2021 年度公司收入仍保持快速增長趨勢，較 2020 年增長 100.64%。但主要產品顯示驅動芯片2021年銷量增長為負。

圖片來源招股說明書

4、可比公司

目前 A 股上市公司中，暫無產品結構與公司可比且採用同樣 Fabless 經營模式的上市公司。

考慮公司的高速成長性和行業獨特屬性，建議申購。