9月22日凌晨美國FOMC會議如期加息75個基點，美元指數漲超1％上至111.83，創2002年以來新高，美股三大股指集體收跌，同時導致離岸美元兌人民幣匯率周四盤中突破7.1。
9月15日，離岸人民幣兌美元跌破7.0,9月16日在岸人民幣兌美元亦“破7”。這是自2020年7月以來首次出現人民兌美元匯率“破7”的情況。
一周時間，人民幣持續貶值，市場人士表示，預計短期美元仍會持續強勢，對非美貨幣構成一定壓力，人民幣匯率貶值壓力不減，但由於其他非美貨幣貶值幅度更大，人民幣對一籃子貨幣仍維持強勢，大幅貶值風險不高，近期需密切關注國內央行動向。
在本周的決議聲明中，美聯儲再度重申繼續加息是適宜的、高度關注通脹風險，繼續強烈承諾要讓通脹率降至聯儲目標水平。
鮑威爾說了什麼？容忍經濟放緩，重申堅持加息，不會過早啟動降息
新聞發布會上，美聯儲主席鮑威爾再提經濟放緩是降通脹的“不幸代價”，緊縮對物價的影響存在滯後性。與8月全球央行年會上的演講類似，鮑威爾表示“降低通脹需要時間，需要強力運用政策工具達到供需平衡”。
這一過程中，鮑威爾認為“需要經濟增長在一段時期內低於趨勢”，可能引發“就業市場疲軟”，但都是降低通脹的“不幸代價”，否則將會迎來“更大的痛苦”，暗示“硬着陸”可能無法避免。地產等利率敏感性領域已經感受到加息的影響，但可能需要一段時間才能看到緊縮對物價的影響
對於11月、12月兩次會議的加息幅度，鮑威爾雖然還是表示不會再像過去一樣給出明確的加息指引，具體的幅度取決於數據表現，但提到“年內還將加息100-125bp”。雖然鮑威爾表示，“隨着政策立場進一步收緊，美聯儲可能會在未來某個時點放緩加息”，但也重申了歷史經驗，即“必須堅持加息，直至目標完成”。
美國當前經濟不差。與上一次會議聲明相比，美聯儲認為最近的生產和消費指標在適度增長（7月會議認為指標疲軟）；並強調近幾個月就業增長強勁，失業率保持在低位。整體來看，對經濟和就業保持樂觀。此外，鮑威爾指出，美國經濟強勁，仍有大量儲蓄可以支撐經濟增長，經濟增長有可能比美聯儲預期的更強勁。這或也表明，美聯儲仍對未來軟着陸有期待。
截至8月，美國失業率仍在3.7％的歷史低位；截至9月10日，美國周度經濟指數從高點回落，但仍在1.9％附近，好於疫情之前水平（2020年3月之前）。整體來看，美國當前經濟不差。
不過，經濟學家越來越擔心，隨着時間的推移，美聯儲大幅加息將導致美國企業大幅裁員、失業率上升，並在今年底或明年初爆發全面的經濟衰退。美聯社在報道時也評論稱，激進的加息措施加大了美國陷入經濟衰退的風險。
考慮到房價高企、勞動力市場緊張、地緣風險仍未消除等因素，預計美國通脹仍難回落。截至8月，我們跟蹤觀察的中位數通脹同比和16％截尾平均通脹同比續創有數據以來新高；美國核心彈性CPI同比回升，且核心粘性CPI同比已經持續上行至1991年以來新高。
通脹偏高、美元偏強、美債利率走高、美股偏弱的局面，在年內或較難緩解。此外，美聯儲的貨幣政策會影響到全球的流動性，新興貨幣仍會面臨貶值壓力，貨幣政策空間受限。
加息預期
最關鍵的是，美聯儲繼續上調了對加息終點的預測。
美聯儲將今年的利率中樞從3.4％上調至4.4％，將明年的利率中樞從3.8％上調至4.6％，明年仍維持一次加息的預測。這就意味着，在年內接下來兩次議息會議中，美聯儲可能要再加息共125BP，全年可能累計加息17次，市場的加息預期也已經上調。
美聯儲的點陣圖也顯示，19位成員均預期2022年至少加息15次至3.75％（每次25BP），其中，超過9成的成員認為要加息16次，超過5成的成員認為要加息17次至4.25％。
在2022年加息17次的基礎上，超過6成的成員認為2023年還要加息1-2次，只有1位成員認為要降息。在2023年加息到4.5％的基礎上，接近9成的成員認為2024年要降息；接近8成的成員認為降息不止1次。
根據CME“美聯儲觀察”顯示，截至9月21日，市場預期11月加息75BP的概率超過7成；12月再加息50BP的概率接近7成。
美聯儲加息推升美元大幅走高。嘉盛集團資深分析師Matt Weller認為，本周餘下時間，市場交易者將消化此次美聯儲會議的影響，美債收益率和美元上漲、股市和風險資產下跌的近期趨勢可能延續。
國泰君安宏觀首席分析師董琦預計，後續在人民幣匯率趨貶過程中將有進一步的政策干預，避免貶值過快和幅度過大。
經濟衰退預期再度加強：強美元、高利率、弱美股
美聯儲繼續下調對未來的經濟預期。在美聯儲的視角下，美國經濟將未來多年內都不復2％以上的增長，抗擊通脹的代價是巨大的。同時美聯儲上調了未來失業率預期，其預計未來多年內失業率都將高於4％的“自然失業率”。對於通脹預期，美聯儲認為直到2025年才會恢復2％的通脹水平。
美聯儲不斷下調經濟預期、上調失業率和通脹預期，本身反映出經濟“軟着陸”的難度越來越大。
對於大類資產而言，美元短期內仍將保持強勢，而美股的熊市則在較長時間內難以逆轉。
美元的強弱一方面與美聯儲政策相關，另一方面受經濟基本面的影響。
美元在短期之內仍將保持較為強勁的勢頭，年內可能出現再度的階段性沖高，給全球資本市場帶來較大的風險。但美元長期強勢的基礎不牢固，明年預計將隨着美國經濟衰退而轉弱。
美股則面臨長期的調整壓力。無論是“滯脹”還是“衰退”，對於美股而言都是尚未被充分定價的壓力，美股的熊市難言觸底。
A股受到壓制 但時間不會太久
A股具有一定獨立性，但是隨着人民幣貶值壓力繼續積累和海外市場波動可能加劇，其對國內市場的壓力也不應忽視。我們認為當前股市的主要風險偏向於外圍風險。美聯儲激進加息，歐美衰退預期不斷增加，以及中美關係走勢的不確定性在年內難以消除，股市情緒的全面回暖可能仍需時日。
在全球高通脹及能源危機背景下，由於美國經濟對能源的依賴性遠低於歐日等大多數發達經濟體，經濟發展更具韌性，也從基本面的角度對美元產生支撐，避險資金紛紛迴流美國。在這個意義上，歐洲成為俄烏衝突的主要受害者，也成為此輪危機中被美國收割的對象。
就中國而言，受益於強健的產業鏈基礎和強大的製造能力，以及國內能源價格的相對平穩，我國製造業的出口供給能力和出口價格具有相對優勢，出口份額逆勢擴張，在一定程度上吃下了歐洲製造業競爭力下降帶來的訂單缺口。在這個意義上，我國也是此輪俄烏衝突的受益者之一。
出口競爭力的提升，為人民幣匯率提供了支撐，這也是為什麼人民幣除了對美元貶值外，對歐元、日元等貨幣能保持強勢的重要原因。
考慮到冬季能源需求高峰來臨，能源問題很難在短期內出現實質性緩和，美國經濟的避險屬性依舊較強，加速從周邊國家吸血，經濟韌性強，美聯儲貨幣加息空間更大，對美元匯率也會有更強的支撐作用。待能源危機緩解後，這種支撐作用消失，也會拉動美元走弱，人民幣相對走強。
本文源自同花順財經
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